Obrestne mere: Kaj so in kako vplivajo na varčevalce in vlagatelje

Rast obrestnih mer

Kaj so obrestne mere?

Obrestno mero si lahko zelo enostavno predstavljamo kot ceno denarja. Če si denar izposodite – recimo za nakup hiše, avtomobila ali kakšen drug večji nakup – boste za to plačali obresti, torej določeno vsoto, ki presega znesek izposojene vsote. Na drugi stran bodo banke za to, da denar hranite pri njih, obresti dodale na vaš račun. Obrestne mere torej delujejo v obe smeri: pri posojilih so strošek, pri varčevanju pa zaslužek. Lahko jih ločimo na dve osnovni vrsti: 

  • Obrestne mere na kredite: določajo, koliko dodatnega denarja bo moral posameznik ali podjetje plačati za izposojeno vsoto. To velja za vse vrste posojil – hipotekarne kredite, potrošniške kredite in posojila podjetjem. Višja kot je obrestna mera, dražje je izposojanje denarja.
  • Obrestne mere na depozite: predstavljajo zaslužek vlagateljev ali varčevalcev, ki svoj denar zaupajo banki v obliki depozitov. Višje kot so obrestne mere, večji je zaslužek, ki ga posameznik prejme za hranjenje svojega denarja pri banki.   

Kako se določa nivo obrestnih mer?

Obrestne mere, tako depozitne kot na kredite, so tesno povezane s politiko centralnih bank, ki obrestne mere določajo z namenom usmerjanja gospodarstva. V evrskem območju, in posledično tudi Sloveniji, to nalogo opravlja Evropska centralna banka (ECB), ki s svojimi odločitvami o višini ključnih obrestnih mer vpliva na vse ostale obrestne mere v evrskem območju. Ko ECB zviša obrestno mero, to pomeni, da bodo tudi obrestne mere na posojila in depozite višje, ko jo zniža, pa obratno.

Centralne banke tako prek obrestnih mer upravljajo denarno politiko in s tem vplivajo na inflacijo, gospodarsko rast in stabilnost finančnega sistema. Referenčna evrska obrestna mera se je od nastanka evra leta 1999 do danes gibala v območju med 0 % in 4,75 %.V obdobju po epidemiji Covid-19 smo bili denimo priča dvigovanju obrestnih mer, kar je bil odziv centralnih bank na visoko inflacijo, ki se je pojavila po pandemiji in energetski krizi. Višje obrestne mere podražijo kredite in posredno zmanjšajo potrošnjo ter investicije, kar ohladi gospodarsko aktivnost in umiri rast cen.

Na drugi strani je ECB v obdobju po evropski dolžniški krizi sprejela vrsto stimulativnih ukrepov s ciljem oživitve gospodarske rasti. ECB je takrat ključne obrestne mere znižala na zgodovinsko nizke ravni okrog 0 % in uvedla nekatere druge ukrepe kot na primer kvantitativno sproščanje. Vse to s ciljem povečati likvidnost v finančnem sistemu, znižati stroške zadolževanja in s tem obuditi gospodarsko rast in inflacijo, ki je bila v tistem obdobju bistveno pod ciljno vrednostjo.

Učinek zvišanja in znižanja obrestnih mer

Depoziti in obrestne mere – koliko lahko zaslužite?

Depoziti so najpogostejša oblika varčevanja med slovenskimi varčevalci, ki si želijo stabilne in varne donose, njihova donosnost je namreč v veliki meri odvisna od aktualne višine ključnih obrestnih mer, katerim komercialne banke prištejejo še stroške poslovanja, stroške povezane z tveganjem ne-vračila in svojo maržo.

Predpostavimo, da banka ponuja 2-odstotno obrestno mero na enoletni vezan depozit. Če vlagatelj na račun položi 10.000 €, bo po enem letu prejel 200 € obresti, kar pomeni, da bo imel skupno 10.200 €. Če isti vlagatelj denar na depozitu veže za pet let, bo pri enaki obrestni meri po petih letih zaslužil 1.041 € (skupni znesek z glavnico = 11.041 €), po desetih letih pa 2.190 € (skupni znesek = 12.190 €).

Pomembno je izpostaviti, da banke tovrstne obrestne mere nudijo na vezane depozite, pri katerih varčevalec do sredstev lahko dostopa šele po izteku dogovorjenega obdobja, v nasprotnem primeru banka zaračuna stroške za predčasno prekinitev depozita. Donosnost depozitov torej zaostaja za povprečnimi donosi večine bolj dinamičnih in nihajnih naložb kot so na primer delnice in obveznice.

Depoziti naj bodo zgolj kratkoročna rešitev

Depoziti so primerni predvsem za vlagatelje, ki želijo imeti sredstva na dosegu roke in hkrati prejeti nekaj donosa z zanemarljivo nizkim tveganjem. A priporočljivo je, da posamezniki v depozitih ne držijo preveč prihrankov, temveč zgolj znesek, ki predstavlja varnostno mrežo za morebitne nepričakovane dogodke, kot so izguba službe ali nepredvideni večji izdatki. Znesek, ki to presega, ustvarja oportunitetni strošek. Poleg tega stopnja inflacije na dolgi rok pogosto presega donosnost depozitov. To pomeni, da se v depozitih ustvarja realna izguba, saj se vrednost denarja znižuje. Več o tem, kako razporediti prihranke v različnih naložbenih razredih si lahko preberete v prispevku na temo osebnih financ. 

Prihranke, ki presegajo to varnostno mrežo in jih ne boste potrebovali v bližnji prihodnosti, pa je smiselno preusmeriti v bolj donosne naložbe, ki vlagateljem omogočijo višjo rast vrednosti premoženja. Ena izmed takih možnosti so vzajemni skladi, ki vlagateljem omogočajo dostop do globalnega trga delnic in obveznic. Zgodovinski donosi globalnih delniških trgov v povprečju znašajo med 7 % in 9 % letno, kar s pomočjo obrestno obrestnega računa na dolgi rok pomeni neprimerljivo večjo vrednost privarčevanih sredstev.  

Spodaj je prikazana primerjava gibanja naložbe v višini 10.000 EUR za obdobje 1,5 in 10 let ob predpostavki 2 % donosa depozita ter 7 % in 9 % donosa delnic. Medtem, ko se razlike na kratek rok ne zdijo zelo velike, se z leti razkorak močno povečuje. Znesek v delnicah po 10 letih ob konservativni predpostavki (7 %) naraste na 19.672 EUR, ob bolj optimistični predpostavki (9 %) pa več kot podvoji na 23.674 EUR. Na drugi strani vrednost denarja v depozitu ob 2 % donosu po 10 letih znaša 12.190 EUR.

Rast obrestnih mer na dolgi rok

 

PRIJAVA NA POSVET

Pogosta vprašanja in odgovori

Kaj je obrestna mera in kako vpliva na moje finance?
Obrestna mera je cena denarja. Če si denar izposodite, boste morali vrniti več, kot ste si izposodili, kar predstavlja obresti. Po drugi strani, če denar varčujete na banki, boste obresti zaslužili.

Kako se določajo obrestne mere?
Referenčne obrestne mere določajo centralne banke, kot je Evropska centralna banka (ECB), z namenom usmerjanja gospodarske politike. Ključne obrestne mere služijo kot referenčna točka, na podlagi katere komercialne banke prilagajajo svoje obrestne mere za kredite in depozite, ki jih ponudijo svojim komitentom.

Zakaj so obrestne mere tako pomembne za gospodarstvo?
Obrestne mere določajo stroške zadolževanja in donose pri varčevanju, kar posredno vpliva na potrošnjo in investicije. Zviševanje obrestnih mer lahko ohladi gospodarstvo in znižuje inflacijo, na drugi strani zniževanje stimulira gospodarsko rast.

Ali so depoziti vedno najboljša oblika varčevanja?
Depoziti so varna in likvidna oblika varčevanja, vendar njihova povprečna donosnost zaostaja za naložbami, kot so delnice ali vzajemni skladi. Depoziti zato niso optimalna naložba za dolgoročne vlagatelje.

