Komentar ekipe upraviteljev Generali Investments na trenutno dogajanje

Svetovne borze so obarvane v rdečo. Padci, ki so bili sprva omejeni predvsem na tehnološke velikane in delnice, ki so v prvi polovici leta pridobivale največ, so se z nekoliko slabšimi ekonomskimi podatki v ZDA in zgodovinskim zvišanjem obrestnih mer na Japonskem konec preteklega in v začetku tega tedna prelili tudi na ostale delniške trge. Po obdobju neobičajno mirnega dogajanja na borzah je indeks nihajnosti VIX poskočil na najvišjo raven po krizi ameriških regionalnih bank marca lani, nad raven 40 točk.

Vpliv nedavnih gospodarskih kazalcev na ameriške borze: Je čas za premik?

V zadnjih dobrih dveh letih je na ameriških borzah veljalo, da slabši ekonomski podatki pomenijo dobre novice za delnice. Kakršnekoli znake ohlajanja, sicer zelo robustne gospodarske rasti, so vlagatelji pozdravili kot signal, da bo pritisk na inflacijo popuščal, centralne banke pa bodo pohitele s sproščanjem denarne politike. A inflacija se je v vmesnem času dodobra približala ciljnim ravnem, znaki umirjanja visoke rasti pa so se počasi stopnjevali do te mere, da so trgi mantro »slabi podatki so dobre novice« pretekli teden »upokojili« in začeli tehtati, ali so pri ameriški centralni banki že zamudili primeren trenutek za začetek nižanja obrestnih mer. Vlagateljem so pogum vzeli podatki indeksa nabavnih managerjev PMI v predelovalni industriji, ki je upadel globje v območje krčenja, ter predvsem številke iz ameriškega trga dela, kjer je bilo julija odprtih občutno manj novih delovnih mest od napovedi. V zadnjih treh mesecih se je število delovnih mest v povprečju povišalo za 170.000, kar pomeni močan upad od povprečja zadnjih 12 mesecev, ki znaša 215.000, ter 380.000 v letu 2022. Po drugi strani so trenutne številke povsem v skladu s povprečjem med gospodarsko ekspanzijo od leta 2010 do začetka covida. V omenjenem desetletnem obdobju je ameriško gospodarstvo povprečno ustvarilo 180.000 novih delovnih mest na mesec, zato ni povsem jasno, od kod nenadoma prepričanje, da so trenutne številke o novih delovnih mestih slabe. Tudi brezposelnost, ki je v zadnjih štirih mesecih iz 3,8 % narasla na 4,3 %, je zgodovinsko gledano še zmeraj zelo nizka, rast stopnje brezposelnosti pa gre predvsem na račun povečanja delovne sile in ne zmanjšanja zaposlenosti. Podatki v širšem kontekstu torej vsaj zaenkrat niso tako slabi, kot daje slutiti reakcija na borzah, ki je v veliki meri tudi posledica izjemne rasti v preteklih mesecih. Indeks S&P 500 namreč še zmeraj trguje okrog 10 % višje kot na začetku letošnjega leta.

Vpliv japonske centralne banke na svetovne borze

Drugi povod za korekcijo na svetovnih borzah prihaja iz Japonske. Tamkajšnja centralna banka je namreč po 17 letih negativne obrestne mere zvišala v območje med 0 % in 0,1 %. Po tem, ko so centralne banke v zahodnih gospodarstvih v zadnjih letih močno zvišale ključne obrestne mere, je japonski jen ostal zadnji otok, kjer so si vlagatelji lahko denar izposojali z zelo nizkimi stroški zadolževanja in ga nato plasirali na globalne finančne trge v naložbe z višjim donosom. Dvig obrestnih mer na Japonskem je sprožil nenadno zvišanje vrednosti jena v primerjavi z drugimi valutami, na čelu z dolarjem in evrom, zaradi česar so posojilojemalci sedaj v globokih deviznih izgubah. Te izgube omejujejo s prodajo naložb, ki so jih prek sposojenih jenov v preteklosti akumulirali na svetovnih borzah. Globalne borze so s svojo visoko likvidnostjo zopet postale neke vrste bankomat za vračanje posojil vlagateljev, ki so svoje naložbe financirali tudi z izposojenimi japonskimi jeni. Japonski Nikkei je tako v ponedeljek ob odprtju borze potonil za dobrih 12 %, kar je bil največji padec po črnem ponedeljku leta 1987. Skoraj 10 % sta izgubila tudi južnokorejski in tajvanski osrednji delniški indeks. Precej boljše so jo odnesle kitajske borze, saj so se od tam zaradi slabšega gospodarskega položaja globalni vlagatelji umaknili že pred meseci.

Evropske borze pod vplivom globalnih trgov

Evropske borze niso ostale imune na dogajanje v ZDA in Aziji. Indeks Stoxx Europe 600 je pretekli teden izgubil slabe 3 %, dodatna 2 % pa ob ponedeljkovem odprtju trgovanja. Poleg evropskih tehnoloških delnic so največ izgubile delnice iz sektorjev, ki so najbolj občutljivi na gospodarske cikle. Slovenski SBI TOP, ki je do preteklega tedna odlično kljuboval vsem oviram, je ob ponedeljkovem odprtju trgovanja izgubil skoraj 5 %.

Obveznice pridobile na vrednosti ob slabših ekonomskih podatkih

Na drugi strani pa so slabši ekonomski podatki dali močan veter v jadra obveznic. Vrednotenja na trgu ameriških državnih obveznic zdaj predvidevajo celo veliko možnost za 0,5 % znižanje ključne obrestne mere na septembrskem zasedanju ameriške centralne banke. Zahtevane donosnosti na najbolj spremljane državne obveznice so v bližini najnižjih nivojev v letošnjem letu. Krivulja donosnosti je dobila precej bolj strm naklon, kar pomeni, da se stanje na trgu obveznic po rekordno dolgem obdobju inverzne krivulje donosnosti vrača proti normalnosti. Obveznice so v zadnjih dneh in tednih odigrale svojo vlogo in omejile upad uravnoteženih portfeljev. To dokazuje, da razpršitev portfeljem med različne naložbene razrede deluje.

NASVET ZA VLAGATELJE

Samo brez panike. Obrestne mere in ekonomska aktivnost sta ključna dejavnika na kapitalskih trgih. Oba dejavnika sta še naprej naklonjena vlagateljem. Obrestne mere bodo začele upadati, tempo upada pa ostaja nepredvidljiv. Recesije ni na vidiku in ekonomski podatki ne odstopajo bistveno od zgodovinskih povprečij. Rast v zadnjem letu in pol je pregrela predvsem tehnološke delnice in ob nekoliko slabših ekonomskih podatkih ter podražitvi jena je del vlagateljev bil prisiljen odprodati del naložb. Delniški trgi so kot najbolj likviden del svetovnega kapitalskega trga navadno prva žrtev. Za male vlagatelje, ki redno prilagajajo svoj portfelj dogajanju na trgu, taka korekcija predstavlja privlačno nakupno priložnost, saj lahko sedaj kupijo delnice dobrih podjetij s popustom. Dejstvo je, da kljub upočasnjevanju ameriškega in svetovnega gospodarstva le-to še naprej raste. Obenem glavni trendi ostajajo nedotaknjeni. Tehnologija in AI ostajata glavna razvojna faktorja. Zdravilo za debelost nadaljuje svoj pohod in prebivalstvo trgov v razvoju želi trošiti več. Posledično za tiste bolj dolgoročno naravnane vlagatelje taki dogodki predstavljajo privlačno nakupno priložnost. Ocenjujemo, da nas čaka še nekaj nepredvidljivih dni in tednov, saj so pred nami sestanki centralnih bank, geopolitične napetosti in prihajajoče ameriške volitve, a stvari se bodo v nekaj tednih ali mesecih umirile. Obdobja povečane nihajnosti poudarjajo pomen razpršenega vlaganja za male vlagatelje. Zadnjih nekaj dni, ko na delniških trgih vidimo predvsem rdečo barvo, obvezniške naložbe rastejo. Razpršitev med obvezniške in delniške naložbe tako vlagatelju nudi določeno zaščito pred večjim nihanjem in obenem bolj stabilne donose. Za vse vlagatelje je razpršitev zato zelo priporočljiva, saj s tem bolje uravnavajo tveganje v naložbenem portfelju. Hkrati pa je nujno, da se tudi ob močnejših korekcijah vlagatelji držijo zastavljenega varčevalnega oziroma investicijskega načrta in da ne odreagiramo panično. Mali vlagatelji jo slabše odnesejo ob medvedjem trendu predvsem zaradi dejstva, da odreagirajo panično in odprodajo naložbe, namesto da bi v takih trenutkih v portfelje dodali naložbe, ki jih lahko kupijo s popustom glede na preteklo obdobje. Obenem je nujno, da tudi ob močni rasti trgov dosledno uravnavajo deleže posameznih naložb v portfelju, se pravi, da se ne pustijo zapeljati evforiji. Pretirana čustva so pri vlaganju pogosto sovražnik vlagatelja. Trenutno so zaradi dinamike na trgih in politike centralnih bank najprivlačnejše dolgoročne obveznice, ki so zastopane v skladu Generali Bond. Po pričakovanjih sklad ne bo prinesel samo solidnega obrestnega donosa, ampak ob rezih obrestnih mer tudi rast cen obveznic in s tem kapitalski donos. Ekonomska aktivnost ostaja relativno močna, čeprav se je v zadnjih mesecih umirila. Trg dela ohranja zaupanje potrošnikov in s tem trošenje na nivojih, ki omogočajo rast gospodarstev. Tudi v Evropi se kljub političnim pretresom ekonomska situacija popravlja, a ameriška tehnološka podjetja še naprej ostajajo gonilna sila delniških trgov. Tako v plus kot tudi v minus. Vrednotenja tehnoloških delnic so še vedno nadpovprečna, kar narekuje več previdnosti v prihajajočih tednih in nadaljnji popravki navzdol so možni. A zaradi dobrega poslovanja in nadpovprečne rasti ostajajo tehnološke delnice tudi kot del globalnih trgov privlačna dolgoročna naložba in privlačnost slednjih se bo večala z globino popravka. Za naslednje mesece ohranjamo izpostavljenost do globalnih in ameriških delnic skozi sklade Generali Globalni in Generali Amerika. Tudi Generali Tehnologija ostaja v osnovni košarici naložb, podobno zaradi demografskih in zdravstvenih trendov tudi Generali Vitalnost. V prihajajočih tednih ostajamo pripravljeni na morebitne dodatne vložke v te sklade, če se bo korekcija nadaljevala. Trgi v razvoju ostajajo pod pritiskom slabšega političnega in ekonomskega položaja ter seveda pod pritiskom padanja tečajev v ZDA. Seveda s svetlo izjemo Indije. V luči korekcije na razvitih trgih smo zato še nekoliko bolj previdni do trgov v razvoju, a špekulativna privlačnost ostaja nespremenjena, saj lahko v tej korekciji vidimo, da je upad na Kitajskem manjši kot v sosednjih azijskih trgih, ker so se vlagatelji iz Kitajske večinoma umaknili že pred meseci.

