Komentar ekipe upraviteljev Generali Investments na trenutno dogajanje

 

 

Pregled dogajanja:
Zadnji mesec je bila pandemija v lepem upadu in upočasnjevanju, a podatki zadnjega tedna niso več tako optimistični. Grafi števila okužb so se globalno obrnili navzgor, situacija je trenutno najslabša v Latinski Ameriki, a tudi Evropa in nekatere azijske države kažejo trende, ki niso najbolj obetavni. Omejitve javnega življenja tako večinoma ostajajo, v celi zgodbi pa je trenutno vzpodbudno to, da se ukrepi večinoma ne zaostrujejo več, čeprav se njihovo delovanje podaljšuje do konca marca in v začetek aprila. Nov mejnik z odpiranjem bi lahko postal čas po veliki noči. Cepljenje se sicer nadaljuje, a praktično povsod poteka počasneje od pričakovanj, pojavljajo pa se dvomi o uspešnosti cepiva proti novim sevom. To je skušal umiriti Pfizer, ki je v ponedeljek objavil, da njegovo cepivo, v laboratorijskem okolju in na umetno vzgojenem virusu, ki je zelo podoben novim mutacijam, ki se pojavljajo v svetu, tudi uspešno deluje. Bomo videli, kakšno bo stanje na terenu. Ker ukrepi za omejevanje širjenja virusa še naprej močno zavirajo gospodarsko aktivnost, predvsem storitveni sektor, se države trudijo izpad nadomestiti s stimulativnimi ukrepi. V ZDA so tako končno tudi v senatu potrdili nov, velikanski 1.900 milijard velik paket, ki pokriva tako neposredno denarno pomoč družinam in podjetjem, kot tudi širok program investicij, predvsem v infrastrukturo in bolj zeleno gospodarstvo. To še naprej krepi inflacijska pričakovanja in posledično dvig cen materialov ter energentov na nove, višje nivoje. Nafta je tako prvič po pandemiji presegla vrednost 70 dolarjev za sodček, OPEC pa očitno zaenkrat ne namerava povečati načrpanih kvot. Gospodarski kazalci za prvi kvartal bodo slabši od pričakovanj, predvsem zaradi storitvenega sektorja in tudi zadnji gospodarski podatki s Kitajske so slabši od pričakovanj, a pozitivno ostaja dejstvo, da so še vedno v območju rasti. Nova petletka na Kitajskem daje še večji poudarek okoljsko manj obremenjeni tehnologiji in industriji ter večjo težo domači potrošnji. Optimizem za drugo polovico leta ostaja v svetu na visokih nivojih, kar za trge lahko predstavlja določeno tveganje, saj so pričakovanja zelo visoka. Vpliv verjetno počasnejšega odpiranja od pričakovanj na gospodarstvo in gospodarske kazalce je podcenjen.

Kapitalski trgi so zadnji teden nadaljevali z zelo divergentnimi trendi. Obvezniški trgi so še naprej padali in ameriška 10-letna obveznica je prebila mejo 1,5 %, nemška pa -0,3 %. Tudi komentar centralnih bankirjev, predvsem Fed-a in Powell-a so bili zelo tehnokratski in niso umirili trgov. Inflacijska pričakovanja so poleg pričakovanj o odpiranju gospodarstev še naprej glavni novici, ki premikata trge. Rotacija iz hitro rastočih tehnoloških podjetij v druge, ciklične in t.i. value naložbe se nadaljuje. Simbol divje rasti in nenormalnih vrednotenj. Tesla je tako v dobrih 14 dneh izgubila že skoraj 40 % vrednosti. Tudi nekatera druga tehnološka podjetja so močno izgubila in posledično je glavni tehnološki indeks Nasdaq z vrha upadel za 11 % in s tem zašel v območje korekcije. Na drugi strani je indeks 30 največjih ameriških podjetij Dow Jones, ki vključuje le malo precenjenih tehnoloških podjetij dosegel nov rekord. To kaže na zanimanje vlagateljev za ostale panoge. Zadnje tedne so v ospredju predvsem energija, materiali in industrija. Ta rotacija se pozna še posebej močno v Evropi, kjer je delež visokotehnoloških podjetij nižji in posledično evropski indeksi prehitevajo ZDA. V Evropi so praktično vsi indeksi na pokoronskih rekordih, tudi pri nas v Sloveniji. Poleg rotacije lahko razloge iščemo tudi v nižjih vrednotenjih in precej majhni zastopanosti teh delnic v portfeljih globalnih vlagateljev. Zato postaja Evropa nova ljubljenka globalnih delniški vlagateljev. A kot kaže zgodovina se ta ljubezen lahko hitro ohladi. Zvezda prvih dveh mesecev, Kitajska, pa je v pičlih 14 dneh izgubila vse pridobljeno v letošnjem letu. Glavni kitajski indeks CSI300 je tako po hitrem, več kot 15 % upadu, zopet v rdečem območju. Vzroki so večplastni, a glavnino »krivde« lahko pripišemo kitajskim oblastem in njihovi želji po umiritvi rasti in ne prevelikemu napihovanju balona.