Komentar ekipe upraviteljev Generali Investments na trenutno dogajanje

 

Ameriška podjetja v očeh vlagateljev dominirajo v svetu

Prevladujoč pozitiven sentiment v veliki meri sloni na dobrih gospodarskih podatkih v ZDA in prepričanju, da bo Trumpova stimulativno naravnana politika, kljub nepredvidljivosti, ugodno vplivala na rast ameriškega gospodarstva in s tem delnic. Te predstavljajo že okrog 70 % globalnega delniškega indeksa ter bolj ali manj lastnoročno vodijo rast globalnih delnic v drugi polovici letošnjega leta. Tak odstotek smo nazadnje videli v 70-ih letih, pred prvim naftnim šokom, ko je ameriško gospodarstvo izstopalo po svoji rasti, držav kot so Kitajska in Indija pa še ni bilo na svetovnem zemljevidu delniški trgov. To je dokaz, da ameriška podjetja, v očeh vlagateljev, dominirajo v svetu.

Četrtletni rezultati podjetij so bili v središču pozornosti vlagateljev v ZDA

Ob izostanku objav pomembnejših makroekonomskih podatkov, so bili v središču pozornosti vlagateljev v ZDA četrtletni poslovni rezultati podjetij in dopolnjevanje zadnjih delčkov v mozaiku Trumpove ekipe. Z zanimanjem smo spremljali predvsem nominacijo za finančnega ministra, kjer se je Trump odločil za starega znanca Wall Streeta, Scotta Bessenta. Trgi so nominacijo pozdravili, saj Bessent velja za pragmatičnega in sposobnega upravljavca hedge skladov, ki se bo zavzemal za nižje davke in deregulacijo, obenem pa ne bo zanemarjal vzdržnosti javnih financ oziroma dolga. Kot smo v zadnjem letu že navajeni, je sezona objav četrtletnih rezultatov vrhunec dosegla z objavo Nvidie. Podjetje, ki je postalo sinonim za razmah umetne inteligence in je iz trona največjega podjetja po tržni kapitalizaciji izrinilo Apple, še naprej raste po izjemnih stopnjah, a vendarle nekoliko nižjih kot v prejšnjih četrtletjih. Prihodki so se v tretjem četrtletju na letni ravni povečali za 90 %, bruto marža pa se je ustalila pri okrog 75 %. Podatki kažejo na to, da se potencial spektakularnih stopenj rasti, počasi le izčrpava, kar pa je v skladu s pričakovanji. Zato so tudi napovedi vodilnih pri podjetju za naslednja četrtletja nekoliko bolj zmerna. Cena delnic Nvidie po objavi ni beležila večjih premikov in so slabih 190 % višje kot na začetku letošnjega leta.

Bo ECB na decembrskem zasedanju gospodarstvo skušala prebuditi z »velikim« rezom obrestnih mer

Novo razočaranje so prinesli sveži podatki indeksov nabavnih menedžerjev v Evropi. Kombiniran indeks je novembra upadel na 48,1. Medtem, ko indeks, ki meri aktivnost v predelovalnih dejavnostih v negativnem območju vztraja že dlje časa, so celotno sliko v preteklih mesecih izboljševali podatki iz storitev. A tokrat je bil tudi pri storitvah zabeležen strm upad. Znova so bili podatki zaskrbljujoči v največjih dveh gospodarstvih, Nemčiji in Franciji. Ob zadnjih podatkih so vse glasnejša ugibanja, ali bodo pri evropski centralni banki na decembrskem zasedanju gospodarstvo skušali prebuditi z »velikim« rezom obrestnih mer. Znižanje obrestne mere za 0,5-odstotne točke, stopnjuje pritisk na evro. Ta je v preteklem tednu močno izgubljal. Evropski vlagatelji lahko ob gospodarskih težavah na stari celini in drsenju evra manjšo uteho iščemo v tem, da je padec domače valute v primerjavi z dolarjem še okrepil že tako visoke donose v ameriške delnice in obveznice. Od ameriških volitev (5. novembra) do konca preteklega tedna je denimo ameriški S&P 500, gledano v dolarjih, pridobil 3,5 %. V istem obdobju je evro upadel iz 1,09 na 1,04 ameriškega dolarja kar pomeni, da so vlagatelji v ameriški S&P 500, ki prihajajo iz evrskega območja, upoštevajoč valutno gibanje, pridobili kar 8,4 %.

Kitajski borzni indeksi so pretekli teden znova izgubljali

Stimulativni ukrepi, ki jih je kitajska vlada predstavila v preteklih mesecih, niso prinesli velikega efekta ter vzdržnega okrevanja gospodarske aktivnosti in borznih indeksov. Zdi se, da tako vlagatelji, kot kitajske oblasti čakajo obdobje po novem letu, ko bo Trump uradno prevzel svojo funkcijo in začel vleči prve poteze. Odgovor kitajskih oblasti na morebitno zvišanje carin je tako reakcijske narave in očitno kitajske oblasti pred tem ne bodo storile ničesar, da bi okrepile zaupanje potrošnika. To je v očeh vlagateljev premalo in posledično le-ti izgubljajo zaupanje v obrat na kitajskem delniškem trgu.

NASVET ZA VLAGATELJE

Ekonomska aktivnost v ZDA ostaja živahna, medtem ko se Evropa in Kitajska spopadata s počasno rastjo oziroma stagnacijo, obenem pa zaradi nove ameriške administracije obema regijama grozijo višje carine za trgovanje z ZDA in posledično nadaljnje slabšanje gospodarskega položaja. Zaradi močne Amerike in njenega propulzivnega gospodarstva svetovno gospodarstvo še vedno raste. Borzna rast je v zadnjem letu je pregrela predvsem tehnološke delnice ter delnice povezanimi z vročimi megatrendi. Te ostajajo privlačna izbira za vlagatelje zaradi nadpovprečne rasti. Obdobje po volitvah je zgodovinsko gledano eno boljših za vlagatelje, a zaradi močne rasti v zadnjem času previdnost vseeno ni odveč. Nova Trumpova administracija predstavlja optimizem za trge zaradi znižanja davkov, deregulacije in drugih vlagateljem prijaznih ukrepov, a vlagatelj se mora ob tem zavedati, da lahko vsi ukrepi ne bodo uvedeni v polni meri, ter da so vrednotenja zgodovinsko gledano nadpovprečna oziroma visoka. Med megatrendi tehnologija in AI ostajata glavna tehnološka razvojna faktorja. Zdravilo za debelost širi področja uporabe, prebivalstvo trgov v razvoju želi trošiti več in energetska učinkovitost prinaša milijardne prihranke. Posledično za tiste bolj dolgoročno naravnane vlagatelje delniški trg še naprej ostaja privlačen. Ohranjamo izpostavljenost do globalnih in ameriških delnic skozi sklade Generali Globalni in Generali Amerika. Tudi Generali Tehnologija ostaja v osnovni košarici naložb, podobno zaradi demografskih in zdravstvenih trendov tudi Generali Vitalnost.

Zaradi dinamike na trgih in politike centralnih bank so privlačne dolgoročne evropske obveznice, ki so zastopane v skladu Generali Bond. Sklad ne bo prinesel samo solidnega obrestnega donosa ampak ob rezih obrestnih mer tudi rast cen obveznic in s tem kapitalski donos.

Trgi v razvoju ostajajo pod pritiskom zaradi slabšega političnega in ekonomskega položaja. Svetla izjema ostaja Indija. Kitajske delnice so se po močni rasti umirile in niso uspele postaviti temeljev za dolgoročno bolj vzdržne pozitivne trende rasti. Nasprotno, zopet počasi drsijo proti poletnemu dnu. A zaradi nizkih vrednotenj in dejstva, da je kitajska država vseeno sprejela ukrepe za izboljšanje položaja, ostajajo kitajske delnice dolgoročno privlačna špekulativna naložba. Sklad Generali Indija – Kitajska ponuja tudi indijske delnice. Indijska gospodarska rast ostaja zelo visoka, saj Indija živi življenje, nekoliko odmaknjeno od preostalega sveta, indijska podjetja pa uspešno osvajajo srca vse bogatejših indijskih potrošnikov. Tudi v Indiji se zdi, da je pred nami obdobje konsolidacije trga, saj je bila rast na delniških trgih v zadnjih nekaj letih mogoče nekoliko prehitra. Zato sklad Generali Indija – Kitajska ohranja potencial rasti, a nihanja in tveganja so tu večja kot pri globalno razpršenih skladih.