Komentar ekipe upraviteljev Generali Investments na trenutno dogajanje

Unovčevanje dobičkov tehnoloških delnic se je v preteklem tednu nadaljevalo, kar je stopnjevalo pritisk na glavne borzne indekse, ki so na tedenski ravni beležili padce. Na drugi strani so bile delnice iz nekaterih drugih segmentov trga znova obarvane v zeleno. Izkupiček rotacije na trgu v zadnjih treh tednih je 1,5-odstotni padec delnic z veliko tržno kapitalizacijo ter istočasno 11,5-odstotna rast indeksa delnic z manjšo tržno kapitalizacijo. Podobna je bila tudi razlika v donosih med rastočimi oziroma t. i. growth delnicami, ki so izgubile 6,6 % ter vrednostnimi oziroma t.i. value delnicami s 4,6-odstotno rastjo. Segmenti trga, ki so bili v preteklih mesecih povsem v senci peščice največjih delnic, so tako nadoknadili precejšen del zaostanka iz dosedanjega dela leta.

Umirjanje inflacije in rotacija vrednotenj: Nov veter v jadrih trga manjših delnic

Zasuk v preferencah vlagateljev je mogoče pripisati kombinaciji več dejavnikov. Najbolj očiten med njimi je verjetno umirjanje inflacije v ZDA. Rotacija se je namreč začela po objavi spodbudnih julijskih podatkov o indeksu cen CPI, ki so vlagatelje navdali z optimizmom, da bodo pri ameriški centralni banki kmalu začeli sproščati monetarno politiko. To je voda na mlin manjših delnic in podjetij, ki so bolj odvisna od zunanjih virov financiranja. Drug ključen dejavnik rotacije so velike razlike v vrednotenjih med tehnološkimi giganti in preostalim trgom. Razmerje med dobičkom in ceno (P/E kazalnik) tehnološkega indeksa Nasdaq je bilo na začetku julija celo več kot dvakrat višje kot pri indeksu S&P500 z enakovrednimi utežmi (ang. equal weighted). Vlagatelji so zato priložnost za rast iskali pri delnicah, ki vsaj optično izgledajo cenejše, čeprav je v večini primerov tudi njihova rast poslovanja počasnejša. Poleg tega so za razliko od preteklih četrtletij v dosedanjem delu sezone objav četrtletnih rezultatov pozitivno presenetila predvsem podjetja iz sektorjev, kot so finance, zdravstvo in energetika, medtem ko nekatera izmed tehnoloških podjetij niso v celoti izpolnila zelo visokih pričakovanj vlagateljev. V preteklem tednu sta pri tem izstopala Tesla in Google Alphabet, katerih delnice so po objavi rezultatov izgubile okoli 10 %.

Gospodarska rast kljubuje inflacijskim pritiskom: Luksuzni sektor in evropska stagnacija pod drobnogledom

Padec najbolj spremljanih ameriških borznih indeksov so konec preteklega tedna omilili zelo vzpodbudni ekonomski podatki. Na eni strani je ameriška gospodarska rast v drugem četrtletju znova presegla pričakovanja, saj se je BDP v primerjavi z enakim obdobjem lani povečal za 2,8 %, kar je dvakrat več kot v prvem četrtletju in občutno nad napovedmi ekonomistov. Poleg tega so zadnji podatki indeksa cen zasebne potrošnje (PCE) potrdili, da se robustna gospodarska rast ne pretirano odraža na inflaciji. PCE indeks je bil junija na letni ravni pri 2,6 %. Med četrtletnimi rezultati v Evropi so izstopale delnice iz sektorja luksuznih dobrin. Pri vodilnem podjetju v panogi, francoskem LVMH, so po nekaj zaporednih letih rekordne rasti, prihodki v drugem četrtletju povečali samo za 1 %. K temu je botroval predvsem padec povpraševanja med kitajskimi kupci, čeprav se je povpraševanje krepko umirilo tudi v ZDA in Evropi. Z upočasnjevanjem rasti se soočajo tudi pri ostalih proizvajalcih luksuznih izdelkov. Še drugi mesec zapored so negativno presenetili evropski indeksi nabavnih managerjev. Kombiniran indeks namreč kaže, da je julija gospodarska rast v evrskem območju bolj ali manj stagnirala. Negativno je znova izstopala Nemčija, kjer je po treh mesecih okrevanja, julijski kombiniran PMI znova pod 50, ki je meja med rastjo in krčenjem. Slabe trenutne napovedi postavljajo pod vprašaj napovedi o pospešku evropske gospodarske rasti v drugi polovici letošnjega leta. Neprepričljivi ekonomski podatki pa po drugi strani povečujejo možnost za še drugi rez obrestnih mer na septembrskem zasedanju evropske centralne banke. Zato so se zahtevane donosnosti najbolj spremljanih evropskih državnih obveznic spustile v bližino najnižjih nivojev v zadnjih treh mesecih. Upadi glavnih evropskih delniških indeksov v zadnjih treh tednih so bili zaradi manjše uteži tehnoloških delnic manjši kot na borzah v ZDA.

Stagnacija trgov v razvoju – kitajske delnice padajo, jugovzhodna Evropa cveti

Trgi v razvoju, z izjemo Indije, nadaljujejo s stagnacijo oziroma drsenjem. Največjo utež seveda predstavljajo kitajske delnice, ki ob slabem položaju kitajskega potrošnika ter geopolitičnih napetostih ne najdejo opore in s tem poti nazaj v portfelje vlagateljev. Med bolj tveganimi trgi, ki nadaljujejo z rastjo, izstopa regija jugovzhodne Evrope, kamor uvrščamo tudi slovenske delnice, ki so na rekordnih vrednostih, kar dodatno privablja nove vlagatelje.

NASVET ZA VLAGATELJE

Obrestne mere in ekonomska aktivnost sta ključna dejavnika na kapitalskih trgih. Obe področji sta trenutno vlagateljem naklonjeni. Obrestne mere so dosegle vrh, vprašanje je samo kako hitro jih bodo centralne banke uspele spustiti. Tako v Evropi in ZDA se letos pričakuje vsaj en rez v višini 0,25 %, obenem pa obstaja precejšnja verjetnost še za enega dodatnega. To veča privlačnost tako delniških kot tudi obvezniških trgov. Dolgoročne obveznice so zaradi tega privlačnejše in zato tveganju manj naklonjenim vlagateljem priporočamo sklad Generali Bond. Po pričakovanjih sklad ne bo prinesel samo solidnega obrestnega donosa, ampak ob rezih obrestnih mer tudi rast cen obveznic in s tem kapitalski donos. Ekonomska aktivnost ostaja relativno močna, čeprav se je v zadnjih mesecih nekoliko umirila. Trg dela je še naprej tisti gradnik, ki ohranja zaupanje potrošnikov in s tem trošenje na nivojih, ki omogočajo rast BDP. Tudi v Evropi se kljub političnim pretresom ekonomska situacija popravlja, a ameriška tehnološka podjetja še naprej ostajajo gonilna sila delniških trgov. Vrednotenja slednjih so nadpovprečna in kar narekuje več previdnosti in ključni bodo rezultati poslovanja, ki prihajajo. Vseeno se v okolju prihajajočih ameriških volitev zdijo relativno varna naložba, zaščitena pred dnevnimi političnimi pritiski, ki se pojavljajo v nekaterih drugih panogah, kot so zdravstvo, energija ali oskrba. Za naslednje mesece ohranjamo izpostavljenost do globalnih in ameriških delnic skozi sklade Generali Globalni in Generali Amerika. Tudi Generali Tehnologija ostaja v osnovni košarici naložb, podobno zaradi demografskih in zdravstvenih trendov tudi Generali Vitalnost. Trgi v razvoju ostajajo pod pritiskom slabšega političnega in ekonomskega položaja, seveda s svetlo izjemo Indije. Indijsko gospodarstvo po volitvah dela z visokimi obrati, vsi ekonomski kazalci nakazujejo močno rast gospodarstva. Nasprotje je Kitajska, kjer zadnje partijsko plenarno zasedanje ni prineslo novih ukrepov za rešitev nakopičenih gospodarskih težav. Zato znižujemo priporočilo za Kitajsko. Generali Indija – Kitajska zato ostaja špekulativna naložba z možnostjo večjega premika, a slednji se oddaljuje v prihodnost. Zdi se, da bo za vlagatelje, ki so naklonjeni povečanemu tveganju potrebna močna potrpežljivost.

Portfelj: kako sestaviti idealno kombinacijo naložb?

Kaj je portfelj?