NASVET ZA VLAGATELJE:
Razvoj pandemije, državni stimulusi in likvidnost centralnih bank krojijo borzne trge. Ti zaradi likvidnostne plime in rotacije med naložbami silijo višje. Zadnje tedne prihaja v ospredje vprašanje inflacije. Tehnološke delnice in delnice e-trgovine ter dela od doma ostajajo segmenti z nadpovprečno rastjo poslovanja, a ob zelo visokih vrednotenjih previdnost ni odveč in vlagatelji so bolj naklonjeni realizaciji dobičkov. Panoga je zato v območju dolgo pričakovane korekcije. Zgodovinsko drage obveznice in negativni bančni donosi vlagatelje še naprej silijo predvsem v delniške naložbe. Dolgoročne obveznice so zadnje tedne zaradi strahu pred inflacijo manj privlačne. Znotraj delnic se nadaljuje rotacija med panogami. Najprivlačnejše zadnje tedne so energija, materiali, finance in industrija. Razpršitev portfelja je nujna. Portfelj je priporočljivo razdeliti v različne razrede, med delnice, obveznice oziroma denar. Priložnosti izven tehnološkega sektorja ostajajo privlačne zaradi nižjih vrednotenj, še posebej v segmentih trga, kjer se pričakuje močno spremembo poslovnega okolja na bolje zaradi cepiv ali zaradi vpliva novih politik. Na primer vse, kar je povezano s čistejšim okoljem in bolj vzdržnim načinom bivanja. A tudi tu je potrebna previdnost, saj so ponekod vrednotenja iracionalna. Trend rasti trgov se zaradi stimulusa, ki je bolj usmerjen v industrijo, infrastrukturo in do okolja prijaznejše življenje lahko nadaljuje. Utež v obliki posameznih skladov naj predstavljajo panoge, ki so bolje prestale to krizo in kjer vrednotenja niso pretirana. Sem uvrščamo predvsem zdravstvo, industrijo in oskrbo, med regijami izstopa Azija in Evropa. Kot zaščita pred inflacijo so zadnje tedne omenjata energija in materiali, v tej panogi vrednotenja še niso pretirana, zato je to lahko zanimiva začimba v portfelju, tako skozi panožni kot tudi regijski pristop (Latinska Amerika, Rusija), a pozornost je potrebna tudi zaradi valutnih nihanj. Vlagatelji z dolgimi varčevalnimi cilji naj vztrajajo in nadaljujejo s periodičnimi vplačili, tisti, ki bi investirali večji znesek, pa naj le tega razporedijo na daljše časovno obdobje. Digitalizacija, avtomatizacija, e-trgovina, delo od doma, čistejša energija, poslovanje v skladu z družbenimi normami in spoštovanje t.i ESG priporočil so dolgoročni trendi in osredotočenost na dolgoročne trende se skozi zgodovino kaže kot pomembna komponenta doseganja nadpovprečnih donosov.

 

 

 

Mesečno poročilo za februar 2021

 

Mesečno poročilo za mesec februar 2021

 

Naložbeni komentar – februar 2021

 

Drugi val pandemije se umirja in države počasi sproščajo ukrepe. To vnaša več optimizma v gospodarstvo. V Sloveniji se počasi približujemo rumeni fazi in gospodarske dejavnosti so se precej sprostile. Podobno je tudi v svetu. Z naraščajočo prekuženostjo in krepitvijo cepljenja, se gospodarsko zaupanje popravlja. Pričakovana močna podpora gospodarstvu in nadaljnje »tiskanje« denarja ustvarjata likvidnostno plimo, ki sili v vse naložbene kategorije, čeprav so vse glasnejša opozorila pred pregretimi trgi. Pozitiven dejavnik za delniške naložbe ostaja nadaljevanje državne pomoči, predvsem v ZDA, kjer naj bi bil nov val nakazil denarne pomoči zgolj še formalnost, saj je nesoglasij med republikanci in demokrati vse manj. Odrasla oseba naj bi prejela po 1400 dolarjev, celoten paket pa naj bi dosegel slabih dva tisoč milijard dolarjev. Poleg programa pomoči, so pozitivno na kapitalske trge vplivali tudi boljši poslovni rezultati podjetij od pričakovanih. Še posebej pa so analitike presenetile zelo optimistične napovedi za drugo polovico leta 2021. Z dobrimi poslovnimi rezultati so izstopali predvsem internetni velikani kot so Amazon, Paypal, Google in Alibaba, medtem ko kljub okrevanju cene surove nafte, poslovni rezultati naftnih podjetij tega še ne odražajo. Še naprej pozitivno preseneča Evropa, saj so rezultati proizvodnega sektorja nad pričakovanji, zelo pozitivno je presenetil avtomobilski sektor, medtem ko storitveni sektor še naprej krvavi denar, zlasti ker se popolni umik ukrepov in odpiranje držav odmika v pozno pomlad. Nekoliko so razočarala tudi velika farmacevtska podjetja, kjer rast s pandemijo povezanih storitev ni nadomestila upada na nekaterih drugih področjih, a nizka vrednotenja največjih družb niso ustvarila prodajnega pritiska. Se pa počasi krepi pritisk v panogi potrošnih dobrin, kjer se dražje kmetijske dobrine začenjajo odražati v poslovanju in pritiskih na marže. Konec meseca se je ponovno pričel krepiti ameriški dolar, ki je začasno šel nazaj na nivoje manj kot 1,2 dolarja za evro. To je zmanjšalo pritisk na evropske izvoznike, a vse skupaj se zdi le začasno, saj ob ogromnem stimulusu analitiki še naprej pričakujejo drsenje dolarja in tečaj okoli 1,30 dolarja za evro konec leta.

Na obvezniških trgih se v zadnjem obdobju krepi rast pribitkov in posledično rast donosnosti do dospetja, kar je še posebej opazno pri obveznicah z daljšo ročnostjo. Rast pribitkov je glavni razlog za padec vrednosti obvezniških naložb. V primeru močnejše rasti pribitkov lahko pričakujemo da se bosta FED in ECB kmalu oglasila in poskušala nekoliko umiriti situacijo, saj podjetja kot tudi države v tem trenutku zaradi pandemije Covid-19 ostajajo ranljiva in še niso sposobna prevzemati večjega finančnega bremena.