 

 

 

Komentar ekipe upraviteljev Generali Investments na trenutno dogajanje

 

Vlagatelji so bili pozorni na podatki o inflaciji in denarni politiki centralnih bank

Pod drobnogled vlagateljev so znova prišli podatki o inflaciji in denarni politiki centralnih bank. Letna inflacija v ZDA, merjeno s CPI, se je oktobra zvišala na 2,6 %, a jedrna inflacija je ostala nespremenjena pri 3,3 %. Številke, ki so bile sicer v skladu z napovedmi ekonomistov potrjujejo, da zadnji rep povišane inflacije v ZDA vztraja in centralne bankirje ohranja na preži. Terminski trgi so še pred nekaj tedni s precejšno gotovostjo napovedovali nov rez obrestnih mer na decembrskem zasedanju Fed ter celo odstotno točko nižje obresti do konca prihodnjega leta. A vlagatelji so pričakovanja prilagodili povečanemu tveganju za to, da bi trenutno stagnirajoča inflacija pod Trumpovo administracijo dobila ponoven zagon. Zahtevana donosnost na 10-letno ameriško državno obveznico se je zato zvišala proti 4,5 % in je blizu najvišjim nivojem letos. Višje zahtevane donosnosti na obveznice lahko sprožijo odliv naložb iz delnic v obveznice. Zaenkrat večjih premikov še ni bilo. To kaže na optimizem vlagateljev, da bodo donosi na ameriškem delniškem trgu tudi v bodoče presegali donose obveznic.

Še naprej so pridobivale delnice finančnega in energetskega sektorja

Ob rednih ekonomskih podatkih trgi ostajajo usmerjeni v učinke, ki naj bi jih Trumpova vlada imela na rezultate posameznih sektorjev oziroma podjetij. Še naprej so pridobivale delnice finančnega in energetskega sektorja, ki naj bi največ pridobile od rahljanja regulacij. Na drugi strani so bile poraženke preteklega tedna predvsem delnice zdravstvenega oziroma farmacevtskega sektorja. Novi minister za javno zdravstvo naj bi postal Robert F. Kennedy Jr., ki je znan kritik nekaterih obstoječih programov javnega zdravstva in farmacevtske industrije, predvsem cepljenja. Posledično so tečaji večine farmacevtskih podjetij v ZDA in Evropi izgubili med 3 % in 5 % v preteklem tednu.

Evropski indeks STOXX 600 je še četrti mesec zapored izgubljal

Negativni sentiment napajajo pesimistična gospodarska klima, strah pred tarifami ter negotova politična situacija in prihajajoče nemške volitve. BDP v evrskem območju se je po oceni Eurostata v tretjem četrtletju povečal za 0,4 %, trg dela ostaja stabilen, a obeti za 2025 se slabšajo. Šibka točka ostajajo predelovalne dejavnosti oziroma industrija ter odvisnost od nerazpoloženega kitajskega potrošnika. Pod drobnogledom vlagateljev na evropskih borzah ostajajo tudi razsežnosti in posledice morebitne Trumpove uvedbe tarif.

Od ECB se v prihodnjih mesecih pričakujejo znižanja obrestnih mer

Zapisnik oktobrskega zasedanja evropske centralne banke je pokazal, da so predstavniki ECB zadovoljni s tempom umirjanja inflacije in se vse bolj osredotočajo na to, da s previsokimi obrestnimi merami ne bi preveč škodovali gospodarstvu. V primerjavi z ameriškim Fed, se torej od ECB v prihodnjih mesecih lahko pričakuje kar nekaj dodatnih znižanj obrestnih mer. Slabši gospodarski obeti na stari celini ter povečan razkorak v pričakovanjih glede denarne politike v ZDA in evrskem območju, se močno odraža na gibanju razmerja med evrom in dolarjem, saj je vrednost evra v zgolj dobrem mesecu dni padla iz 1,12 na 1,05 ameriškega dolarja, v primeru polne uvedbe tarif (10 %) pa ekonomski modeli nakazujejo pariteto.

Kitajski borzni indeksi so bili obarvani v rdeče

Inflacija ostaja daleč pod ciljno vrednostjo, indeks cen industrijske proizvodnje se je napram enakem obdobju lani oktobra znižal za 2,9 %. Proizvodne cene na Kitajskem padajo že vse od druge polovice leta 2022. Na kitajske in druge trge v razvoju vse bolj pritiska tudi močan dolar. Začasno izboljšanje podatkov konec poletja in jeseni je bilo tudi posledica priprave ameriških uvoznikov na nove tarife, saj so precej blaga naročali vnaprej. To okno pa se po pričakovanjih sedaj počasi zapira. Po izjemnih prvih treh kvartalih 2024, so v zadnjih tednih popravek doživele tudi indijske delnice. Vrednotenja so visoka zato so vlagatelji previdni, čeprav bi uvedba tarif imela zanemarljiv vpliv na indijsko gospodarstvo, obenem pa Indija ostaja ena edino veliko gospodarstvo v razvoju, ki v 2025 pričakuje pospešek rasti BDP.

NASVET ZA VLAGATELJE

Ekonomska aktivnost v ZDA ostaja živahna, medtem ko se Evropa in Kitajska spopadata s počasno rastjo oziroma stagnacijo, obenem pa zaradi nove ameriške administracije obema regijama grozijo višje carine za trgovanje z ZDA. A zaradi močne Amerike in njenega propulzivnega gospodarstva svetovno gospodarstvo raste. Borzna rast je v zadnjem letu in pol je pregrela predvsem tehnološke delnice ter delnice povezanimi z vročimi megatrendi. Slednje še naprej ostajajo privlačna izbira za vlagatelje predvsem zaradi nadpovprečne rasti. Obdobje po volitvah je zgodovinsko gledano eno boljših za vlagatelje, a zaradi močne rasti v zadnjem času previdnost vseeno ni odveč. Nova Trumpova administracija predstavlja optimizem za trge zaradi znižanja davkov, deregulacije in podobnih ukrepov, a vlagatelj se mora ob tem zavedati, da lahko vsi ukrepi ne bodo uvedeni v polni meri, ter da so vrednotenja zgodovinsko gledano nadpovprečna oziroma visoka. Med megatrendi tehnologija in AI ostajata glavna tehnološka razvojna faktorja. Zdravilo za debelost nadaljuje širi področja uporabe, prebivalstvo trgov v razvoju želi trošiti več in energetska učinkovitost prinaša milijardne prihranke. Posledično za tiste bolj dolgoročno naravnane vlagatelje delniški trg še naprej ostaja privlačen. Posledično ohranjamo izpostavljenost do globalnih in ameriških delnic skozi sklade Generali Globalni in Generali Amerika. Tudi Generali Tehnologija ostaja v osnovni košarici naložb, podobno zaradi demografskih in zdravstvenih trendov tudi Generali Vitalnost.

Zaradi dinamike na trgih in politike centralnih bank so privlačne dolgoročne obveznice, ki so zastopane v skladu Generali Bond. Sklad ne bo prinesel samo solidnega obrestnega donosa ampak ob rezih obrestnih mer tudi rast cen obveznic in s tem kapitalski donos.

Trgi v razvoju ostajajo pod pritiskom slabšega političnega in ekonomskega položaja. S svetlo izjemo Indije. Zato ostajamo previdni do trgov v razvoju. Kitajske delnice so se po močni rasti umirile in niso uspele postaviti temeljev za dolgoročno bolj vzdržne pozitivne trende rasti. A zaradi nizkih vrednotenj in dejstva, da je kitajska država vseeno sprejela ukrepe za izboljšanje položaja ostajajo kitajske delnice dolgoročno privlačna špekulativna naložba. Sklad ponuja tudi indijske delnice. Indijska gospodarska rast ostaja zelo visoka, saj Indija živi življenje, nekoliko odmaknjeno od preostalega sveta, indijska podjetja pa uspešno osvajajo srca vse bogatejših indijskih potrošnikov. A tudi v Indiji se zdi da je pred nami obdobje konsolidacije trga, saj je bila rast na delniških trgih v zadnjih nekaj letih mogoče nekoliko prehitra. Zato sklad Indija kitajska ohranja potencial rasti, a nihanja in tveganja so tu večja kot pri globalno razpršenih skladih.