V svetu osebnih financ je “portfelj” eden izmed ključnih in prvih pojmov, s katerimi se spozna nov vlagatelj. Portfelj definiramo kot zbirko različnih naložb, ki jih posameznik drži z namenom doseganja zastavljenih finančnih ciljev. Portfelj povprečnega vlagatelja najpogosteje zajema naložbe kot so delnice, obveznice, nepremičnine, zlato, kriptovalute in drugi finančni instrumenti.

Razpršen portfelj različnih naložb

Glavni cilj pri sestavljanju naložbenega portfelja je doseganje donosov ob sprejemljivem nivoju tveganju. Vsak vlagatelj ima namreč edinstvene finančne cilje, časovni horizont in toleranco do tveganja, zato je pomembno, da je portfelj prilagojen potrebam in okoliščinam vsakega posameznika.

Uravnotežen portfelj: ključ do uspešnega investiranja

Uravnotežen portfelj pomeni, da so naša investirana sredstva ustrezno razpršena med različne vrste naložb, kar zmanjšuje tveganje izgube celotnega kapitala – pravimo, da jajca razpršimo v različne košare, kar omili celotno škodo v primeru, da nekaj ne gre po načrtih. Glavni razlog za razpršitev je, da se različne vrste naložb različno odzivajo na gospodarska gibanja in spremembe okoliščin na finančnih trgih. Tako zmanjšamo tveganje, da bi slaba uspešnost ene naložbe preveč negativno vplivala na celoten portfelj, na drugi strani pa povečamo verjetnost, da se v našem portfelju znajdejo tudi naložbe z nadpovprečnimi donosi.

Pri razpršitvi pa ni dobro pretiravati, saj diverzifikacija na neki točki ne zmanjšuje več toliko tveganja, kot znižuje pričakovano donosnost portfelja. Kakšen nivo razpršitve portfelja bi bil najbolj primeren za vaš profil vlagatelja, se lahko posvetujete s finančnimi svetovalci, ki vam bodo predlagali kar najboljšo možnost glede na vaše specifične finančne cilje.

PRIJAVA NA POSVET

Zakaj je razpršitev portfelja pomembna?

O razpršitvi portfelja lahko govorimo na več nivojih. Prvi nivo zajema razpršitev med posameznimi vrstami naložb, kot so nepremičnine, plemenite kovine in vrednostni papirji. Vsak izmed naštetih naložbenih tipov se nekoliko drugače odziva na gospodarske spremembe in finančne trende. Naložbe v dobro sestavljenem portfelju se med seboj dopolnjujejo in blažijo kratkoročne nihaje posameznih naložb.

Na drugem nivoju pa govorimo o razpršitvi znotraj posameznega naložbenega razreda. Na primer, pri investiranju v delnice, lahko naložbe razpršimo med delnicami iz razvitih trgov in delnicami iz razvijajočih se trgov, ter nadaljnje med specifičnimi sektorji, kot so delnice tehnoloških, farmacevtskih in industrijskih podjetij. Tako kot pri razpršitvi med posameznimi tipi naložb, tudi razpršitev znotraj naložbenih razredov zmanjšuje skupno tveganje in izboljšuje potencial za doseganje donosov, saj posamezni sektorji in regije ne doživljajo povsem enakih gospodarskih ciklov.

Ključne prednost diverzifikacije lahko strnemo v spodnje štiri točke:

  • Omejitev tveganj: Razpršitev portfelja med različne naložbene razrede zmanjšuje vpliv morebitnih večjih upadov posameznih naložb na celoten portfelj.
  • Stabilnejši donosi: Različni naložbeni razredi se pogosto gibljejo neodvisno drug od drugega. Ko en razred naložb beleži slabše rezultate, lahko drugi razred kompenzira te izgube, kar vodi k bolj stabilnim in predvidljivim donosom celotnega portfelja.
  • Izkoristek rasti na različnih trgih: Razpršitev omogoča vlagateljem, da izkoristijo priložnosti za rast na različnih trgih in v različnih sektorjih.
  • Prilagodljivost: Razpršen portfelj omogoča večjo fleksibilnost in prilagajanje spreminjajočim se tržnim pogojem in osebnim okoliščinam.

Primeri sestave portfelja naložb

Pri sestavi naložbenega portfelja ni univerzalnega pravila, ki bi veljalo za vse vlagatelje. Vsak posameznik ima namreč svoje specifične cilje, potrebe in okoliščine, ki jih je treba upoštevati pri sestavi. Ključni dejavniki, ki vplivajo na oblikovanje portfelja, vključujejo časovni horizont vlaganja, naklonjenost tveganju, poznavanje oz. sprejemanje zakonitosti gibanj na finančnih trgih in osebne finančne cilje.

Časovni horizont vlaganja določa, koliko časa vlagatelj namerava pustiti svoje naložbe, da se plemenitijo. Daljši časovni horizont omogoča večjo toleranco do nihanj na trgu. Naklonjenost tveganju pa se nanaša na pripravljenost posameznika, da sprejema in razume volatilnost na trgih. Vlagatelji z visoko naklonjenostjo tveganju so pripravljeni sprejeti večja tveganja za vmesne padce vrednosti naložbe v zameno za potencialno višje donose, medtem ko tisti z nizko naklonjenostjo tveganju raje izbirajo bolj umirjene in stabilne tipe naložb, četudi z nižjimi pričakovanimi donosi.

 

Preizkusite finančni kalkulator

 

V nadaljevanju so prikazane sestave treh tipičnih portfeljev namišljenih vlagateljev z različnimi profili. Gre za provizoričen in poenostavljen prikaz investiranja v pet različnih tipov naložb, ki upošteva le nekaj tipičnih karakteristik. Pri dejanski sestavi portfelja je potrebno upoštevati tudi druge dejavnike, ki določajo tip vlagatelja.

  1. Mlad zaposlen, ki ima dolg investicijski horizont in visoko naklonjenost tveganju. Izhodiščna sestava portfelja:
    Portfelj mladega vlagatelja
  2. Vlagatelj v srednjih letih z družino, katerega cilj je plemenititi sredstva za otroke ali dodatek k pokojnini. Sestava portfelja:
    Razpršen portfelj vlagatelja v srednjih letih
  3. Upokojenec, ki ni naklonjen tveganju in želi primarno obraniti vrednost prihrankov pred inflacijo. Sestava portfelja:
    Portfelj upokojenca

Upravljanje portfelja naložb

Portfelj ni nekaj statičnega, ampak ga je potrebno občasno prilagajati glede na spremembe v vlagateljevem življenjskem ciklu, finančnih ciljih in gospodarskih oziroma tržnih razmerah. Tipične prilagoditve portfelja vlagatelja na primer nastanejo ob staranju, saj z leti vlagatelji običajno zmanjšujejo delež delnic in povečajo delež varnejših naložb, kot so obveznice. Prilagoditve so potrebne tudi v primeru spremenjenih finančni ciljev. Če na primer vlagatelj načrtuje nakup nepremičnine, poveča delež bolj stabilnih in varnih naložb in tako zmanjša tveganje, da bi ravno v obdobju nakupa nepremičnine vrednost njegovih sredstev zanihala navzdol.

Sestava in ustrezno upravljanje razpršenega naložbenega portfelja zahtevata od vlagatelja precej časa, znanja in izkušenj. Poleg tega povprečen vlagatelj, zaradi nepredvidljivosti in nihajnosti na trgih, vse prepogosto podleže vplivu čustev, kar praviloma vodi v napačne naložbene odločitve.

Enostaven, učinkovit in povprečnemu vlagatelju prijazen način investiranja v vrednostne papirje predstavljajo vzajemni skladi, ki zbirajo sredstva številnih vlagateljev in jih nato namesto njih profesionalno upravljajo. Vzajemni skladi torej vlagateljem omogočajo, da z eno samo naložbo dostopajo do strokovno razpršenega portfelja delnic, obveznic ali drugih finančnih instrumentov. Vlagatelju se pri tem ni potrebno ukvarjati z izbiranjem ustreznih naložb, sestavo in prilagajanjem portfelja.

Za več informacij o možnostih investiranja v vzajemnih skladih se lahko naročite na brezplačen posvet s finančnimi svetovalci.

PRIJAVA NA POSVET

Ključna vprašanja in odgovori

Kaj je portfelj?
Portfelj je zbirka različnih naložb, ki jih posameznik ali podjetje drži z namenom doseganja finančnih ciljev.

Kako izgleda dober portfelj naložb?
Idealna sestava portfelja je odvisna od vlagateljevega časovnega horizonta, finančnih ciljev in tolerance do tveganja. Mlajši vlagatelji lahko tvegajo več in vlagajo večji delež v nihajne naložbe z višjim pričakovanim donosom kot so delnice. Na drugi strani so za starejše vlagatelje, ki imajo krajši naložbeni horizont in nižjo toleranco do tveganja,

Komentar ekipe upraviteljev Generali Investments na trenutno dogajanje

 

Ugodni podatki junijske inflacije v ZDA so borzam dali nov pospešek. Ob višji možnosti za nižanje obresti na prihajajočih zasedanjih, so vlagatelji povečali izpostavljenost nekaterim, predvsem bolj tveganim segmentom trga, ki so bili v dosedanjem delu leta v senci največjih tehnoloških delnic. Indeks ameriških delnic z manjšo tržno kapitalizacijo Russell 2000 je v preteklem tednu pridobil kar 6 % in tako vsaj nekoliko zmanjšal letošnji zaostanek za donosi velikih tehnoloških delnic.