 

 

Skupina Generali ob 190-letnici napoveduje investicije v oživitev evropskih gospodarstev

  • Skupina Generali je bila osnovana v Trstu 26. decembra 1831 in v letu 2021 praznuje 190 let obstoja.
  • Ob tem zaganja petletni načrt Fenice 190 za oživitev evropskih gospodarstev po pandemiji v vrednosti 3,5 milijarde evrov.
  • Že milijardo evrov je dodelila 10 naložbenim skladom za investicije v inovativne trajnostne projekte.

Z načrtom Fenice 190 bo Skupina Generali v naslednjih petih letih prek mednarodnih investicijskih skladov vsako leto namenila 500 milijonov evrov za spodbujanje trajnostne gospodarske rasti, predvsem na področjih infrastrukture, inovacij, digitalizacije, trajnostnih stanovanj, malih in srednje velikih podjetij, zdravstvenih ustanov in izobraževanja. Tako bodo pobude, ki jih je Skupina izvajala v boju proti pandemiji leta 2020, pridobile trajni značaj. Lani je namreč za podporo malim in srednje velikim podjetjem in realnemu gospodarstvu namenila že čez milijardo evrov.

Glavni izvršni direktor Skupine Generali Philippe Donnet je ob zagonu načrta povedal: »Generali je ena izmed redkih družb na svetu, ki se lahko pohvali s tako dolgo zgodovino. Zaradi izjemno bogatega znanja in dolgoletnih izkušenj se lahko uspešno sooča z izzivi današnjega časa in hkrati vlaga v prihodnost skupnosti, tako v vlogi zavarovalničarja kot tudi v vlogi družbenega inovatorja. Praznovanje 190-letnice Skupine Generali sovpada s prav posebnim letom, ko bo gospodarstvo okrevalo po najtežji preizkušnji povojnega obdobja. Z načrtom Fenice 190 želimo biti vodilni na poti okrevanja in pustiti otipljivo zapuščino. S podporo najbolj inovativnim, trajnostnim in strateškim sektorjem želimo znova zagnati evropsko gospodarstvo in vključiti tudi tiste, ki jih je kriza najbolj prizadela.«

Načrt Fenice 190 se izvaja prek platforme Generali Investments, ki je odprta tako nepovezanim skladom in institucionalnim vlagateljem kot tudi vsem družbam Skupine Generali. Izbor naložb opravlja komisija oddelka za upravljanje sredstev in premoženja, ki ga vodi Carlo Trabattoni, sestavljajo pa jo strokovnjaki s področij stvarnega premoženja, trajnosti, zasebnih trgov, posojil in lastniškega kapitala. Glavna kriterija izbora sta predvsem skladnost s 17 Cilji trajnostnega razvoja Združenih narodov in pričakovan pozitiven vpliv na gospodarsko okrevanje v Evropi. Do danes so identificirali že deset trajnostnih investicijskih priložnosti na področjih infrastrukture, trajnostnih domovanj, malih in srednje velikih podjetij, zdravstva, digitalizacije in energetskega prehoda v vrednosti ene milijarde evrov.

Praznovanje 190-letnice Skupine Generali
Skupina Generali bo 190 let delovanja obeležila še s številnimi drugimi pobudami, ki se bodo zvrstile skozi vse leto 2021. Še posebej velja omeniti prenovo palače Procuratie Vecchie v Benetkah, ki bo zaključena decembra. Prvič po 500 letih bo palača odprla svoja vrata za javnost in ob tem postala sedež fundacije The Human Safety Net. Septembra bodo zagnali prvo edicijo programa EnterPRIZE, vodilno pobudo Skupine Generali za evropska mala in srednje velika podjetja, ki so v svojih poslovnih modelih že izvedla opazne trajnostne pobude. Predstavili pa bodo tudi prvo izdajo Bele knjige o trajnostnem razvoju, ki so jo pripravili z Univerzo Bocconi. Posvečena je učinkom vpeljave trajnostnih načel v evropska mala in srednje velika podjetja.

V Trstu, kjer je bilo podjetje ustanovljeno, bodo v prenovljenih prostorih palače Palazzo Berlam odprli zgodovinski arhiv. V isti palači domuje tudi Akademija, mednarodni center za usposabljanje Skupine Generali, ki bo letos ponujala nova izobraževanja in programe.

Predsednik Assicurazioni Generali Gabriele Galateri di Genola je povedal: »Bolj kot kadarkoli prej in v času kot ga še ni bilo, gradi Skupina Generali skupno in trajnostno vizijo prihodnosti za vse naše deležnike. V letu 2021, ko pričakujemo ponovno oživitev gospodarstva, praznujemo našo obletnico s številnimi pobudami, ki združujejo preteklost in prihodnost, saj želimo ustvarjati nove priložnosti za rast in sodelovanje. Z načrtom Fenice 190 se zavezujemo, da bomo del razvoja za vse bolj trajnostno družbo. Hkrati želimo z našimi dolgoletnimi izkušnjami in bogato zgodovino spodbujati razvoj znanja in biti navdih za prihodnje generacije.«

Več informacij o pobudah in aktivnostih v okviru praznovanja 190-letnice najdete na spletni strani zavarovalnice Generali in na spletni strani Skupine Generali.

Mesečno poročilo za januar 2021

 

Mesečno poročilo za januar 2021

 

Naložbeni komentar – januar 2021

Januar je bil na globalnih delniških trgih relativno stabilen mesec (rast tečajev v višini 0,24 %) kljub temu, da se je dogajalo marsikaj. Na eni strani so razviti trgi beležili minimalne popravke vrednosti, na drugi strani pa so razvijajoči in lokalni trgi dosegli lepe rasti vrednosti v višini blizu 4 %.