 

 

 

Zmaga za bolj tvegane naložbe

 

Dolgo pričakovane volitve v najpomembnejši ekonomski in vojaški državi na svetu so vrnile na predsedniški položaj Donalda Trumpa. Ameriške delnice so sicer že celotno leto pridobivale. V zadnjih mesecih se je oblikoval t.i. »Trump trade«. V slovenščino to lahko prevedemo kot naložbena strategija, ki stavi na zmago Trumpa in posledično določene delnice pridobijo, določene pa izgubijo. Ko so ankete vedno bolj kazale na zmago, je tudi določen segment delnic pridobival, določen pa izgubljal. Resda so tik pred volitvami delnice nekoliko izgubile, saj so določeni investitorji svoje pozicije pred volilnimi rezultati zaprli, saj niso želeli izgubiti dobičkov, ki so jih imeli. Po objavi rezultatov pa se je Trump trade več kot očitno nadaljeval. Močno so pridobile predvsem bolj tvegane naložbe. Ameriške regionalne banke so zrasle za več kot 10 odstotkov, naftna podjetja za okoli 9 odstotkov, domača proizvodna podjetja za okoli 6 odstotkov, panoga IT okoli 5 odstotkov, delnice Tesle za več kot 25 odstotkov in še bi lahko naštevali. Na drugi strani so padle delnice, ki so povezane z zeleno energijo. Padle so tudi tuje valute, evro je proti dolarju izgubil več kot 2 odstotka, mehiški peso za dobre 3 odstotke. Če evropske delnice merimo v dolarjih, tako od volitev naprej izgubljajo. Trump namreč želi zvišati carine tako na evropski kot tudi kitajski uvoz, kar bi lahko poslabšalo ekonomsko situacijo v obeh regijah. Poleg tega je napovedal tudi nižji davek na dobičke podjetij iz 21 odstotkov na 15. To po našem mnenju prinese 5-odstotno povečanje dobička na delnico indeksa S&P 500. Celotna ekonomska politika se tako vrti okoli nižjih davkov za podjetja, manj regulacije, nižji ceni nafte. To seveda vodi v večji primanjkljaj. Če dodamo še višje carine, ki prinesejo višje cene pa tudi v višjo inflacijo. Kako bo tukaj postopal Fed bo zelo zanimivo spremljati, lahko da dobimo v drugi polovici leta 2026 tudi nov krog inflacije. Trenutno trgi tega še ne vračunavajo ampak nadaljujejo z rastjo na podlagi Trumpovih napovedi. Ameriška ekonomija je trenutno v zelo superiornem položaju, tako da si Trump lahko privošči marsikaj. Še največjo težavo bo imel s svojimi volivci, kako jih zvišati razpoložljiv prihodek, saj podatki kažejo, da približno polovico Američanov nima nobenih prihrankov in živijo od plače do plače. Prav ti so tudi nezadovoljni s trenutno ekonomsko situacijo, ki je sicer po statističnih podatkih zelo dobra. Brezposelnosti ni, delnice beležijo rekorde. Vendar pa rast plač povsod ne dohaja inflacije in počutje določenega segmenta prebivalstva je zelo negativno.

Kratkoročno se tako zdi, da bodo vlagatelji še nekoliko prilagodili svoje pozicije glede na Trumpovo gospodarsko politiko, a določena dolgoročna vprašanja ostajajo odprta. Kako bo Trumpova administracija usklajevala visoko potrošnjo z naraščajočim primanjkljajem ter kakšne posledice bodo imeli višji trgovinski pritiski na svetovno gospodarstvo, ostaja neznanka. Hkrati se postavlja vprašanje, kako bodo strožji trgovinski pogoji vplivali na mednarodne odnose in položaj ZDA v globalnem gospodarskem ekosistemu. Čeprav trgi trenutno uživajo v rasti, se je potrebno zavedati, da bi lahko prihodnje leto prineslo več nepredvidljivosti.

 

 

 

 

Komentar ekipe upraviteljev Generali Investments na trenutno dogajanje

 

V teh dneh minevata dve leti odkar so ameriški in globalni delniški indeksi dosegli dno zadnjega medvedjega trenda na borzah. Ob skoraj 10 % inflaciji v večini razvitih gospodarstev in začetku močnega višanja obrestnih mer, si takrat tudi največji optimisti ne bi upali napovedati, da bo ameriški indeks S&P 500 v naslednjih dveh letih pridobil dobrih 60 % in postavil 45 novih najvišjih rekordnih vrednosti. A razvoj umetne inteligence, nepričakovano odporna gospodarska rast (predvsem v ZDA) in umirjanje inflacije so dejavniki, ki so omogočili, da so se borzni medvedi hitro znova umaknili bikom.

Zgodovinsko gledano so delnice drage

Kljub temu, da so se vrednotenja v tem obdobju precej zvišala in so, zgodovinsko gledano, delnice drage, pa rast ni temeljila zgolj na optimističnih pričakovanjih o prihodnosti, temveč je bila podprta tudi z zelo robustno rastjo dobičkov. Na začetku novega bikovskega trenda je velik delež rasti nosila peščica največjih tehnoloških delnic, t.i. skupina izjemnih sedem, a v letošnjem letu so se prebudili tudi ostali segmenti trga. Ker so vrednotenja tehnoloških velikanov povezanih z umetno inteligenco po obdobju izjemne rasti visoka, bo v naslednjih mesecih veliko odvisno od tega, kako uspešno bo vlogo vlečnega konja nadomestilo preostalih 493 delnic znotraj indeksa S&P 500.

Dobički podjetij znotraj indeksa S&P 500 v tretjem četrtletju večji za dobre 4 %

Rezultate tretjega četrtletja so prejšnji teden prve predstavile nekatere ameriške banke na čelu z največjo JPMorgan. Vlagatelji so bili nad doseženimi rezultati zadovoljni. Analitiki napovedujejo, da so se dobički podjetij znotraj indeksa S&P 500 v tretjem četrtletju povečali za dobre 4 %. Pozitivni obeti glede sezone četrtletnih rezultatov so zasenčili tudi malenkost slabše podatke o inflaciji v ZDA, ki je bila septembra, merjeno s CPI, pri 2,4 %, a v nekaterih segmentih, na čelu s stroški bivanja, ostaja trdovratna in se nikakor noče spustiti proti želenima 2 %.

Delnice Tesle pretekli teden močno upadle

Precej pozornosti je preteki teden požela tudi Tesla, katere delnice so, po ne najbolj prepričljivi predstavitvi samovozečih vozil in humanoidnih robotov, močno upadle. Cene delnic Tesle, predvsem po zaslugi visokoletečih napovedi in obljub alfe in omege podjetja Muska, že dolga leta trgujejo z visoko premijo v primerjavi s povprečjem avtomobilske industrije. A za razliko od ravno tako Muskovega SpaceX-a, ki je prav ta vikend dosegel nove preboje na področju vesoljske tehnologije, Tesla v zadnjem obdobju ni dohajala visokih pričakovanj javnosti in vlagateljev. Delnice podjetja zato trenutno trgujejo 47 % pod vrhom iz leta 2021 in so najšibkejši člen med podjetji znotraj indeksa S&P 500 v letošnjem letu. Po preteklih neizpolnjenih obljubah so vlagatelji pričakovali predvsem več konkretnih podatkov o časovnici in o tem, kako bodo nove tehnologije delovale v praksi. Poleg tega humanoidni roboti na predstavitvi še niso delovali povsem avtonomno oziroma brez vmešavanja človeka. Teslo tako ob precej manj medijskega pompa vztrajno dohitevajo konkurenti. Samovozeča vozila pospešeno razvijajo avtomobilska konkurenca kot tudi pri Googlu in Uberju, blizu so tudi nekatera kitajska podjetja, ki doma že ponujajo storitve avtonomnih taksijev in bodo, kot kaže kmalu zadovoljila tudi evropske in ameriške varnostne standarde.