 

V ZDA so banke pretekli teden začele sezono objav četrtletnih rezultatov

Junijska inflacija v ZDA je bila, merjeno s CPI, pri 3 %, na mesečni ravni pa so se cene celo malenkost znižale, saj je bila prvič po zaprtju ameriškega gospodarstva na začetku leta 2020 izmerjena deflacija v višini 0,1 %. K upočasnitvi junijske splošne inflacije so sicer precej pripomogle nižje cene naftnih derivatov, a tudi jedrna inflacija, ki je očiščena vpliva gibanj cen energentov in hrane je junija upadla na 3,3 %, kar je najmanj po juniju 2021. Po objavi svežih inflacijskih podatkov je na terminskih trgih septembrsko nižanje ključnih obrestnih mer v ZDA vračunano skoraj z gotovostjo, z veliko verjetnostjo nato še vsaj eno znižanje do konca letošnjega leta, čemur naj bi sledila serija znižanj v letu 2025. Glede na trenutne podatke gre za dokaj agresivna pričakovanja. Še zmeraj robustna gospodarska rast predstavnikom Fed omogoča, da ostanejo osredotočeni na dokončno umiritev inflacije, ki kljub spodbudnejšim številkam na nekaterih področjih ostaja trdovratna. V ZDA se je pretekli teden z bankami začela tudi sezona objav četrtletnih rezultatov. V drugem četrtletju naj bi se dobički podjetij znotraj indeksa S&P 500, v primerjavi z enakim obdobjem lani, povečali za skoraj 9 %. Pričakovanja so torej znova zelo visoka. Morda celo nekoliko previsoka in vsako razočaranje bo trg močno kaznoval.

Ne moremo mimo poskusa atentata na Donalda Trumpa, ki pa ob ponedeljkovem odprtju borz ni prinesel večjih pretresov. Trgi so se odzvali predvsem na še povečane možnosti za Trumpovo zmago na volitvah, ki bi bržkone pomenila manj fiskalne odgovornosti že tako visoko zadolženih ZDA, posledično so se nekoliko povišale zahtevane donosnosti na ameriške državne obveznice.

Evropske borze so večinoma pridobivale

Evropske borze so pod vtisom pozitivnih inflacijskih podatkov v ZDA večinoma pridobivale. Poleg tega je presenetljiv razplet francoskih volitev omilil strah pred fiskalno (ne)disciplino nove francoske vlade. Tudi program zmagovalnega levega zavezništva NFP sicer vsebuje ukrepe, ki bi pomenili dodatno breme na francoske javne finance. A sestava parlamenta bo bolj uravnotežena kot je kazalo pred volitvami, kar predstavlja manjše tveganje za radikalnejše spremembe, ki bi lahko skrhale zaupanje v vzdržnost francoskega dolga.

Delnice Krke dosegle novo rekordno vrednost

Med evropskimi borzami še naprej pozitivno izstopajo trgi iz regije Jugovzhodne Evrope, kamor spada tudi ljubljanska borza. Slovenski indeks SBI TOP je od začetka leta pridobil že več kot 30 %. Pretekli teden so pri Krki predstavili znova zelo dobre rezultate prvega polletja. Dobiček skupine Krka se je glede na enako obdobje lani povečal za 30 %, prihodki pa za 7 %. Vlagatelji so se razveselili novega zvišanja dividende, ki bo znašala 7,5 evra bruto na delnico. Delnice Krke so dosegle novo rekordno vrednost. Močno v zelenem je prvo polovico letošnjega leta sklenila tudi velika večina ostalih domačih borznih družb.

Okrevanje Kitajske ostaja neprepričljivo

Podatki za Kitajsko kažejo, da okrevanje ostaja neprepričljivo, domači potrošniki pa zadržani, kar se odraža na inflaciji, ki je bila junija pri 0,2 %. Na drugi strani je izvoz presegel napovedi, kar gre bržkone pripisati temu, da so proizvajalci pohiteli s pošiljkami na zahod, preden nastopijo v veljavo carine glavnih trgovinskih partneric. Obenem je objavljena rast BDP v drugem četrtletju negativno presenetila tudi največje pesimiste in zdi se, da se kitajske gospodarske težave še poglabljajo. Ta teden bo pod drobnogledom vlagateljev plenarno zasedanje centralnega komiteja komunistične partije, na katerem bo v središču določanje smernic kitajskega gospodarstva v naslednjih letih. Pričakovanja so nizka, a zadnje čase povsem upravičeno.

NASVET ZA VLAGATELJE

Obrestne mere in ekonomska aktivnost sta ključna dejavnika na kapitalskih trgih. Obe področji sta trenutno vlagateljem naklonjeni. Obrestne mere so dosegle vrh, vprašanje je samo, kako hitro jih bodo centralne banke uspele spustiti. Tako v Evropi in ZDA se letos pričakuje vsaj en rez v višini 0,25%, obenem pa obstaja precejšnja verjetnost še za enega dodatnega. To veča privlačnost tako delniških kot tudi obvezniških trgov. Dolgoročne obveznice so zaradi tega privlačnejše in zato tveganju manj naklonjenim vlagateljem priporočamo sklad Generali Bond. Ekonomska aktivnost ostaja relativno močna, čeprav se je v zadnjih mesecih nekoliko umirila. Trg dela je še naprej tisti gradnik, ki ohranja zaupanje potrošnikov in s tem trošenje na nivojih, ki omogočajo rast BDP. Tudi v Evropi se kljub političnim pretresom ekonomska situacija popravlja, a ameriška tehnološka podjetja ostajajo gonilna sila delniških trgov. Vrednotenja slednjih so nadpovprečna in kar narekuje nekoliko več previdnosti. Vseeno se v okolju prihajajočih ameriških volitev zdijo relativno varna naložba, zaščitena pred dnevnimi političnimi pritiski, ki se pojavljajo v nekaterih drugih panogah kot so zdravstvo ali oskrba. Za naslednje mesece ohranjamo izpostavljenost do globalnih in ameriških delnic skozi sklade Generali Globalni in Generali Amerika. Tudi Generali Tehnologija ostaja v osnovni košarici naložb, podobno zaradi demografskih in zdravstvenih trendov tudi Generali Vitalnost. Trgi v razvoju ostajajo pod pritiskom slabšega političnega in ekonomskega položaja, seveda s svetlo izjemo Indije. Indijsko gospodarstvo po volitvah dela z visokimi obrati, vsi ekonomski kazalci nakazujejo močno rast gospodarstva. Nasprotje je Kitajska, ki bo v prihajajočih dneh začela julijsko partijsko plenarno zasedanje, kjer javnost in vlagatelji zopet pričakujejo nove ukrepe za rešitev nakopičenih gospodarskih težav, a smer in aktivnost zadnjih mesecev kažejo na to, da previdnost pri pretiranih pričakovanjih ni odveč. Generali Indija – Kitajska zato ostaja špekulativna naložba z možnostjo večjega premika, a zdi se, da bo za vlagatelje, ki so naklonjeni povečanemu tveganju potrebna dodatna potrpežljivost. Za konzervativne vlagatelje rezi v obrestnih merah centralnih bank večajo privlačnost daljših obvezniških naložb, ki so zastopane predvsem v skladu Generali Bond.

 

 

Najboljši nasveti za varčevanje denarja

 

Prihraniti želeno vsoto denarja ni kot lahek sprehod po parku. Je korak za korakom skupaj z določeno mero odrekanja ali kot radi rečemo »zrno na zrno pogača, kamen na kamen palača«. Vendar pa ni potrebe, da se odrečemo prav vsemu, kar imamo radi, saj obstaja nekaj skrivnosti, kako varčevati, četudi se zdi, da pravzaprav nimate denarja, ki bi ga lahko dajali na stran. Te skrivnosti so znane že desetletja, in ste, za katero izmed njih že slišali – lahko celo za vse, vendar pa jim niste posvetili dovolj pozornosti. Morda je zdaj čas, da razmislite ali jih boste upoštevali ali ne.

Kako torej varčevati?

Ena stvar zagotovo drži, če boste sposobni varčevati tako, da boste zapravili manj, kot zaslužite in nekaj denarja namenili prihrankom ali za pokojnino, preden imate čas, da denar porabite, boste zagotovo prihranili in zgradili premoženje.

Začnite s tem, da bodo vaši mesečni stroški čim nižji, kolikor seveda so lahko in skušajte živeti kar se da varčno po svojih zmožnostih. Recimo da službena kosila zamenjate za kosila pripravljena doma, omejite večerna druženja v mestu, premišljeno sestavljate sezname za tedenske nakupe hrane, varčuje z energijo, spremljajte različne ponudnike storitev in izberite najugodnejšega ali celo prekličite nepotrebna članstva in naročnine. Zapravite torej manj, kot zaslužite in to je sveti gral osebnih financ. Če tega pravila ne morete upoštevati, potem ne boste privarčevali denarja. Privarčujemo namreč tako, da zapravimo manj, kot zaslužimo in temu se ne moremo izogniti.

Nato ustvarite svoj proračun. Zanimivo je, da beseda »budget« izhaja iz stare francoščine, in je pomenila usnjena torbica. Šele kasneje je beseda »budget« dobila vsebino – to je proračun, ki pomeni načrt beleženja dohodkov in izdatkov. Namen proračuna je, da veste, kam odteka vaš denar. Začnete lahko z grobim izračunom, koliko zapravite za hrano, gorivo, položnice, hišne pripomočke, zabavo, … Gre torej za to, da si ustvarite pravo sliko, na katerih področjih zapravljate svoj denar. Ko vam bo to uspelo, boste lahko začeli razmišljati o tem, kje postati bolj rezervirani in za kakšno vsoto. Ta denar lahko namenite za varčevanje.

Ne primerjajte se z drugimi, bodite »sam svoj mojster«

Morda ste že slišali rek, da vam »primerjava krade veselje« in v resnici vam jo res. Velikokrat se zgodi, da ljudje zapravljajo denar, ki ga nimajo, in zato najemajo nepotrebna posojila ali kredite za stvari, ki jih dejansko ne potrebujejo in vse z namenom, vse z namenom, da imajo nekaj, kar ima nekdo drug. Nikoli ne bi smeli čutiti potrebe po povečevanju nepotrebnih stroškov zgolj z namenom, da na koga napravite vtis. V nasprotnem primeru se boste znašli v spirali večanja proračuna na strani nepotrebnih izdatkov. Bodite zadovoljni s tem, kar imate, in pozabite, kaj si mislijo drugi.