Eden najpomembnejših dogodkov meseca januarja je bilo vprašanje o mirni predaji oblasti v ZDA, saj so na ponovljenih volitvah v zvezni državi Georgia dokaj nepričakovano oba sedeža v senatu dobili demokrati in si s tem ter z glasom podpredsednice Kamale Harris izborili šibko večino. Vse bolj se je izkazalo, da se predsednik Trump ne more sprijazniti s porazom na volitvah in je hotel poizkusiti vse za spremembo volilnega rezultata. Da pa so mu stvari ušle izpod nadzora, se je pokazalo z vdorom množice v kongres na dan formalne potrditve mandata novega predsednika Bidna. Kljub še nedavno nepredstavljivemu dogajanju v ZDA, pa to ni imelo močnega učinka na finančne trge. Bolj je odmevalo rožljanje med ZDA in Kitajsko na temo, katera kitajska podjetja so lahko še uvrščena na ameriške borze. Možnost »delistinga« pa je nekatera največja kitajska podjetja postavilo v sila nehvaležen položaj, saj je vrednost njihovih delnic izjemno nihala. Situacija se je proti koncu meseca januarja nekako umirila. Vse več negotovosti pa je prihajalo iz glavnega tveganja – boja proti covid-19. Bili smo priča vse več novicam o mutaciji virusa. Ali bodo nova cepiva odporna tudi na angleški, južnoafriški ali celo brazilski sev? Farmacevtske korporacije so hitro potrdile, da ni večje bojazni, a hkrati sporočale negativne novice, da imajo probleme z dostavo želene količine cepiv za hitro precepljenost prebivalstva. Z zastojem dobav in dejanske učinkovitosti cepiva se nekoliko odmika potencialno odpiranje gospodarstva v drugo polovico leta 2021.

Da bi preprečili kakšno večjo paniko na finančnih trgih, pa so hitro v komunikacijo posegle centralne banke. Le-te so ponovno zatrdile, da bodo s svojimi super stimulativnimi ukrepi vztrajale na trgu vse dokler ne bo covid-19 samo še bled spomin.

Poleg globalnih makro dogodkov je bilo v mesecu januarju izjemno zanimivo opazovati dogajanje na mikro trgih, kjer se je na določenih delnicah (GameStop) odvijala prava drama med velikimi institucionalnimi igralci (predvsem »hedge« skladi) ter organizirano skupino mikro in majhnih investitorjev, ki so preko različnih socialnih medijev sinhrono delovali na trgu in v silno zagato spravili tiste, ki investirajo na kratko. Zgodba je zanimiva predvsem zaradi potencialne spremembe infrastrukture kapitalskega trga.

Obvezniški trgi pa so v zadnjem mesecu po dolgem času beležili padec vrednosti, saj centralne banke vseskozi ponavljajo željo po višji inflaciji. Trg pa je začel vračunavati postopno odpiranje gospodarstva in s tem obuditev potrošnje. Hkrati pa ohranjajo izjemne količine odkupovanja obveznic na sekundarnem trgu. S tem pa dejansko že kontrolirajo krivuljo donosnosti. Za nadaljnje gibanje obveznic pa bomo predvsem odvisni od učinkovitosti boja proti covid-19. Pričakujemo lahko, da bodo centralne banke še naprej držale kratkoročne obrestne mere na relativno nizkih nivojih.

 

 

Biotehnologija kot industrija prihodnosti

 

 

Na finančnem webinarju z dr. Marinko Žitnik smo spoznali, kako algoritmi na podlagi izkušenj strojnega učenja, velikega števila podatkov in računske moči prepoznajo vzorce, ki omogočajo korenite preboje na vseh področjih človekovega delovanja. Praktično v vseh panogah se pojavljajo podjetja, katerih temeljna dejavnost je osnovana na umetni inteligenci in strojnem učenju, njihovi poslovni modeli pa so hitro skalabilni in se hitro širijo po svetu.

Zgodovina nas uči, da se nosilnost posameznih panog znotraj gospodarstva in njihov vpliv na gospodarsko rast skozi obdobja močno spremenijo. Na kapitalskih trgih se to izkazuje v deležu posamezne panoge v borznem indeksu. Tako največji del sestave indeksa S&P, indeksa (po vrednosti) največjih ameriških podjetij, ki so uvrščena na borzi NYSE in NASDAQ, zajemata panogi: informacijska tehnologija 28 % in zdravstvo 13,5 %. Napovedi kažejo, da bodo porabljena sredstva v zdravstvu do leta 2027 samo v ZDA porasla iz 3.000 milijard dolarjev v letu 2019 na več kot 5.000 milijard dolarjev v letu 2027. Prvo avtonomno orodje umetne inteligence v vsakdanji medicinski praksi je bilo v ZDA odobreno leta 2018, kar vsekakor nakazuje na izjemen potencial rasti na tem področju in nove priložnosti.

Med webinarjem smo prejeli številna vprašanja in zanimalo vas je tudi, v katerih podskladih znotraj Generali Krovnega sklada je mogoče vlagati v biotehnologijo?

Biotehnologija je vsekakor industrija prihodnosti, ki bo imela neizmeren vpliv na nove pristope v medicini, farmaciji in vsakdanjem življenju. Vsekakor je vredno razmisliti o vseh naložbenih priložnostih in upoštevati, da se glede razmerja med tveganjem in potencialnim donosom uvršča med bolj tvegane naložbe. Znotraj Generali Krovnega sklada je del naložb razpršenih v biotehnološka podjetja. Danes izpostavljamo dva podsklada, prek katerih lahko postanete del uspešnih zgodb, ki zaposlujejo največje svetovne talente in hitro uresničujejo ideje: Generali Vitalnost in Generali Amerika.