Evropska centralna banka bo zelo verjetno še tretjič znižala nivo ključnih obrestnih mer

Na evropskih borzah bo ta teden pod drobnogledom zasedanje Evropske centralne banke, ki bo zelo verjetno še tretjič znižala nivo ključnih obrestnih mer. Predstavniki ECB so zadovoljni z nedavnimi podatki glede inflacije v evrskem območju, ki se je povsem približala vrednosti 2 %. Ob umirjanju rasti plač in anemični gospodarski rasti so vse glasnejši glasovi predstavnikov ECB, ki zagovarjajo hitrejše sproščanje denarne politike in svarijo pred nevarnostjo, da bi inflacija upadla pod želene vrednosti, kar bi dodatno negativno vplivalo na investicije in potrošnjo v evrskem območju.

Špekulacije gospodarskih ukrepov kitajske države so burkale dogajanje na trgih v razvoju

Napovedi in špekulacije glede gospodarskih ukrepov kitajske države so še naprej burkale dogajanje na trgih v razvoju. Evforija, ki jo je sprožila napoved obsežnih monetarnih in fiskalnih ukrepov za spodbudo gospodarstvu, se je pretekli teden nekoliko ohladila. Kitajska vlada namreč na težko pričakovani novinarski konferenci ni »uspela« razkriti novih, dovolj konkretnih informacij o obsegu fiskalne pomoči, ki bi vlagatelje prepričali, da je ohlajanje gospodarstva končano. Nasprotno, septembrski podatki o uvozi in izvozu blaga so razočarali, še posebej izvoz, ki se ga Kitajska oklepa kot ključni gradnik gospodarske rasti v prihodnjih letih.

NASVET ZA VLAGATELJE

Ekonomska aktivnost v ZDA ostaja živahna, medtem ko se Evropa in Kitajska spopadata s počasno rastjo oziroma stagnacijo. Zaradi močne Amerike in njenega propulzivnega gospodarstva globalne recesije ni na vidiku. Borzna rast v zadnjem letu in pol je pregrela predvsem vroče tehnološke delnice, in čeprav  slednje še naprej ostajajo privlačna izbira za vlagatelje predvsem zaradi nadpovprečne rasti, se je zbudil tudi preostali del borznega trga. Pred nami so volatilni jesenski tedni, ki bodo po pričakovanjih trajali do ameriških volitev. V tem obdobju lahko pričakujemo močnejše premike na delniških trgih. Za male vlagatelje, ki redno prilagajajo svoj portfelj dogajanju na trgu, morebitni popravki predstavlja privlačno nakupno priložnost, saj lahko kupijo delnice dobrih podjetij s popustom. Megatrendi ostajajo nedotaknjeni. Tehnologija in AI ostajata glavna tehnološka razvojna faktorja. Zdravilo za debelost nadaljuje širi področja uporabe, prebivalstvo trgov v razvoju želi trošiti več in energetska učinkovitost prinaša milijardne prihranke. Posledično za tiste bolj dolgoročno naravnane vlagatelje korekcije in nihaji navzdol predstavljajo privlačno nakupno priložnost.

Še naprej so zaradi dinamike na trgih in politike centralnih bank privlačne dolgoročne obveznice, ki so zastopane v skladu Generali Bond. Sklad ne bo prinesel samo solidnega obrestnega donosa ampak ob rezih obrestnih mer tudi rast cen obveznic in s tem kapitalski donos. Naslednje mesece ohranjamo izpostavljenost do globalnih in ameriških delnic skozi sklade Generali Globalni in Generali Amerika. Tudi Generali Tehnologija ostaja v osnovni košarici naložb, podobno zaradi demografskih in zdravstvenih trendov tudi Generali Vitalnost.

Trgi v razvoju ostajajo pod pritiskom slabšega političnega in ekonomskega položaja. S svetlo izjemo Indije. Zato ostajamo previdni do trgov v razvoju. Kitajske delnice so v zadnjem tednu prinesle to, kar smo napovedovali še od začetka leta. Hiter in močan skok tečajev zgodovinskih razsežnosti. Žal je tako špekulativno naložbo težko ujeti in zanjo je potrebno veliko potrpežljivosti in debelo kožo. Vsem, ki so zamudili priložnost, bi na tej točki odsvetovali pretirani tek za rastočim trgom. Ker sklad ponuja tudi indijske delnice ostaja dolgoročno privlačna, a nadpovprečno tvegana investicijska priložnost. Indijska gospodarska rast ostaja zelo visoka, saj Indija živi življenje, nekoliko odmaknjeno od preostalega sveta, indijska podjetja pa uspešno osvajajo srca vse bogatejših indijskih potrošnikov. Kitajska pa ostaja velika a nepredvidljiva gospodarska velikanka, potrebna reform.

 

 

 

Moteno delovanje spletne poslovalnice in mobilne aplikacije Generali Investments

Spoštovani vlagatelji,

obveščamo vas, da bo delovanje spletne poslovalnice in mobilne aplikacije občasno moteno v petek, 11. 10. 2024, od 16. ure dalje (do konca dneva) zaradi nadgradnje sistema.

 

Opravičujemo se vam za nevšečnosti in vas prosimo za razumevanje.

 

Generali Investments d.o.o.

 

Komentar ekipe upraviteljev Generali Investments na trenutno dogajanje

 

Pretekli teden je ponovno nagradil k tveganju bolj naklonjene vlagatelje

Donos indeksa S&P 500 je v letošnjem letu skoraj 20 % in tržna kapitalizacija slednjega se je letos povečala za slabih 8000 milijard evrov. Razloga sta predvsem dva. Pričakovanja o nižjih obrestnih merah v prihodnje ter seveda boljši  gospodarski podatki od pričakovanj in posledično dobro poslovanje ameriških podjetij v letošnjem letu. Tudi petkov podatek s trga dela, ko je predvsem privatni sektor ustvaril preko 254.000 novih delovnih mest, je presegel vsa pričakovanja. Predvsem ameriški delniški trg se je na to odzval zelo pozitivno. Na drugi strani smo videli popravek na obvezniškem trgu, saj močan trg dela, predvsem pa močna rast zaposlitev v storitvenem sektorju kaže, da se Fedu ne bo mudilo z rezi obrestnih mer. Posledično je mogoč še en, 0,50-odstotne točke, velik rez obrestnih mer v oktobru. Preveč optimistična napoved in donos na ameriške 10-letne obveznice je poskočil nazaj na 4 % oziroma najvišje po avgustu letos. Obenem je močno pridobil tudi dolar in se spet spustil pod 1,10 dolarja za evro, kar gre sicer na roko evropskim izvoznikom, a komplicira položaj ECB, ki želi stimulirati neobstoječo evropsko gospodarsko rast z dodatnimi rezi obrestnih mer.

Iz Nemčije smo tudi pretekli teden dobivali predvsem slabe informacije

Država je vse manj privlačna za vlagatelje in podjetja bi proizvodnjo iz Nemčije selila na evropski vzhod in jug. Močno so upadla tovarniška naročila v avgustu, ki je sicer zaradi počitniškega pridiha slab mesec za primerjavo, a trendni podatki od začetka leta rišejo zelo bledo sliko. Evropska komisija je potrdila uvedbo carine na kitajske avtomobile in samo vprašanje je, kateri drugi sektorji bodo prizadeti v kitajskih povračilnih ukrepih. Na misel nam pride predvsem segment luksuznih izdelkov, vin, sirov, čokolad ter ostalega, kar kitajska država vidi tudi kot dekadenco zahoda in ne nujno potrebno za razvoj Kitajske. Trenutno delnice teh podjetij doživljajo manjšo renesanso po močnem upadu od začetka leta, saj se je evforija ob kitajskem stimulusu preselila v vse segmente kapitalskega trga, ki so povezane s Kitajsko.