Vedno bolj pomembno postaja tudi mesečno varčevanje za namen pokojnine. Boste rekli, zakaj? Razlog se skriva v prepričanju, da bo država poskrbela za pokojnine, kar pa se vse bolj kaže kot napačno ali iluzorno. In prav takšno napačno mišljenje je še vedno globoko zasidrano v ljudeh, ki verjamejo, da jim bo država dala dobre pokojnine. Kljub vsemu pa nikoli ni prepozno, le zavedati se moramo, da prej, kot začnemo, več bomo lahko imeli privarčevanega po upokojitvi.

Varčevanje za pokojnino je dolgoročna oblika varčevanja oziroma »tek na dolge proge«. Zanj so zelo primerni varčevalni načrti vezani na vzajemne sklade. Gre za primerno razpršitev izbrane naložbe, kamor lahko vlagatelj mesečno ob pomoči trajnika redno vplačuje vsaj 30 evrov. Nikoli ni prepozno za varčevanje, tudi v vzajemnih skladih. Prav družbe za upravljanje ponujajo različne oblike varčevalnih paketov, ki pa morajo biti »krojeni« po vaših željah in potrebah. Torej ko se odločate za varčevanje v skladih na dolgi rok, se morate najprej vprašati, koliko tveganja ste pripravljeni sprejeti za pričakovani donos – določite torej svoj odnos do tveganja. Posameznik naj bi sprejemal toliko tveganja, kolikor si ga lahko privošči, ne zgolj na podlagi svojega odnosa do tveganja, temveč glede na naravo svojih ciljev in finančnih razmer. Tveganje naloženega denarja v vzajemne sklade se v primerjavi z bančnimi depoziti res poveča, vendar ima vlagatelj kljub temu vzvod za uravnavanje tega tveganja, in to na način dolgoročnega mesečnega varčevanja. Če si mali vlagatelj, lahko zmagaš samo s tem, da vlagaš postopno in dolgoročno. Tako se namreč vpliv volatilnosti oz. nihajnosti na varčevanje v veliki meri izniči.

 

 

Komentar ekipe upraviteljev Generali Investments na trenutno dogajanje

 

Delniški trgi so uspešno prestali zdrs delnic Nvidie, ki je bil po vrtoglavi rasti v zadnjih tednih bolj ali manj le vprašanje časa. Z izjemo tehnološkega Nasdaqa, v katerem ima Nvidia največjo utež, so se ostali ameriški in globalni borzni indeksi v preteklih dneh obdržali v bližini najvišjih vrednosti. Popravek Nvidie in nekaterih drugih visokoletečih delnic povezanih z umetno inteligenco, je namreč sprožil rotacijo v vrednostne delnice, ki so skozi večji del letošnjega leta močno zaostajale za t.i. rastočimi delnicami.

 

Visoko rast indeksov poganjajo predvsem delnice sektorja informacijske tehnologije

Medtem, ko nas do izteka prve polovice letošnjega leta loči zgolj še nekaj dni, je slika na ameriških borzah zelo podobna tisti iz sredine lanskega leta. Visoko rast indeksov namreč, tako kot lani, poganjajo predvsem delnice sektorja informacijske tehnologije, ki so od začetka leta do danes pridobile 28 %, ter komunikacijskih storitev z 27 % rastjo. Rast so lani poganjali predvsem obeti o nižanju ključnih obrestnih mer, ki pa se v ZDA vsaj zaenkrat še niso uresničili.

Kondicija ameriškega potrošnika ostaja solidna

Da to še zdaleč ni spodkopalo optimizma vlagateljev, so poskrbeli poslovni rezultati največjih podjetij, ki še naprej rastejo po visokih stopnjah, ter preboji na področju umetne inteligence. Ameriška gospodarska rast je bila v zadnjih četrtletjih zelo robustna in nad dolgoročnimi trendi, a zadnji podatki kažejo, da se razpoloženje ameriških potrošnikov malenkost ohlaja. K temu, poleg visokih obrestnih mer, botruje predvsem izčrpanje pandemičnih prihrankov. Vseeno pa kondicija ameriškega potrošnika ostaja solidna. Močan trg dela in pozitivne rasti povprečnih plač botrujejo rasti vrednosti premoženja na borzah, na katerih posredno ali neposredno participira več kot polovica ameriškega prebivalstva.

Evropske borze so v preteklem tednu večinoma beležile rast

Evropske borze so si nekoliko opomogle od pretresov po evropskih parlamentarnih volitvah in v preteklem tednu večinoma beležile rast. Po vzpodbudnih podatkih v maju, so prve junijske ocene indeksov nabavnih managerjev PMI razočarale. Kombiniran indeks PMI je tako iz majskih 52,2 upadel na vrednost 50,8. PMI v predelovalnih dejavnostih pa je upadel celo na 45,6, kar je najmanj po decembru lani. Zadnji podatki torej opozarjajo, da je hitro okrevanje gospodarske rasti v evrskem območju vse prej kot samoumevno. A po drugi strani ne najboljši podatki o gospodarski rasti pomenijo manjši pritisk na inflacijo in s tem več možnosti za nižje obrestne mere.

Ukrepi kitajskih oblasti ostajajo benigni

Kitajske borze so še naprej pod vtisom negotovih gospodarskih podatkov. Ukrepi kitajskih oblasti zaenkrat ostajajo bolj ali manj benigni, dodatno previdnost med vlagatelji pa povzroča zaostrovanje carinske vojne med Kitajsko in zahodom. Po tehničnem odboju v aprilu in maju, hongkonški indeks Hang Seng v zadnjih tednih bolj ali manj stagnira. Povsem nasprotno pa tudi po volitvah  v Indiji niso izgubile zagona delnice na drugem največjem trgu v razvoju. Indijski indeks Sensex je pretekli teden prvič dosegel mejo 78.000 točk. Optimizem spodbujajo predvsem pričakovanja o nadaljevanju za gospodarstvo in borze ugodnih politik vlade starega novega premierja Modija.

NASVET ZA VLAGATELJE

Centralne banke oziroma pričakovanja o višini obrestnih mer ostajajo najpomembnejši dejavnik kapitalskih trgov. Ekonomska aktivnost ostaja močna. Zamiki v rezih obrestnih mer so predvsem posledica dobrega makroekonomskega položaja v globalnem in še posebej ameriškemu gospodarstvu. Ta robustna rast zavira upad inflacije. Lepljiva inflacija in višje obrestne mere sta dva negativna dejavnika ki delujeta negativno na obvezniški trg. Posledično so donosi obveznic visoki in v okolju pričakovanega upada inflacije in nižjih obrestnih mer (čeprav šele v 2025) privlačna naložba, saj ponujajo pozitivne realne donose. Obenem so obrestne mere dosegle svoj vrh, kar krepi privlačnost obvezniških naložb. Bližajo se ameriške volitve, ki imajo precejšen vpliv na kapitalske trge, ki skupaj z okrepljenimi geopolitičnimi napetostmi sili vlagatelje v globalno razpršene portfelje. Generali Galileo s kombinacijo razpršenih delniških naložb in obveznic, ki ponujajo realne donose, je v takem okolju najboljša izbira za bolj previdnega vlagatelja. Za tiste nekoliko bolj nagnjene k tveganju in preferenco k delniškim naložbam priporočamo Generali Globalni kot pravi pristop k globalno razpršenemu portfelju. Vlagateljem, ki se želijo močneje izpostaviti globalnim megatrendom, predvsem v tehnologiji (AI) in megatrendom v zdravstvu, sklada Generali Tehnologija in Generali Vitalnost ponujajo uspešno globalno zgodbo. Tehnologija je panoga ki odraža pričakovanja vlagateljev po nadpovprečni rasti ter novih tehnologijah. Vitalnost pa išče donose predvsem v demografskih megatrendih in trenutno najmočnejša v tem segmentu sta zdravilo za debelost ter rast kupne moči prebivalstva na trgih v razvoju. Najbolj tveganju nagnjene vlagatelje privlači zgodba sklada Generali Indije – Kitajske. Indija je nadomestila Kitajsko kot država z najhitrejšo rastjo a precej boljšo pravno ureditvijo, Kitajska pa se spopada z najhujšo gospodarsko krizo v zadnjih 25 letih, a vrednotenja kitajskih delnic so po precejšnjih upadih v zadnjih letih privlačna in ponujajo možnost nadpovprečnega dolgoročnega donosa za potrpežljive vlagatelje. Za konzervativne vlagatelje sklada Generali MM in Generali Bond ponujata precej lepše donose kot bančne vloge ob relativno podobni stopnji tveganja.

 

 

 

 

Komentar ekipe upraviteljev Generali Investments na trenutno dogajanje

 

Ugodni inflacijski podatki in obeti, da bodo pri ameriški centralni banki Fed do konca leta vendarle enkrat znižali obresti, so globalnim borzam dali nov zagon. Ameriški S&P 500 je pred štirimi meseci zaradi odmika rezov obrestnih mer v prihodnost padel na mejo 5.000 točk, pretekli teden pa se je že povsem približal vrednosti 5.500 točk.

 

Ameriška centralna banka na junijskem zasedanju obresti ohranila nespremenjene

Ameriška centralna banka tudi na junijskem zasedanju ni postregla s presenečenji in je obresti ohranila nespremenjene. Trgi so bili nad slišanim vseeno zadovoljni, saj predstavniki Fed do konca leta še vedno pričakujejo vsaj en rez. Pričakovanja ameriških centralnih bankirjev so bila podprta s podatki o inflaciji, ki merjeno s CPI sicer še naprej stagnira, a pozitivno so presenetili podatki o jedrni inflaciji, ki se je znižala na 3,4 % (najmanj po aprilu 2021), ter predvsem indeks cen proizvajalcev (PPI). Stroški proizvodnje ter veleprodajne cene blaga in storitev so namreč na letni ravni upadle za 0,2 %. Zadnja merjenja indeksa PPI in jedrne inflacije torej navdajata z optimizmom, da notranji inflacijski pritiski v ZDA le nekoliko popuščajo, kar je bil povod za rast delniških tečajev in upad zahtevanih donosnosti obveznic v preteklem tednu.