Pravilno naložbeno strategijo lahko sestavite z našim finančnim svetovalcem na brezplačnem posvetu in hkrati izkoristite ugodnost, ki jo nudimo vsem novim vlagateljem.

Prijavite se na brezplačni finančni posvet

 

 

Generali Prvi izbor in Generali Bond z najboljšo skupno oceno 5 Morningstar zvezdic

 

V družbi Generali Investments vseskozi ohranjamo strokovnost in odličnost v upravljanju premoženja naših vlagateljev. Trije naši skladi imajo največ 5 ali 4 Morningstar zvezdice, kar pomeni uvrstitev med najboljših 10 % skladov v posamezni kategoriji (v primeru 5 Morningstar zvezdic) oziroma, naslednjih 22,5 % skladov (v primeru 4 Morningstar zvezdic). Na dan 31. 12. 2020 so imetniki 5-ih ali 4-ih Morningstar zvezdic naslednji skladi:

Generali Prvi izbor, 5 zvezdic v kategoriji fleksibilni delniški

Generali Bond, 5 zvezdic v kategoriji EUR razpršeni obvezniški

Generali Vitalnost, 4 zvezdice v kategoriji delniški – globalni

 

 

 

 

 

 

Morningstar zvezdice so ocene upravljanja, ki jih poda neodvisna in mednarodno najbolj priznana agencija za ocenjevanje uspešnosti upravljanja skladov Morningstar, ustanovljena v Združenih državah Amerike. Skladom po svetu podeljuje ocene že od leta 1985. Ocene so podeljene na osnovi tveganju prilagojene donosnosti, ki izhaja iz naložbene politike sklada in kjer se upošteva tudi stroškovna učinkovitost upravljanja. Skladi so razdeljeni v naložbene kategorije, ocena je skladu podeljena na osnovi uvrstitve sklada v svoji kategoriji in se mesečno osvežuje. Najvišja ocena je ocena 5 zvezdic. Najboljših 10 % skladov v posamezni kategoriji prejme 5 zvezdic. Naslednjih 22,5 % skladov prejme 4 zvezdice, še naslednjih 35 % prejme 3 zvezdice, naslednjih 22,5 % skladov prejme 2 zvezdici in zadnjih 10 % skladov prejme 1 zvezdico. Vsak sklad je ocenjen v obdobju desetih, petih in treh let. Na podlagi teh ocen se oblikuje skupna ocena sklada. Način oblikovanja skupne ocene: če sklad posluje vsaj 3 in manj kot 5 let, se za skupno oceno uporabi ocena iz 3-letnega obdobja. Če sklad posluje vsaj 5 in manj kot 10 let, se za izračun skupne ocene upošteva 60 % ocene iz 5-letnega obdobja, in 40 % ocene iz 3-letnega obdobja. Če sklad posluje vsaj 10 let, se za izračun skupne ocene upošteva 20 % ocene iz 3-letnega obdobja, 30 % ocene iz 5-letnega obdobja in 50 % ocene iz 10-letnega obdobja.

 

 

Avtorske pravice © 2020 Morningstar Deutschland GmbH. Vse pravice pridržane. Informacije v tej publikaciji: (1) so last družbe Morningstar in/ali njenih ponudnikov vsebin; (2) jih ni dovoljeno kopirati ali distribuirati; in (3) niso zajamčeno točne, popolne ali pravočasne. Družba Morningstar in njeni ponudniki vsebin ne prevzemajo odgovornosti za škodo ali izgubo, ki bi izhajala iz uporabe teh informacij. Pretekla donosnost ni jamstvo za rezultate v prihodnosti.

 

Komentar ekipe upraviteljev Generali Investments na trenutno dogajanje

 

 

Pregled dogajanja:
2021 se je začelo z veliko dogajanja. Politika, ZDA in koronavirus so bile glavne teme prvega delovnega tedna v novem letu. Biden je bil dokončno potrjen za novega predsednika ZDA, a z obilico ovir in zamud. Trumpovi podporniki so vdrli v kongres in zamaknili glasovanje, a končni rezultat je bil po pričakovanjih brez sprememb. Bidnova administracija naj bi tako prisegla 20. januarja, ko bo morala pošteno zavihati rokave. Koronakriza se krepi tudi v ZDA, zato so klici po večjem stimulusu, novih 2.000 dolarjih za ameriško gospodinjstvo, vse močnejši. To bo sedaj, po pridobljenih dveh senatorjih na volitvah v Georgiji lažje, saj se je razmerje moči v senatu izenačilo. V tem primeru ima odločujoč glas podpredsednica ZDA, a so nekateri demokratski senatorji nakazali, da niso pretirano naklonjeni dodatnemu tiskanju denarja. A trgi so se vseeno pozitivno odzvali in vsaj na začetku nadaljevali z rastjo. Pandemija se še krepi in približujemo se neslavni številki en milijon novih okuženih dnevno, čeprav se tudi cepljenje krepi, a zaostaja za plani. Evropa se je tu odrezala slabše in ukrepi se zaostrujejo še naprej tudi v največjih evropskih gospodarstvih, kot je Nemčija. Brexit po dogovoru konec leta zaenkrat prinaša umiritev razmer in trenutno ni opaziti kakšnih motenj v gospodarstvu ali poslovanju podjetij. Se pa zadnje dni slabša situacija v Aziji, saj se pandemija krepi tudi tu. To verjetno prinaša nekatere motnje na trge, saj smo lahko brali, da je npr. začelo primanjkovati polprevodnikov za izdelavo električnih avtomobilov. Države proizvajalke nafte so uspele doseči dogovor o dodatnem zmanjšanju črpanja nafte, kar je nafto popeljalo na najvišje nivoje od začetka pandemije. Polarni mraz, ki je zajel dele Severne Amerike in Evrope pa podpira cene plina in elektrike. Pričakovana dodatna likvidnost v obliki stimulusa in tiskanja denarja je sprožila manijo v kripto valutah, kjer se balon napihuje še naprej, pok pa bo pustil veliko špekulantov z dolgimi nosovi. V tem tednu pričakujemo, da bodo trge krojile predvsem novice s političnega parketa v ZDA, kjer Trumpova administracija sprejema še zadnje omejitve za Kitajsko (odstranitev kotacij iz ameriških borz) in Evropo (dodatne carine na nekatere izdelke), medtem ko Kitajska in Evropa potrpežljivo čakata 20. januar in novo administracijo. Da le ne bo razočaranje preveliko.