Kitajske delnice so pretekli teden nadaljevale z rastjo

Kitajske delnice so pretekli teden nadaljevale z rastjo, a le tiste, ki kotirajo v Hong Kongu in ADR-ji v ZDA. Kitajski notranji trg je bil od torka pretekli teden zaradi praznika »Zlati teden« zaprt do danes zjutraj, zato se vlagatelji sprašujejo kako bodo partijske oblasti ob ponovnem zagonu še ukrepale, da oživijo upehano gospodarstvo. Najbolj optimistični pričakujejo še velik stimulus za prebivalstvo in potrošnjo. Prostora v javnih financah naj bi bilo za 1400 milijard dolarjev. A ta številka se zdi močno pretirana in večina pričakovanj je bistveno nižje. Vprašanje je, koliko tega je že vračunanega v borzne tečaje. Goldman Sachs optimistično pričakuje še 20 % rast, a moramo se zavedati, da je odboj zadnjih 14 dni prinesel največjo rast od leta 2005, obenem pa je rast kitajskih delnic v zadnjih 14 dneh, tudi iz zgodovinskega vidika, med 10 največjimi v zadnji 150 letih med vsemi delniškimi trgi, kjerkoli v svetu. Zato na tej točki previdnost ni odveč, saj tek za bežečim trgom lahko prinese glavobol.

Pred nami je še nekaj stresnih tednov

Ameriške volitve so vse bližje, vrednotenja ameriškega trga so blizu rekorda in zdi se, da je večina pozitivnih novic vračunana v tečaje. Tudi obvezniški trgi so mogoče preveč optimistično vračunali hitro znižanje obrestnih mer. Občutek, ki veje iz trga je, da se zdi preudarno počakati na nove nakupne priložnosti, obenem pa bi bilo nespametno pretirano izstopati iz delniških pozicij, saj ekonomski kazalci in napovedi podjetij kažejo na nadaljnjo rast.

NASVET ZA VLAGATELJE

Ekonomska aktivnost v ZDA ostaja živahna, medtem ko se Evropa in Kitajska spopadata s počasno rastjo oziroma stagnacijo. Zaradi močne Amerike globalne recesije ni na vidiku. Borzna rast v zadnjem letu in pol je pregrela predvsem vroče tehnološke delnice, a slednje še naprej ostajajo privlačna izbira za vlagatelje predvsem zaradi nadpovprečne rasti. Pred nami so volatilni jesenski tedni, ki bodo po pričakovanjih trajali do ameriških volitev. V tem obdobju lahko pričakujemo močnejše premike na delniških trgih. Za male vlagatelje, ki redno prilagajajo svoj portfelj dogajanju na trgu, morebitni popravki predstavlja privlačno nakupno priložnost, saj lahko kupijo delnice dobrih podjetij s popustom. Megatrendi ostajajo nedotaknjeni. Tehnologija in AI ostajata glavna tehnološka razvojna faktorja. Zdravilo za debelost nadaljuje širi področja uporabe, prebivalstvo trgov v razvoju želi trošiti več in energetska učinkovitost prinaša milijardne prihranke. Posledično za tiste bolj dolgoročno naravnane vlagatelje korekcije in nihaji navzdol predstavljajo privlačno nakupno priložnost.

Še naprej so zaradi dinamike na trgih in politike centralnih bank privlačne dolgoročne obveznice, ki so zastopane v skladu Generali Bond. Sklad ne bo prinesel samo solidnega obrestnega donosa ampak ob rezih obrestnih mer tudi rast cen obveznic in s tem kapitalski donos. Naslednje mesece ohranjamo izpostavljenost do globalnih in ameriških delnic skozi sklade Generali Globalni in Generali Amerika. Tudi Generali Tehnologija ostaja v osnovni košarici naložb, podobno zaradi demografskih in zdravstvenih trendov tudi Generali Vitalnost.

Trgi v razvoju ostajajo pod pritiskom slabšega političnega in ekonomskega položaja. S svetlo izjemo Indije. Zato ostajamo previdni do trgov v razvoju. Kitajske delnice so v zadnjem tednu prinesle to, kar smo napovedovali še od začetka leta. Hiter in močan skok tečajev zgodovinskih razsežnosti. Žal je tako špekulativno naložbo težko ujeti in zanjo je potrebno veliko potrpežljivosti in debelo kožo. Vsem, ki so zamudili priložnost, bi na tej točki odsvetovali pretirani tek za rastočim trgom. Ker sklad ponuja tudi indijske delnice ostaja dolgoročno privlačna, a nadpovprečno tvegana investicijska priložnost. Indijska gospodarska rast ostaja zelo visoka, saj Indija živi življenje, nekoliko odmaknjeno od preostalega sveta, indijska podjetja pa uspešno osvajajo srca vse bogatejših indijskih potrošnikov. Kitajska pa ostaja velika a nepredvidljiva gospodarska velikanka, potrebna reform.

 

 

 

Opozorilo o lažnih klicih spletnih goljufov

Svetovalci družbe Generali Investments od svojih vlagateljev nikoli ne bodo zahtevali tovrstnih dejanj.

Svojih osebnih občutljivih podatkov nikakor ne posredujte drugi osebi. Namen takih klicev namreč ni dobronameren. Goljufi skušajo od vas pridobiti podatke, s katerimi bi si lahko prisvojili vaš denar.

 

Kako ostati varni pred spletnimi goljufi?

Neznanim osebam nikdar ne omogočajte oddaljenega dostopa do računalnika ali telefona, prav tako z nikomer ne delite zaupnih osebnih in bančnih podatkov. Če svojih transakcij niste opravili sami, ampak po navodilu tretje osebe, oziroma ste tretji osebi omogočili oddaljen dostop do vaših naprav, vam svetujemo:

  • da s svojih naprav odstranite vse aplikacije, ki omogočajo oddaljen dostop, kot sta npr. Teamviewer in Anydesk;
  • da preventivno blokirate kartice, če ste goljufom izdali podatke na njej;
  • da zamenjate geslo za vstop v spletno poslovalnico;
  • da v primeru kakršnegakoli dvoma pokličite svojega osebnega svetovalca ali za pomoč pokličete našo brezplačno številko 080 80 24 oziroma si tule preberete navodila: https://www.generali-investments.si/spletna-poslovalnica/).

Če niste prepričani, ali je klic pristen, nas lahko kontaktirate na nasvet@generali-investments.si ali pokličite na 080 80 24. Svetujemo vam, da goljufijo ali sum na goljufijo prijavite policiji.

Komentar ekipe upraviteljev Generali Investments na trenutno dogajanje

 

Val nižanja obrestnih mer pomembnih svetovnih centralnih bank, nove pozitivne novice glede inflacije in gospodarske rasti v ZDA ter obsežen paket ukrepov za spodbujanje gospodarstva na Kitajskem so dejavniki, ki so poskrbeli, da je v preteklem tednu na svetovnih borzah znova vladalo zelo prešerno vzdušje.

 

Volitve v ZDA se nezadržno bližajo

Kljub temu, da se 5. november in volitve v ZDA nezadržno bližajo, so bili trgi v zadnjih tednih bolj ali manj imuni na tekmo za predsedniški stolček. Zgodovinsko gledano se v tednih pred ameriškimi volitvami nihajnost na finančnih trgih občutno poveča, obdobje po volitvah pa nato največkrat zaznamuje rast. Tudi letos lahko pričakujemo, da bo vrhunec predsedniške kampanje prinesel negotovost in ugibanja o politični prihodnosti v ZDA, nejasnosti pa se praviloma rezultirajo v povečani nihajnosti na borzah. A ne glede na rezultat volitev ostajajo gospodarski obeti za ZDA vzpodbudni, volatilnost pa se običajno hitro po volitvah poleže. Kakršnikoli občutnejši predvolilni popravki bi zato ponujali dobro priložnost za vlagatelje. Poleg tega bo zelo verjetno razmerje moči v kongresu po volitvah ostalo precej uravnoteženo, kar bo onemogočalo implementacijo skrajnejših politik bodisi republikancev, bodisi demokratov.