Apple od letošnjega januarja spet podjetje z najvišjo tržno kapitalizacijo

V preteklem tednu so znova blestele delnice, ki so povezano z integracijo umetne inteligence v vsakdan. Nvidia je po delitvi delnic pridobila slabih 9 %. Odlično so se odrezale tudi delnice Appla, pri katerem so razkrili težko pričakovane rešitve s katerimi Apple vstopa na vlak umetne inteligence. Predstavljene novosti sicer ne pomenijo nič revolucionarnega v primerjavi z že poznanimi programi UI, a vlagatelji so bili zadovoljni s tem, da bodo posodobljene Apple naprave sprožile naval novih kupcev, ki bodo želeli integrirati UI v svoj vsakdan. Težave iz preteklih mesecev so tako pozabljene, Applove delnice so pretekli teden pridobile 8 % in Apple je bil od januarja letošnjega leta zopet podjetje z najvišjo tržno kapitalizacijo.

Evropske borze pretekli teden pod pritiskom zaradi rezultatov na evropskih parlamentarnih volitvah

Veliko manj prešerno vzdušje je pretekli teden vladalo na evropskih borzah, ki so bile pod pritiskom zaradi rezultatov na evropskih parlamentarnih volitvah. Burno je bilo predvsem v Franciji, kjer je aktualni predsednik Macron po porazu razpustil parlament in sklical predčasne parlamentarne volitve, na katerih se prav tako napoveduje zasuk v desno. Vlagatelje skrbi predvsem, kaj bi morebitna zmaga Le Peninega Nacionalnega zbora z zavezniki prinesla z vidika fiskalne discipline in položaja Francije v EU. V programu Nacionalnega zbora so denimo nižanja davkov in znižanje upokojitvene starosti. To v času, ko francoski strukturni primanjkljaj že presega 5 %, na trge vnaša negotovost in celo pomisleke o možnosti ponovitve britanskega scenarija iz leta 2022, ko je vlada Liz Truss z napovedjo nevzdržnih ekonomskih politik načela zaupanje vlagateljev v britanski dolg, kar je povzročilo kaos na trgih in nazadnje odstop Trussove po zgolj šestih tednih na položaju. Francoski delniški indeks CAC 40  je pretekli teden izgubil več kot 6 %. Vpliv politične negotovosti se je odražal tudi na večini ostalih borz na stari celini, evropski indeks STOXX 600 je pretekli teden izgubil dobra 2 %.

Na Kitajskem inflacijski podatki ostajajo občutno pod ciljno vrednostjo

Tudi na Kitajskem so bili v središču pozornosti vlagateljev inflacijski podatki, ki pa za razliko od večine zahodnih gospodarstev ostajajo občutno pod ciljno vrednostjo, ki jo je kitajska vlada letos določila pri 3 %. Maja so se cene, merjeno s CPI, na letni ravni zvišale zgolj za 0,3 %, indeks cen proizvajalcev pa je bil pri -1,4 % že dvajseti mesec zapored negativen. Kljub stimulativnim ukrepom, kitajski potrošnik ostaja previden, zaradi česar zaostaja potrošnja, ki je bila predvsem vidna tekom t.i. festivala zmajevih čolnov, ko je osebna potrošnja še vedno zaostaja za predkoronskimi številkami.

NASVET ZA VLAGATELJE

Centralne banke oziroma pričakovanja o višini obrestnih mer ostajajo najpomembnejši dejavnik kapitalskih trgov. Ekonomska aktivnost ostaja močna. Zamiki v rezih obrestnih mer so predvsem posledica dobrega makroekonomskega položaja v globalnem in še posebej ameriškemu gospodarstvu. Ta robustna rast zavira upad inflacije. Lepljiva inflacija in višje obrestne mere sta dva negativna dejavnika ki delujeta negativno na obvezniški trg. Posledično so donosi obveznic visoki in v okolju pričakovanega upada inflacije in nižjih obrestnih mer (čeprav šele v 2025) privlačna naložba, saj ponujajo pozitivne realne donose. Obenem so obrestne mere dosegle svoj vrh, kar krepi privlačnost obvezniških naložb. Bližajo se ameriške volitve, ki imajo precejšen vpliv na kapitalske trge, ki skupaj z okrepljenimi geopolitičnimi napetostmi sili vlagatelje v globalno razpršene portfelje. Generali Galileo s kombinacijo razpršenih delniških naložb in obveznic, ki ponujajo realne donose, je v takem okolju najboljša izbira za bolj previdnega vlagatelja. Za tiste nekoliko bolj nagnjene k tveganju in preferenco k delniškim naložbam priporočamo Generali Globalni kot pravi pristop k globalno razpršenemu portfelju. Vlagateljem, ki se želijo močneje izpostaviti globalnim megatrendom, predvsem v tehnologiji (AI) in megatrendom v zdravstvu, sklada Generali Tehnologija in Generali Vitalnost ponujajo uspešno globalno zgodbo. Tehnologija je panoga ki odraža pričakovanja vlagateljev po nadpovprečni rasti ter novih tehnologijah. Vitalnost pa išče donose predvsem v demografskih megatrendih in trenutno najmočnejša v tem segmentu sta zdravilo za debelost ter rast kupne moči prebivalstva na trgih v razvoju. Najbolj tveganju nagnjene vlagatelje privlači zgodba sklada Generali Indije – Kitajske. Indija je nadomestila Kitajsko kot država z najhitrejšo rastjo a precej boljšo pravno ureditvijo, Kitajska pa se spopada z najhujšo gospodarsko krizo v zadnjih 25 letih, a vrednotenja kitajskih delnic so po precejšnjih upadih v zadnjih letih privlačna in ponujajo možnost nadpovprečnega dolgoročnega donosa za potrpežljive vlagatelje. Za konzervativne vlagatelje sklada Generali MM in Generali Bond ponujata precej lepše donose kot bančne vloge ob relativno podobni stopnji tveganja.

Razpršenost donosov med trgi in panogami ponujajo privlačne naložbene možnosti za aktivne vlagatelje. Aktivno upravljani skladi Generali Investments ponujajo dostop do teh zgodb.

 

 

Komentar ekipe upraviteljev Generali Investments na trenutno dogajanje

 

Vlagatelji na svetovnih borzah so pretekli teden tehtali med nasprotujočimi si ekonomskimi podatki, kar je privedlo do dokaj mešanih izkupičkov med posameznimi segmenti trga. Ameriški S&P 500 ter tehnološki Nasdaq sta dosegla nove rekorde, znova pa so precej zaostajali indeksi podjetij z manjšo tržno kapitalizacijo. Razlika v letošnjih donosih med t.i. rastočimi in vrednostnimi delnicami se je še povečala.

 

Bodo ameriški centralni bankirji letos sploh rahljali denarno politiko

Ameriško gospodarstvo je v mesecu maju ustvarilo 272 tisoč novih delovnih mest, povprečna letna rast plač pa je bila tik nad 4 %. Obe številki sta bili nad napovedmi ekonomistov in potrjujeta, da popuščanje napetosti na trgu dela v ZDA poteka zelo počasi, a vseeno kaže na postopno vrnitev v normalno stanje. Razmere na trgu dela in tudi ostali ekonomski podatki ameriški centralni banki Fed dovoljujejo, da ostane osredotočena na zadnji korak pri umirjanju inflacije. Ameriško gospodarstvo namreč še zmeraj dobro prenaša trenutne nivoje obrestnih mer. Pri Fed bodo zato skoraj zagotovo ta teden obresti ohranili na nivoju med 5,25 % in 5,5 %. Trgi bodo tako znova precej bolj kot na aktualne poteze, osredotočeni na namige oziroma napovedi za naslednja zasedanja. Če so se vlagatelji še pred nekaj meseci spraševali kdaj in koliko rezov lahko pričakujemo, danes ni več povsem jasno, ali bodo ameriški centralni bankirji letos sploh rahljali denarno politiko. Po junijskem zasedanju namreč do konca leta ostanejo štiri zasedanja. Dva izmed teh bosta potekala pred, eno pa tik po ameriških predsedniških volitvah, kar bi lahko vsaj deloma vplivalo na odločitve predstavnikov Fed, ki se bodo želeli izogniti očitkom o politično obarvanih odločitvah.

ECB je prvič po petih letih znižala ključne obrestne mere

Kljub temu, da se je evrska inflacija maja nekoliko zvišala, so pri evropski centralni banki pretekli teden uresničili svoje napovedi in prvič po petih letih znižali ključne obrestne mere. Depozitna obrestna mera je zdaj pri 3,75 %. Še zdaleč pa ni nujno, da prvi rez pomeni začetek daljšega cikla rahljanja denarne politike. Inflacija namreč tudi na stari celini še ni dokončno premagana, poleg tega si bo ECB težko privoščila občutno večje odstopanje med evrskimi in dolarskimi obrestnimi merami, saj bi to oslabilo evro. Predstavniki evropske centralne banke so bili tako pri napovedih za naprej zadržani. Zahtevane donosnosti na najbolj spremljane državne obveznice v evrskem območju, so kljub nižanju obrestnih mer pretekli teden rasle in vztrajajo blizu najvišjih nivojev v letošnjem letu.