Trgi so zadnje dni spet postali zelo volatilni. Množica dejavnikov, predvsem pa politika in denarna politika (oz. ugibanja okoli njih) so gnali trge v zelo različne smeri. Prejšnji teden so večinoma rastli, predvsem zaradi pričakovanj o večjem stimulusu, ki ga pripravlja nova Bidnova administracija. Prednjačile so delnice cikličnih panog, industrije, bank, zelene energije. II je nekoliko zaostal, zaostanek pa se je še povečal po tem, ko so Twitter, Google, Amazon in Apple začeli ukinjati in brisati račune Trumpa, njegovih podpornikov pa tudi ostalih (preveč) desno usmerjenih uporabnikov. Razlogi so sicer privlačni za uho, a kar moti je cenzuriranje socialnih platform, ki jih izvajajo tehnološki monopolisti, in ne državni organi na podlagi sodnih odločitev. Oglasila se je tako tudi nemška vlada, ki se ne strinja z načinom, kako veliki monopolisti krojijo javno mnenje. To bo verjetno okrepilo pritisk na regulatorje, da vendarle začno urejati in regulirati tehnološke monopole. Vlagatelji so se na vse to odzvali s strahom in v ponedeljek smo videli precejšnje pocenitve omenjenih delnic. Na drugi strani pa druge, bolj industrijsko usmerjene tehnološke delnice, ko so npr. proizvajalci polprevodnikov nadaljujejo z rastjo. Najdonosnejša panoga letošnjega sicer kratkega leta, so poleg zelene energije še finance, predvsem banke. Vlagatelji stavijo zlasti na reflacijo, se pravi rast inflacije zaradi stimulusov in tiskanja denarja. Inflacija pomeni višje bančne marže. V preteklosti je ta logika že nekajkrat zgrešila, a nekoč bo to upanje le obrodilo sadove. Letos gre odlično tudi delnicam podjetij s področja energije, predvsem naftnim podjetjem ter panogi materialov. Tudi ti panogi rasteta zaradi pričakovanj višje inflacije. Dobro gre tudi farmaciji, saj je Pfizer napovedal podvojitev proizvodnje cepiva za Covid-19, obenem pa tudi nekatera druga podjetja objavljajo dobre podatke za nova zdravila in terapije za nekatere druge bolezni. Najslabše gre zaenkrat panogi osnovne potrošnje, kjer je krepitev pandemije nekoliko omajala zaupanje v nekatera največja svetovna podjetja kot so Coca Cola in Pepsi, ki so močneje izpostavljena Aziji in kjer krepitev ukrepov zmanjšuje pričakovane poslovne rezultate. Na obvezniških trgih smo videli predvsem rast donosnosti ameriških obveznic, ponovno zaradi pričakovanj višje inflacije, a so vseeno premiki v daljšem časovnem obdobju še zmeraj relativno majhni. Dolar je potem, ko je dosegel vrednost 1,23 dolarja za evro močno začel pridobivati in se vrnil nazaj na nivoje okoli 1,21 dolarja za evro, čeprav se zaradi tega premika pričakovanja za letošnje leto ne spreminjajo bistveno. Še vedno se pričakuje da bo dolar izgubljal proti evru.