Evropske centralne in investicijske banke napovedujejo upad obrestne mere sredi leta 2025 v EMU na 2 %

Po malenkost bolj vzpodbudnih spomladanskih in poletnih mesecih, nedavno objavljeni vodilni ekonomski indikatorji v evrskem območju znova kažejo slabšo sliko. Še naprej negativno izstopa Nemčija. Pozitivna plat ohlajanja gospodarske rasti v največjih evropskih gospodarstvih je umirjanje inflacije, ki se je, kot kažejo prvi podatki, v septembru znova znižala bolj od pričakovanj. To odpira možnost za več nižanj obrestnih mer na prihodnjih zasedanjih evropske centralne banke in investicijske banke napovedujejo, da bi obrestna mera sredi 2025 v EMU lahko upadla na 2 %. Pretekli teden sta obresti znižali še švedska in švicarska centralna banka.  V skladu s tem so zahtevane donosnosti referenčnih obveznic v evrskem območju upadle blizu najnižjih nivojev v zadnjem letu. Še zlasti izraziti so bili upadi donosnosti na kratkoročne obveznice, kar pomeni, da se krivulja donosnosti obveznic normalizira, s čimer bodo vlagatelji v obveznice z daljšo ročnostjo ustrezno nagrajeni za večje sprejeto tveganje.

Na Kitajskem deležni obsežnejšega ekonomskega stimulusa

Namigovanja o obsežnejšem ekonomskem stimulusu na Kitajskem so se uresničila. Kitajska centralna banka je znižala stopnjo obveznih rezerv komercialnih bank in različne referenčne obrestne mere, vključno z obrestmi na hipotekarne kredite. Kitajske oblasti so predstavile tudi nova orodja za spodbudo kapitalskih trgov. Borzno posredniške družbe, zavarovalnice in investicijski skladi si bodo sredstva za nakup delnic pri centralni banki lahko izposojala iz posebnega sklada, ki bo namenjen tudi odkupu lastnih delnic domačih borznih družb. Poleg tega bo kitajska vlada skušala trg nepremičnin in domačo potrošnjo obuditi s fiskalnimi ukrepi, za kar naj bi po navedbah Reutersa izdala obveznice v vrednosti dveh trilijonov kitajskih juanov (258 milijard evrov).

Kitajske delnice tekoči teden zaključile izrazito v zelenem

Ukrepi, ki so po obsegu tokrat celo presegli pričakovanja vlagateljev, so prinesli svež veter na kitajske borze. Delniški indeksi hongkonške in šanghajske borze so pretekli teden pridobili med 10 % in 15 %, optimizem se je prenesel tudi v tekoči teden, ki so ga kitajske delnice zaključile izrazito v zelenem. Rast v zadnjih petih dneh je dosegla 25 %. Obenem se na kitajskem začenjajo prazniki, ki bodo trajali do sredine naslednjega tedna in v tem času ne bo trgovanja na borzi v Šanghaju. Stimulus je tokrat dovolj obsežen, da bo na kratek rok gotovo pozitivno vplival na kitajsko gospodarstvo – po ocenah naj bi pridodal 0,4 % k letošnji letni rasti BDP. Za na daljši rok vzdržno obuditev kitajske rasti so še naprej potrebni tudi strukturni premiki, obuditev domače zasebne potrošnje ter podjetništva, ki je vse bolj pod okovi regulacij in vse nadzora vlade in partije. Prihodnost izvozno naravnanega kitajskega gospodarstva bo v veliki meri odvisna tudi od političnih oziroma trgovinskih odnosov z zahodom.

NASVET ZA VLAGATELJE

Ekonomska aktivnost v ZDA ostaja živahna, Evropa in Kitajska pa se spopadata s počasno rastjo. Zaradi močne Amerike globalne recesije kljub strahu ni na vidiku. Borzna rast v zadnjem letu in pol je pregrela predvsem vroče tehnološke delnice, a slednje še naprej ostajajo privlačna izbira za vlagatelje predvsem zaradi nadpovprečne rasti. Pred nami so volatilni jesenski tedni, ki bodo po pričakovanjih trajali do ameriških volitev. V tem obdobju lahko pričakujemo večje premike na delniških trgih. Za male vlagatelje, ki redno prilagajajo svoj portfelj dogajanju na trgu, morebitni popravki predstavlja privlačno nakupno priložnost, saj lahko kupijo delnice dobrih podjetij s popustom. Glavni megatrendi ostajajo nedotaknjeni. Tehnologija in AI ostajata glavna razvojna faktorja. Zdravilo za debelost nadaljuje svoj pohod, prebivalstvo trgov v razvoju želi trošiti več in energetska učinkovitost prinaša milijardne prihranke. Posledično za tiste bolj dolgoročno naravnane vlagatelje korekcije in nihaji navzdol predstavljajo privlačno nakupno priložnost.

Še naprej so zaradi dinamike na trgih in politike centralnih bank privlačne dolgoročne obveznice, ki so zastopane v skladu Generali Bond. Sklad ne bo prinesel samo solidnega obrestnega donosa ampak ob rezih obrestnih mer tudi rast cen obveznic in s tem kapitalski donos. Ameriška tehnološka podjetja še naprej ostajajo najbolj zanimiv del delniškega trga. Vrednotenja tehnoloških delnic so nadpovprečna kar narekuje več previdnosti v prihajajočih tednih. Popravki so možni in del vlagateljev seli del denarja iz tehnoloških v druge, v zadnjih letih zapostavljene delnice. A zaradi dobrega poslovanja in nadpovprečne rasti ostajajo tehnološke delnice privlačna dolgoročna naložba. Naslednje mesece ohranjamo izpostavljenost do globalnih in ameriških delnic skozi sklade Generali Globalni in Generali Amerika. Tudi Generali Tehnologija ostaja v osnovni košarici naložb, podobno zaradi demografskih in zdravstvenih trendov tudi Generali Vitalnost.

Trgi v razvoju ostajajo pod pritiskom slabšega političnega in ekonomskega položaja. S svetlo izjemo Indije. Zato ostajamo previdni do trgov v razvoju. Kitajske delnice so v zadnjem tednu prinesle to, kar smo napovedovali še od začetka leta. 25 % v enem tednu. Žal je tako špekulativno naložbo težko ujeti in zanjo je potrebno veliko potrpežljivosti in debelo kožo. Vsem, ki so zamudili priložnost, bi na tej točki odsvetovali pretirani tek za zamujeno priložnost, a sklad sam ponuja tudi indijske delnice, zato ostaja dolgoročno privlačna, nadpovprečno tvegana investicijska priložnost. Indijska gospodarska rast ostaja zelo visoka, saj Indija živi življenje, nekoliko odmaknjeno od preostalega sveta, indijska podjetja pa uspešno osvajajo srca vse bogatejših indijskih potrošnikov.

 

 

 

Kako voditi osebne finance? Vzemite vajeti v svoje roke

Prav tako Slovenci za povprečjem EU zaostajamo po deležu prihrankov, ki jih investiramo na kapitalskih trgih, velik del denarja tako obleži na bančnih računih. Ker razporeditev prihrankov ni dovolj učinkovita, se na nivoju posameznikov in države ustvarja oportunitetni strošek. 

V nadaljevanju prispevka boste izvedeli, kako vzpostaviti nadzor in voditi svoje osebne finance, izboljšati pregled nad prihodki in odhodki ter spoznali učinkovite načine za razporeditev in plemenitenje svojih prihrankov, s pomočjo katerih boste lahko začeli pot do uresničitve finančnih ciljev. 

Korak 1: Spremljanje prihodkov in izdatkov

Prvi korak do urejenih osebnih financ je spremljanje prihodkov in izdatkov. Brez tega boste težko razumeli, kje se skrivajo priložnosti za optimizacijo svojih izdatkov in posledično izboljšanje osebnih financ.

Aplikacija za osebne finance

Pri tem si lahko pomagate z enostavno razpredelnico na listu papirja, excelovo preglednico, kjer si beležite prihodke in izdatke ali pa uporabite katero izmed aplikacij za spremljanje osebnih financ. 