Megatrend rasti indijskega srednjega sloja ostaja nedotaknjen in s tem največja sila indijskega kapitalskega trga

Kitajski makroekonomski podatki se v primerjavi s preteklimi meseci nekoliko izboljšujejo, a ostajajo v senci negotovosti na nepremičninskem trgu. Pozitivno presenečajo predvsem podatki o izvozu, na drugi strani pa razpoloženje med kitajskimi potrošniki ostaja bolj kot ne pesimistično. Vrednost novo prodanih stanovanj 100 največjih kitajskih nepremičninskih podjetij se je sicer na mesečni ravni povečala za 11,5 %, kljub temu pa je bila v primerjavi z majem lani nižja za 33,6 %. Ukrepi za blažitev nepremičninske krize, ki jih je kitajska vlada uvedla maja, še niso uspeli prepričati vlagateljev. Kitajske delnice so namreč v zadnjih tednih znova izgubile zagon. Trg se je sprva negativno odzval na nekoliko manj prepričljivo Modijevo zmago na indijskih volitvah, a ker je prevladala razlaga, da je tak razvoj dogodkov dober za demokracijo in dolgoročni razvoj trga, je negativno razpoloženje po nekaj dneh izpuhtelo in delnice so se vrnile na rekordne nivoje. Megatrend rasti indijskega srednjega sloja ostaja nedotaknjen in s tem največja sila indijskega kapitalskega trga.

NASVET ZA VLAGATELJE

Centralne banke oziroma pričakovanja o višini obrestnih mer ostajajo najpomembnejši dejavnik kapitalskih trgov. Ekonomska aktivnost ostaja močna. Zamiki v rezih obrestnih mer so predvsem posledica dobrega makroekonomskega položaja v globalnem in še posebej ameriškemu gospodarstvu. Ta robustna rast zavira upad inflacije. Lepljiva inflacija in višje obrestne mere sta dva negativna dejavnika ki delujeta negativno na obvezniški trg. Posledično so donosi obveznic visoki in v okolju pričakovanega upada inflacije in nižjih obrestnih mer (čeprav šele v 2025) privlačna naložba, saj ponujajo pozitivne realne donose. Obenem so obrestne mere dosegle svoj vrh, kar krepi privlačnost obvezniških naložb. Bližajo se ameriške volitve, ki imajo precejšen vpliv na kapitalske trge, ki skupaj z okrepljenimi geopolitičnimi napetostmi sili vlagatelje v globalno razpršene portfelje. Generali Galileo s kombinacijo razpršenih delniških naložb in obveznic, ki ponujajo realne donose, je v takem okolju najboljša izbira za bolj previdnega vlagatelja. Za tiste nekoliko bolj nagnjene k tveganju in preferenco k delniškim naložbam priporočamo Generali Globalni kot pravi pristop k globalno razpršenemu portfelju. Vlagateljem, ki se želijo močneje izpostaviti globalnim megatrendom, predvsem v tehnologiji (AI) in megatrendom v zdravstvu, sklada Generali Tehnologija in Generali Vitalnost ponujajo uspešno globalno zgodbo. Tehnologija je panoga ki odraža pričakovanja vlagateljev po nadpovprečni rasti ter novih tehnologijah. Vitalnost pa išče donose predvsem v demografskih megatrendih in trenutno najmočnejša v tem segmentu sta zdravilo za debelost ter rast kupne moči prebivalstva na trgih v razvoju. Najbolj tveganju nagnjene vlagatelje privlači zgodba sklada Generali Indije – Kitajske. Indija je nadomestila Kitajsko kot država z najhitrejšo rastjo a precej boljšo pravno ureditvijo, Kitajska pa se spopada z najhujšo gospodarsko krizo v zadnjih 25 letih, a vrednotenja kitajskih delnic so po precejšnjih upadih v zadnjih letih privlačna in ponujajo možnost nadpovprečnega dolgoročnega donosa za potrpežljive vlagatelje. Za konzervativne vlagatelje sklada Generali MM in Generali Bond ponujata precej lepše donose kot bančne vloge ob relativno podobni stopnji tveganja.

 

Razpršenost donosov med trgi in panogami ponujajo privlačne naložbene možnosti za aktivne vlagatelje. Aktivno upravljani skladi Generali Investments ponujajo dostop do teh zgodb.

 

 

Komentar ekipe upraviteljev Generali Investments na trenutno dogajanje

 

Globalni borzni indeksi so zadnji majski teden sklenili brez večjih sprememb. V središču pozornosti vlagateljev so bili sveži inflacijski podatki, ki so prišli bolj ali manj v skladu z napovedmi in pričakovanji trga.

 

Fed bo prihodnji teden ohranil status quo na obresti 

Najbolj priljubljen inflacijski kazalnik ameriške centralne banke Fed, indeks cen osebne potrošnje (PCE), je bil aprila pri 2,7 %, kar je bilo dovolj za pozitivno reakcijo na trgih, a malenkostna nihanja med posameznimi merjenji ne spreminjajo širše slike, ki še naprej kaže, da je inflacija v ZDA v zadnjih mesecih obtičala na nivojih, ki presegajo ciljne vrednosti. V skladu s tem bodo pri Fed prihodnji teden skoraj zagotovo ohranili status quo in obresti obdržali na nivoju med 5,25 % in 5,5 %.

V ZDA zaključena sezona objav četrtletnih rezultatov

Sezona objav četrtletnih rezultatov v ZDA se je zaključila. Najvišjo, kar 34 % rast dobičkov na letni ravni, je zabeležil sektor komunikacijskih storitev, več kot 10 % rast so beležile tudi delnice iz sektorja diskrecijske potrošnje, komunalnih storitev, financ ter tehnološke delnice. Na drugi strani so dobički energetskih delnic, ob občutno nižjih cenah energentov v primerjavi z istim obdobjem lani, upadli za 25 %, podoben upad dobičkov so zabeležile delnice iz zdravstvenega sektorja. Povprečna rast vseh sektorjev znotraj indeksa S&P 500 je znašala 6 %.

Upočasnitev upada evrske inflacije

Tudi trend padanja evrske inflacije se je vsaj začasno ustavil. Majski indeks CPI je bil na letni ravni pri 2,6 %, kar je nekoliko več kot v preteklih dveh merjenjih. Upočasnitev upada inflacije na stari celini je predvsem posledica rasti plač, kar vodi v vztrajno rast cen storitev kot je zdravstvena oskrba, zabavna industrija, hotelske namestitve itd., torej področja, kjer plače predstavljajo največji strošek poslovanja. Na drugi strani je v zadnjih mesecih konkretno upadla inflacija na področju energentov in prehrane. Zaradi baznega učinka (z majem lani se je rast cen začela hitreje umirjati), je bil začasen porast inflacije pričakovan in ne bo kaj dosti vplival na odločitev evropske centralne banke, ki bo kot kaže prihodnji teden prvič po letu 2019 znižala ključne obrestne mere. Pri ECB pričakujejo, da bo inflacija do konca letošnjega leta nihala okrog trenutnih nivojev, dokončno znižanje na ciljna 2 % pa napovedujejo v prihodnjem letu.

Zanesljiva zmaga aktualnega indijskega premierja Narendre Modija na parlamentarnih volitvah v Indiji

Vlagatelji na trgih v razvoju so pozdravili napovedi o zanesljivi zmagi aktualnega indijskega premierja Narendre Modija na parlamentarnih volitvah v Indiji, pri čemer bo njegova stranka Baratija Džanata v tretjem mandatu osvojila še nekoliko več sedežev kot na volitvah pred petimi leti. Vlagatelji pričakujejo, da se bo gospodarski razcvet pod stabilno Modijevo vlado nadaljeval – v petek so v Indiji objavili podatek, da je bila letna gospodarska rast v prvem četrtletju kar 7,8 %. Indijski borzni indeks Sensex vztrajno ruši rekorde in je od začetka leta pridobil več kot 20 %. Pri tem pa je potrebno opozoriti, da se pozitivni trendi odražajo tudi na vrednotenjih indijskih delnic, razmerje med ceno in dobičkom indeksa MSCI India je okrog 25, kar je približno dvakrat več kot pri primerljivem indeksu širšega področja trgov v razvoju. Obenem večina za vlagatelje najbolj privlačnih delnic kotira le na indijski borzi, dostop do katere je zaradi administrativnih in birokratskih ovir ter posebnosti za večino globalnih vlagateljev precej otežen. Največja utež trgov v razvoju ostaja Kitajska. Odboj kitajskih delnic se je pretekli teden zaustavil in zdi se, da je bilo pozitivno vzdušje iz sredine maja zgolj posledica preurejanja portfeljev globalnih vlagateljev. Ekonomski kazalci ostajajo na območju med širitvijo in krčenjem. Kitajski porabniki še naprej zmerno zmanjšujejo nakupe dobrin, nekoliko radodarnejši pa so pri nakupih storitev. A vse skupaj ni dovolj za močnejše okrevanje gospodarstva, saj se kriza nepremičninskega trga nadaljuje.

NASVET ZA VLAGATELJE

Največji vpliv na kapitalske trge ohranjajo centralne banke oziroma pričakovanja o višini obrestnih mer. Vpliv pričakujemo da se bo nadaljeval v prihodnjih mesecih, saj ekonomska aktivnost ostaja močna. Delniški trgi so v teh okoliščinah v primerjavi z obvezniškimi v boljšem položaju. Zamiki v rezih obrestnih mer so predvsem posledica dobrega makroekonomskega položaja v globalnem in še posebej ameriškemu gospodarstvu. Ta robustna rast zavira upad inflacije. Lepljiva inflacija in višje obrestne mere sta dva negativna dejavnika ki delujeta negativno na obvezniški trg. Posledično so donosi obveznic visoki in v okolju pričakovanega upada inflacije in nižjih obrestnih mer (čeprav šele v 2025) privlačna naložba, saj ponujajo pozitivne realne donose, obenem pa ocenjujemo, da so obrestne mere dosegle svoj vrh. Bližajo se ameriške volitve, ki imajo precejšen vpliv na kapitalske trge, spremljamo tudi okrepljene geopolitične napetosti in oboje sili vlagatelje v globalno razpršene portfelje. Generali Galileo s kombinacijo razpršenih delniških naložb ter dodatkom obveznic, ki ponujajo realne donose, je v takem okolju najboljša izbira za malo bolj previdnega vlagatelja. Za tiste nekoliko bolj nagnjene k tveganju in preferenco k delniškim naložbam priporočamo Generali Globalni kot pravi pristop k globalno razpršenemu portfelju. Vlagateljem, ki se želijo močneje izpostaviti globalnim megatrendom, predvsem v tehnologiji (AI) in megatrendom v zdravstvu, sklada Generali Tehnologija in Generali Vitalnost ponujajo uspešno globalno zgodbo. Tehnologija je panoga ki odraža pričakovanja vlagateljev po nadpovprečni rasti ter novih tehnologijah. Vitalnost pa išče donose predvsem v demografskih megatrendih in trenutno najmočnejša v tem segmentu sta zdravilo za debelost ter rast kupne moči prebivalstva na trgih v razvoju. Najbolj tveganju nagnjene vlagatelje privlači zgodba sklada Generali Indije – Kitajske. Indija je nadomestila Kitajsko kot država z najhitrejšo rastjo a precej boljšo pravno ureditvijo, Kitajska pa se spopada z najhujšo gospodarsko krizo v zadnjih 25 letih, a vrednotenja kitajskih delnic so po precejšnjih upadih v zadnjih letih privlačna in ponujajo možnost nadpovprečnega dolgoročnega donosa za potrpežljive vlagatelje. Za konzervativne vlagatelje sklada Generali MM in Generali Bond ponujata precej lepše donose kot bančne vloge ob relativno podobni stopnji tveganja.