NASVET ZA VLAGATELJE:
Razvoj pandemije in likvidnost centralnih bank še naprej krojijo borzne trge, čeprav politika občasno prevzame glavno vlogo. Dolgoročno tehnološke delnice in delnice e-trgovine ter dela od doma ostajajo segmenti z nadpovprečno rastjo, a ob visokih vrednotenjih ter zgodbah, kot se dogaja zadnje dni okoli tehnoloških monopolistov, socialnih omrežij in Alibabe, kjer se Jack Ma še vedno ni pojavil, vlagatelji postajajo bolj zadržani. Drage obveznice in negativni bančni donosi vlagatelje še naprej silijo predvsem v delniške naložbe, vidimo pa tudi rast, ki meji na manijo vse bolj špekulativnih naložb. Ostajamo pri splošnem priporočilu, da je razpršitev portfelja nujna. Portfelj je priporočljivo razdeliti v različne razrede, med delnice, obveznice oziroma denar. Likvidnostna podpora tako obveznicam kot tudi delnicam se nadaljuje. Priložnosti izven tehnološkega sektorja so privlačne, še posebej v segmentih trga, ki pričakuje močno spremembo poslovnega okolja na bolje zaradi cepiv ali zaradi vpliva politik. Eden takih segmentov je vse, kar je povezano s čistejšim okoljem in bolj vzdržnim načinom bivanja, kjer pa je zadnje tedne po močni rasti potrebna previdnost. Močan odboj je ponekod mogoče začel prehitevati realnost v poslovanje teh podjetij, a v poplavi likvidnosti to vlagateljev zaenkrat ne skrbi. Če bo cepivo učinkovito, potem se bo dinamika v najbolj prizadetih sektorjih temeljito spremenila in rotacija med panogami še okrepila. Trend rasti trgov se zaradi stimulusa, ki je bolj usmerjen v industrijo, infrastrukturo in do okolja prijaznejše življenje lahko nadaljuje, a v 2021 lahko pričakujemo nekoliko drugačno strukturo rasti. Zgodovina uči, da se glavni nosilci rasti trgov skozi obdobja močno spremenijo. Uravnotežen pristop k investiranju je zato nujen, utež v obliki posameznih skladov pa lahko predstavljajo panoge, ki so bolje prestale to krizo in kjer vrednotenja niso pretirana. Sem uvrščamo predvsem zdravstvo, industrijo in oskrbo, za začimbo pa lahko tudi bolj prizadete panoge. Vlagatelji z dolgimi varčevalnimi cilji naj vztrajajo in nadaljujejo s periodičnimi vplačili, tisti, ki bi investirali večji znesek, pa naj le-tega razporedijo na daljše časovno obdobje. Digitalizacija, avtomatizacija, e-trgovina, delo od doma, čistejša energija, poslovanje v skladu z družbenimi normami in spoštovanje t.i ESG priporočil so dolgoročni trendi. Podjetja in panoge, ki se temu težko prilagajajo bodo med vlagatelji vse manj priljubljena. Čeprav so lahko nihaji v eno ali drugo smer močni, nas le-ti ne smejo zavesti pri razmišljanju, kako strukturirati in sestaviti portfelj za dolgo obdobje varčevanja.

 

 

Mesečno poročilo za december 2020

Mesečno poročilo za december 2020

 

Naložbeni komentar – december 2020

December je bil na globalnih delniških trgih zelo miren mesec. Delniški trgi so počasi pridobivali na vrednosti, kakšnih večjih korekcij pa vlagatelji niso bili deležni. V ZDA je ameriški borzni indeks Dow Jones sicer nekoliko stagniral in se v začetku meseca gibal na nivoju okoli 30.000 točk. Na koncu meseca pa je nekoliko pridobil in zaključil na rekordni vrednosti vseh časov. Razlogi za dobro vzdušje na delniških trgih so predvsem podatki o učinkovitosti cepiv ter tudi dobavnih rokih. Najbolj učinkovite države bodo namreč zelo hitro uspele cepiti predvsem starejšo populacijo. To pa je ključ, da države lahko začnejo zmanjševati ukrepe in da se počasi stanje vrne v bolj normalne okvirje. Ti bodo seveda drugačni kot pred virusom, saj so tako podjetja kot tudi posamezniki spremenili svoje navade in del teh sprememb bo ostal z nami tudi po koncu epidemije. Na nakupni strani še naprej ostajajo centralne banke, ki z nakupi obveznic v sistem pošiljajo dodaten denar. Vseeno bodo, vsaj kar se epidemije tiče, naslednji meseci še vedno zelo zahtevni, saj je pred nami zimsko obdobje, ko začnejo krožiti še drugi respiratorni virusi. V decembru je bilo tudi precej mirno na političnem področju. Nekaj je k temu pripomogel praznični čas, večinoma pa so politiki trenutno okupirani predvsem z reševanjem pandemije. V ZDA se zdi, da se bo prenos oblasti zgodil relativno mirno in da novih zapletov na tem področju ne gre pričakovati. Biden bo tako na področju zunanje politiki precej bolj demokratičen, kar prve poteze tudi nakazujejo. Makroekonomski podatki v ZDA so bili v decembru stabilni in nakazujejo na močno sliko potrošnikov ter delno okrevanje ekonomije.

Evropa in Velika Britanija sta konec leta sklenili dogovor o izhodu VB iz EU, t.i. brexit. V letošnjem letu se tako obetajo določene spremembe, vseeno pa bo izhod kontroliran in na tem področju ne bo nejasnosti. Posledično so bili delniški trgi v EU v decembru zelo močni in so pridobili preko dva odstotka, v zadnjih treh mesecih pa preko deset odstotkov. Ni pa bilo večjih premikov na valutnem križu EUR/GBP, ta se je v decembru gibal na nivoju 0,9 funta za en evro.

Trgi v razvoju prav tako še naprej kažejo pozitiven razvoj dogodkov. Kitajska virusa že nekaj časa nima v državi in tako tam življenje teče relativno mirno. Posledično so dobri tudi makroekonomski podatki. Trgi v razvoju so tako v zadnjem mesecu pridobili 2,8 odstotka. Na trge v razvoju ugodno vpliva tudi vedno cenejši dolar, saj imamo večino dolga v ameriških dolarjih. Ta je namreč tudi v zadnjem mesecu izgubljal in leto končal pri vrednosti 1,22. V primeru optimističnega razvoja dogodkov glede epidemije lahko pričakujemo nadaljnji upad dolarja v primerjavi s preostalimi valutami, saj bodo vlagatelji še naprej selili svoje premoženje v bolj tvegane naložbe.

Obvezniški trgi zadnji mesec niso prinesli velikih sprememb. Razmiki (»spread«) državnih obveznic evropskih držav glede na nemški bund so se dodatno znižali. Ugodne razmere na trgih pa še naprej spodbujajo podjetja in države po izdajanju novega dolga. Pričakujemo lahko, da bodo centralne banke še naprej držale obrestne mere na relativno nizkih nivojih.