Bodite pozorni, da vključite vse – od velikih mesečnih računov do nepredvidenih stroškov in malih vsakodnevnih nakupov, saj boste le tako dobili celosten pregled nad osebnim finančnim stanjem in našli prostor za izboljšave. Prihodke in izdatke spremljate tako, da:

  1. Zabeležite vse prihodke: plača, morebitne dodatne vire prihodkov, socialne transferje, prihodke od investicij itd.
  2. Zabeležite vse izdatke: najemnina, računi, hrana, prevoz, prosti čas, krediti itd.
  3. Pregledujte stanje: enkrat mesečno analizirajte denarne tokove in kje bi lahko prihranili.

Pri tem pa ne pozabite, da je to, koliko lahko prihranite navzdol omejeno, kar ne velja za potencial povečanje prihodkov, ki je tako rekoč neomejen. V skladu s tem je pomembno omejiti in ustrezno upravljati s svojimi izdatki, a dolgoročna osebna finančna stabilnost je še bolj odvisna od tega, kako uspešno boste povečevali svoj zaslužek.

Korak 2: Vzpostavite proračun in začnite varčevati

Ko imate pregled nad svojimi financami, se lahko lotite osebnega proračuna. Finančni svetovalci pogosto izhajajo iz osnovnega pravila razporeditve sredstev: 50/30/20. To pomeni, da 50 % prihodkov namenite osnovnim potrebam (stanovanje, hrana, prevoz), 30 % za želje (zabava, prosti čas, potovanja), in 20 % za prihranke oz. investicije.

Razporeditev osebnih financ po principu 50/30/20

Seveda pa pravila ne moremo posplošiti, temveč to služi kot osnovno izhodišče. Tisti z nižjimi dohodki, bodo morda težko vsak mesec namenili 20 % svojih prihodkov za varčevanje in investiranje, saj lahko osnovni stroški že sami po sebi zavzamejo velik del proračuna. V takih primerih je pomembno, da se prilagodijo in morda začnejo z manjšimi zneski ter se osredotočijo na zmanjšanje nepotrebnih stroškov ter predvsem povečanje prihodkov in nato povečajo delež za varčevanje.

Na drugi strani pa posamezniki z nadpovprečnimi prihodki lažje večji del svojega zaslužka namenijo investiranju, saj imajo osnovni stroški običajno manjši vpliv na njihov proračun. Za ilustracijo razporeditve osebnih financ bomo izhajali iz okoliščin Slovenca s povprečno mesečno plačo in običajno razporeditvijo življenjskih stroškov.

Primer mesečnega proračuna povprečnega Slovenca

Po zadnjih podatkih povprečna plača v Sloveniji znaša okrog 1500 EUR neto mesečno. Spodaj je prikazan primer razdelitve plače po pravilu 50/30/20.

1. Osnovne potrebe (50 %): 750 EUR

Sem spadajo vsi nujni mesečni izdatki, brez katerih ne moremo živeti. Primer:

  • Najemnina ali kredit za stanovanje in drugi bivanjski stroški: približno 500 EUR (odvisno od lokacije, velikosti stanovanja in tega, ali živimo sami, v paru ali z družino).
  • Hrana in gospodinjski stroški: 200 EUR.
  • Transport (gorivo, javni prevoz): 50 EUR.

2. Ne-nujna potrošnja (30 %): 450 EUR

Ta del je namenjen izdatkom, ki niso nujno potrebni, vendar izboljšujejo kakovost življenja:

  1. Izleti ali potovanja: približno 200 EUR.
  2. Zabava in prosti čas (npr. restavracije, kino, šport, naročnine na storitve): 150 EUR.
  3. Nakupi oblačil in obutve, tehnologije: 100 EUR.

3. Varčevanje in investicije (20 %): 300 EUR

Investiranje prihrankov vam bo na dolgi rok omogočilo rast premoženja in pomagalo doseči finančno varnost, stabilnost in ohranitev življenjskega standarda po upokojitvi. Pri 1500 EUR neto prihodka vsaj 20 % namenite za:

  • Varčevanje za primer nepredvidenih dogodkov: 50 EUR. V primeru, da že imamo na bančnem računu oz. v gotovini dovoljšen znesek za pokriti 3-6 mesecev rednih življenjskih stroškov, je priporočljivo tudi ta uvrstiti v mesečno investiranje (druga alineja). Obresti na bančne vloge namreč na dolgi rok nudijo občutno nižje povprečne donose kot na primer delnice, obveznice in vzajemni skladi.
  • Mesečno investiranje: 250 EUR. Če boste začeli dovolj zgodaj, boste lahko tak znesek upoštevajoč dolgoročno povprečno donosnost globalnih delnic, oplemenitili na zavidljivo vsoto. Spodaj so prikazani izračuni, kaj lahko pričakuje 30 letnik, ki investira 250 EUR mesečno do 40., 50. in 60. leta starosti.

Oglejte si vzajemne sklade

Pričakovana donosnost investicije

Kam s prihranki? Slovenci investiramo predvsem v zidake

V Sloveniji je varčevanje pogosto usmerjeno predvsem na bančne vloge in v nepremičnine, Slovenci namreč ti dve obliki premoženja dojemamo kot najbolj varni in stabilni naložbi.

A denar v bančnih vlogah zaradi inflacije z leti tiho in vztrajno izgublja na vrednosti. Res je, da so nepremičnine lahko odlična investicija in dober hranilec vrednosti, ki ustvarja pasivne prihodke prek oddajanja v najem, vendar pa naložbe v nepremičnine prinašajo tudi svoja tveganja, ki jih investitorji pogosto spregledajo – tako kot druge naložbe, tudi nepremičnine niso imune na gospodarske cikle. 

V krizi nepremičninskega trga med leti 2008 in 2013 je denimo vrednost nepremičnin v Sloveniji padla tudi za 20 – 30 %. Poleg tega so stroški vzdrževanja, zavarovanja in davkov pogosto podcenjeni s strani kupcev, kar pomembno znižuje donosnost naložbe. V primerjavi z naložbami v delnice in obveznice, so nepremičnine manj likvidne. Če se znajdete v finančnih težavah ali želite hitro dostopati do svojega kapitala, prodaja nepremičnine lahko traja več mesecev. Nelikvidnost je še posebej izrazita v obdobjih gospodarskih pretresov. Ko upoštevamo vse dejavnike in primerjamo povprečne dolgoročne donose pri danem tveganju, naložbe v nepremičnine običajno zaostajajo za uspešnostjo delniškega trga. 

Univerzalne formule za vodenje osebnih financ ni. Vsak posameznik ima unikatne finančne potrebe, cilje in možnosti. Kljub temu pa obstajajo splošna pravila, iz katerih lahko izhajamo in jih prilagodimo svojemu osebnemu proračunu. Pomembno je najti ravnovesje med varčevanjem, zadovoljevanjem potreb in pametnim investiranjem.

V družbi za upravljanje Generali Investments vlagateljem nudimo brezplačno finančno svetovanje in pomoč pri sestavi naložbenega portfelja, ki bo ustrezal njihovi specifični finančni sliki. Naredite prvi korak na poti do boljše finančne prihodnosti in prijavite se na posvet.

PRIJAVA NA POSVET

Ključna vprašanja in odgovori

Kako voditi osebne finance?
Izhodišče je pravilo 50/30/20. Določite 50 % prihodkov za osnovne potrebe (stanovanje, hrana), 30 % za želje (zabava, prosti čas) in 20 % za varčevanje in investiranje. Prilagodite razporeditev prihrankov glede na svoje finančno stanje, pri čemer lahko tisti z višjimi prihodki več sredstev namenijo za investicije.

Zakaj zgolj varčevanje v bančnih vlogah ni dovolj?
Denar v bančnih vlogah z leti izgublja vrednost zaradi inflacije. Bančni računi ponujajo nizke donose, ki dolgoročno zaostajajo za rastjo cen življenjskih potrebščin, kar pomeni, da se realna vrednost vaših prihrankov niža.

Kako lahko začnem investirati, če nimam znanja izkušenj?
Če niste vešči investiranja, je priporočljivo poiskati pomoč strokovnjakov. V družbi za upravljanje Generali Investments našim novim vlagateljem nudimo brezplačno finančno svetovanje in pomoč pri sestavi naložbenega portfelja, ki bo prilagojen vaši finančni sliki, ciljem in stopnji tveganja, ki ste ga pripravljeni sprejeti.