Razpršenost donosov med trgi in panogami ponujajo privlačne naložbene možnosti za aktivne vlagatelje. Aktivno upravljani skladi Generali Investments ponujajo dostop do teh zgodb.

 

 

Razumevanje korekcij na trgih je ključnega pomena za vlagatelje

Kaj je korekcija na borzi?

Korekcija na borzi je tehnični izraz, ki opisuje zmanjšanje tržne vrednosti delnic, indeksov ali drugih finančnih instrumentov za od 10 % do 20 % od njihovih nedavnih najvišjih vrednosti. Kljub jasni definiciji, se izraz v korekcija v finančnih medijih včasih uporablja tudi, ko vrednostni papirji zdrsnejo za manj kot 10 %, a strogo definicijsko gledano ta uporaba ni pravilna. V povezavi s korekcijo se pogosto uporablja tudi naslednje sorodne izraze:

  • Volatilnost oz. nihajnost je splošna meritev nihanj cen v določenem času in (za razliko od korekcije) ne opisuje nujno trenda upada cen vrednostnih papirjev.
  • Bikovski trend (bull market) nasprotno predstavlja obdobja, ko so vrednostni papirji v trendu rasti. Splošno sprejeta definicija kot bikovski trend opredeljuje rast za 20% ali več od zadnjega dna.
  • Medvedji trend (bear market) opisuje padec tržnih vrednosti za 20% ali več. So manj pogost pojav od korekcij. Medvedji trend na borzah pogosto zaznamujejo negativni ekonomski šoki ali recesija.
  • Finančne krize so obsežnejši ekonomski dogodki, ki vključujejo več tržnih segmentov in lahko vodijo v dolgotrajne recesije. Finančne krize pogosto sprožijo korekcije ali medvedji trend na borzah.

Tipičem potek korekcije na trgih

Razumevanje in prepoznavanje korekcij

Korekcije so običajno manj turbulentne in krajše od medvedjih trgov ter so normalen del tržnih ciklov. Splošni ameriški borzni indeks S&P 500 denimo v povprečju korekcijo doživi na vsake 1,6 leta (money.com). Običajno so posledica enega izmed, ali pa kombinacije ekonomskih, političnih in psiholoških dejavnikov. Korekcije so torej povsem normalen del investiranja v vrednostne papirje kot so delnice in ne bi smele vzbujati prevelikega strahu med vlagatelji. Še več, korekcije vlagateljem ponujajo priložnosti za nakup vrednostnih papirjev po nižjih cenah in s tem nadpovprečne donose.

Primeri korekcij in njihov vizualni prikaz

Na spodnjem grafu gibanja vrednosti sklada Generali Amerika, je lepo razvidna korekcija, ki se je na ameriški borzi zgodila pozno spomladi in zgodaj poleti leta 2022 (del grafa pobarvan z modro). Vrednost točke sklada je bila aprila 2022 pri 2,09 EUR nato pa je do konca junija upadla na vrednost 1,78 EUR. Od lokalnega maksimuma do lokalnega minimuma je tako vrednost upadla za 14,8 %. Borze so nato postopoma okrevale, šlo je torej za tipično korekcijo na ameriškem borznem trgu.

Gibanja vrednosti sklada Generali Amerika

Investicijski baloni in njihov vpliv na korekcije

Korekcije na finančnih trgih pogosto nastopijo kot posledica poka borznih balonov, ki nastanejo, ko čustva kot je pohlep in strah pred zamujenimi priložnostmi, vlagatelje motivirajo k sprejemanju neracionalnih odločitev in nakupu vrednostnih papirjev na podlagi pretekle rasti, ne pa notranje vrednosti naložbe. To vodi v spiralo rasti in vrednosti naložb začasno občutno presežejo realne vrednosti. Ko balon “poči”, sledi korekcija (ob večjih padcih obdobje medvedjega trenda), kar trge vrne na bolj realne nivoje.

Prepoznavanje investicijskih balonov zahteva pozornost na ključne znake, kot je nenavadno hitra rast vrednosti naložb brez fundamentalne podlage. Pri tem je potrebno biti previden, ko cene delnic ali drugih sredstev naraščajo hitreje od njihove osnovne vrednosti, ki jo podpirajo temeljni ekonomski kazalci. Pri delnicah se za potrebe vrednotenja na primer uporabljajo različni kazalniki, eden najenostavnejših in pogosto uporabljenih je razmerje med ceno delnice podjetja in dobičkom na delnico (P/E). Ko kazalnik močno preseže dolgoročna povprečja, je to lahko eden izmed znakov napihovanja balona. Seveda pa je pri analiziranju potrebno upoštevati tudi druge, tako kvantitativne kot kvalitativne, dejavnike. Preprosti znaki borznega balona so lahko tudi množično zanimanje za določeno naložbo, povečan obseg trgovanja in prekomerna uporaba finančnih vzvodov.

Poleg finančne pismenosti, ki nam bo omogočila, da prepoznamo napihovanje borznega balona, se vlagatelji najboljše obvarujemo z zlatimi pravilom investiranja – diverzifikacijo. Ker kot povprečni mali vlagatelj težko dosežemo ustrezno razpršenost portfelja delniških naložb, so dobra alternativa vzajemni skladi, preko katerih lahko že z nizkimi zneski dostopamo do široke palete strokovno upravljanih naložb. Več o vzajemnih skladih in splošnem dogajanju na trgih na brezplačnih finančnih webinarjih.

 

PRIJAVA NA POSVET

Za razliko od grafa sklada Generali Amerika, primer sklada Generali Jugovzhodna Evropa prikazuje primer klasičnega borznega balona, ki se je pred krizo leta 2008 napihnil na slovenski borzi in na borzah na področju Balkana. Vrednost točke sklada je od vrha doseženega julija 2007 pri 8,67 EUR do dna pri 1,81 septembra 2009 strmoglavila kar za 79 %. Cene delnic iz področja Slovenije in jugovzhodne Evrope so pred krizo močno presegale svojo realno notranjo vrednost, rast pa je v veliki meri temeljila na špekulacijah. Posledično je bilo okrevanje veliko bolj počasno, vrednost točke pa še do danes ni dosegla nivojev iz leta 2008. Pok balkanskega borznega balona leta 2008 je torej močno presegel okvirje korekcije in se prelevil v medvedji trend.

Graf gibanja sklada Generali Jugovzhodna Evropa

Korekcije kot priložnosti

Korekcije, čeprav so lahko psihološko zahtevne, predstavljajo priložnosti za vlagatelje, ki razumejo dolgoročne trende. Omogočajo namreč nakup naložb po ugodnejših cenah. Na njih lahko gledamo kot mehanizem, s katerim se trg prečisti in vrne na dolgoročno vzdržen trend rasti. Z razumevanjem, da so nihanja del naložbenega procesa, lahko vlagatelji bolje obvladamo svoja pričakovanja in čustva. Namesto da bi se odzivali panično, je ključno, da ohranjamo disciplino, upoštevamo dolgoročne cilje in izkoristimo priložnosti, ki jih te nihajnosti ponujajo.

Ključno pri tem je, da kot vlagatelji naredimo svojo nalogo in znamo presoditi, ali gre za korekcijo kvalitetne naložbe, ki se bo kmalu znova vrnila v trend rasti, ali pa je padec vrednosti posledica poka investicijskega balona, ki se je napihnil predvsem na podlagi iracionalnih čustev vlagateljev. Ker to predvsem za vlagatelje z manj strokovne podkovanosti v praksi ni tako enostavno, lahko na podobna vprašanja pomagajo finančnih svetovalci.

PRIJAVA NA POSVET

Pogosto zastavljena vprašanja

Kaj povzroči korekcijo?
Korekcijo lahko povzročijo različni dejavniki, vključno z ekonomskimi podatki, politično negotovostjo, spremembami obrestnih mer, in psihološkimi reakcijami trga na te dogodke.

Kako dolgo traja korekcija na trgih?
Dolžina borzne korekcije se lahko razlikuje, običajno pa traja od nekaj tednov do nekaj mesecev. Vse je odvisno od osnovnih vzrokov in tržnega sentimenta.

Kdaj nastopi korekcija?
Korekcije so nepredvidljive, pogosto sledijo obdobjem hitre rasti tržnih vrednosti, ko se pojavijo dvomi o vzdržnosti rasti, ali pa ob poslabšanju makroekonomskih podatkov in poslovanja podjetij. Vlagatelji bi morali ostati osredotočeni na svoje dolgoročne investicijske cilje in razmisliti o morebitnem nakupu kvalitetnih naložb, s katerimi se po korekciji trguje po ugodnejših cenah.