 

Prejmite dodatnih 30 evrov ob sklenitvi varčevanja

 

*Novi vlagatelji, fizične osebe, ki v evidenci imetnikov investicijskih kuponov družbe Generali Investments d. o. o., še niso navedeni kot vlagatelji, torej nimajo in niso imeli odprtih pristopnih izjav, oziroma ki so vlagatelji podskladov Generali Krovnega sklada postali izključno s pripojitvijo podskladov Ilirika Krovnega sklada oziroma iz naslova dedovanja, in ki bodo pristopili k pravilom upravljanja kateregakoli podsklada Generali Krovnega sklada od 1. 1. 2021 do 31. 12. 2021, njihovo prvo vplačilo v katerikoli podsklad pa bo prispelo na transakcijski račun posameznega podsklada od 1. 1. 2021 po 0:01 uri in do 1. 1. 2022 do vključno 0:01 ure zjutraj, bodo prejeli enkratno dodatno vplačilo v izbran podsklad v višini 30 EUR, če bodo na dan priprave podatkov za dodatno vplačilo še vedno imetniki enot premoženja v podskladih Generali Krovnega sklada, ki ustrezajo 30 EUR. Dodatno vplačilo se prejme v sklad, v katerega je vlagatelj opravil prvo vplačilo, oziroma v prvi sklenjen in aktiviran varčevalni načrt. Znesek bo nakazan najkasneje do zadnjega dneva trinajstega meseca po mesecu, v katerem je bilo izvedeno vplačilo, če bo vlagatelj izpolnjeval druge pogoje.

 

 

Sprememba številk transakcijskih računov vseh podskladov Generali Krovnega sklada in varčevalnih načrtov

 

Kaj to pomeni za vlagatelje v Generali Krovni sklad? Kako opravim vplačilo?

1. Nisem komitent Abanke, mesečno varčujem v Generali Krovnem skladu preko SEPA bremenitve:

Ker se računi podskladov in varčevalnih računov spreminjajo v družbi Generali Investments, vam ni treba storiti ničesar. O tem bomo mi obvestili vašo banko ob SEPA bremenitvi.

2. Nisem komitent Abanke, varčujem v Generali Krovnem skladu z enkratnimi vplačili:

o v plačilni nalog morate vnesti novo transakcijo številko podsklada oziroma varčevalnega načrta v katerega želite nakazati sredstva. Preverite vaše morebitne bližnjice oziroma hitre povezave za plačila v spletni ali mobilni banki in po 1. januarju 2021 zamenjajte številko transakcijskega računa Abanke z novim računom Nove KBM (sklic se ne spreminja in ostane enak kot do sedaj in ga ne spreminjate), skladno s spodnjim seznamom ter BIC kodo,
o nas pokličete na brezplačno telefonsko številko 080 80 24 ali nam pišite na naslov nasvet@generali-investments.si, da želite vzorce UPN nalogov in vam jih bomo poslali,
o če ste uporabnik spletne poslovalnice odprite Podatke za vplačilo PREGLEDI / Plačilna navodila, kliknite na sliko poleg imena sklada, da se odprejo podatki za UPN plačilni nalog, ki vsebujejo QR kodo,
o če imate aplikacijo na telefonu, imate podatke za vplačilo s QR kodo v zavihku domov pod podatki o stanju sredstev.

3. Sem komitent Abanke in vlagatelj v Generali Krovni sklad, varčujem v Generali Krovnem skladu z enkratnimi vplačili

Za vas velja vse enako kot v drugi točki. Poleg navedenega pa moramo v naših evidencah popraviti vaše osebne podatke – številko vašega transakcijskega računa, kar lahko naredimo samo z vašo prijavo spremembe, na naslednji način:
o če imate kvalificirano digitalno potrdilo (NLB Klik, Sigenca …) in ste uporabnik naše spletne poslovalnice, lahko sami izpolnite obrazec prijava spremembe. Obrazcu je treba priložiti kopijo ali sken bančne kartice, iz katere je razvidna številka bančnega računa, ki ga boste navedli na obrazcu,
o nas pokličete na brezplačno telefonsko številko 080 80 24 in se bomo dogovorili za način ureditve,
o pokličete svetovalca v eni izmed naših poslovalnic in se z njim dogovorite za ureditev.

4. Sem komitent Abanke in vlagatelj v Generali Krovni sklad, mesečno varčujem v Generali Krovnem skladu preko SEPA bremenitve

Za vas velja, da moramo v naših evidencah popraviti vaše osebne podatke – številko transakcijskega računa.
o če imate kvalificirano digitalno potrdilo (NLB Klik Sigenca, …) in ste uporabnik naše spletne poslovalnice, lahko sami izpolnite obrazec prijava spremembe. Obrazcu je potrebno priložiti kopijo ali sken bančne kartice, iz katere je razvidna številka bančnega računa, ki ga boste navedli na obrazcu,
o nas pokličete na brezplačno telefonsko številko 080 80 24 in se bomo dogovorili za način ureditve,
o pokličete svetovalca v eni izmed naših poslovalnic in se z njim dogovorite za ureditev.

 

Poleg navedenega morate ponovno podpisati obrazec SEPA, katerega lahko:
o če imate kvalificirano digitalno potrdilo (NLB Klik, Sigenca …) in ste uporabnik naše spletne poslovalnice, lahko sami izpolnite obrazec za SEPA bremenitev. Obrazcu je potrebno priložiti kopijo ali sken bančne kartice, iz katere je razvidna številka bančnega računa, ki ga boste navedli na obrazcu,
o nas pokličete na brezplačno telefonsko številko 080 80 24 in se bomo dogovorili za način ureditve,
o pokličete svetovalca v eni izmed naših poslovalnic in se z njim dogovorite za ureditev.

 

Številke transakcijskih računov podskaldov Generali Krovnega sklada in varčevalnih načrtov.

 

Vse dobro v 2021!

Generali Investments d.o.o.