Družba KD Skladi je objavila na svoji spletni strani redno mesečno poročilo investicijskih skladov za marec 2013 (14 podskladov KD Krovnega sklada). Dodali so mu tudi skupen naložbeni komentar, ki so ga pripravili upravitelji.

Naložbeni komentar – marec 2013

Marca smo bili na svetovnih delniških trgih priča divergenci med donosnostjo razvitih in razvijajočih se ekonomij. Tečaji delnic »razvitih ekonomij« so marca kljub nastanku novega žarišča v evrskem območju (Ciper) nadaljevali pozitiven trend rasti. Na drugi strani pa so največje razvijajoče se ekonomije, predvsem Kitajska in Rusija, vlagatelje razočarale z negativno donosnostjo.

Globalni delniški trgi so marca pridobili na vrednosti. Na mesečnem nivoju so se okrepili za kar 3,7 odstotka. K rasti so ponovno največ prispevale Združene države Amerike, saj so se njihovi delniški trgi okrepili za zavidljivih 5,4 odstotka, merjeno v evrih. Razlog za rast ameriških borznih indeksov leži v pozitivnih makroekonomskih podatkih. Nekaj slabše, a še vedno pozitivno, jo je marca odnesla Evropa, ki je zabeležila rast v višini 1,3 odstotka. Model reševanja finančnih držav Cipra je eden glavnih razlogov za slabšo predstavo Evrope. Kljub temu, da gre z vidika celotne Unije za dokaj majhno državo in nizek znesek potrebne pomoči, je »ciprska saga« na evropske kapitalske trge vnesla veliko nemira. Ciprska vlada, ki ji je »trojka« pogojila državno pomoč zgolj v primeru, da sama zagotovi del sredstev, se je odločila za radikalen in do sedaj nepredstavljiv ukrep. Potrebna sredstva naj bi zagotovili tako, da naj bi delež depozitov (10 odstotkov) fizičnih in pravnih oseb zamenjali z lastniškim deležem v bankah. V strahu, da bi prišlo do nekontroliranega dviga depozitov, so ciprske banke začasno zaprle svoja vrata, prav tako pa je prišlo do omejitve dviga denarja na bančnih avtomatih.

Da je bil marec izjemno pozitiven mesec za vlagatelje, kaže tudi dejstvo, da so bili z izjemo segmenta materialov vsi ostali sektorji pozitivni. Sektorski pregled nam kaže, da so se marca najbolje odrezale delnice podjetij zdravstvenega sektorja. Le-te so na mesečni ravni zrasle za dobrih 7 odstotkov. Več kot 6- odstotno rast tečajev so zabeležile tudi delnice podjetij v segmentu osnovnih potrošnih dobrin in telekomunikacij. Razlog za negativno rast delnic podjetij, ki se ukvarjajo s pridobivanjem ter predelavo surovin in materialov, leži v strahu pred upočasnitvijo gospodarske rasti na Kitajskem, največji svetovni uvoznici surovin.

Trgi v razvoju v marcu niso sledili ZDA in EU, saj se je indeks BRIK znižal za 0,8 odstotka. Najslabše se je odrezala Kitajska, predvsem zaradi bojazni, da naj bi Kitajska centralna banka v strahu pred nepremičninskim balonom posegla v kreditno dejavnost bank. Nižja kreditna aktivnost in nekoliko nižje državne investicije bi se lahko v prihodnosti odrazile v nižji gospodarski rasti, kar je med vlagatelje vneslo nekaj nemira. Posledično so se znižali delniški tečaji, ki so v marcu padli za 2,6 odstotka, merjeno v evrih. Negativno donosnost v višini 1,6 odstotka so zabeležile tudi ruske delnice. Počasi se pobira tudi Brazilija, ki je leto začela izjemno slabo. Tečaji brazilskih delnic so marca v povprečju zrasli za 0,6 odstotka.

Marca se je ponovno slabo odrezal slovenski kapitalski trg, saj je indeks SBITOP izgubil 4,8 odstotka. Razlogi za padec delniških tečajev ostajajo enaki, izpostavili pa bi predvsem politično negotovost. Odprto vprašanje ostaja privatizacija domačih podjetij, katere usoda je vedno bolj meglena. Vse te aktivnosti  bodo tudi v prihodnje odvračale tako tuje kot tudi domače vlagatelje z Ljubljanske borze. Zagotovo je imela na slovenski kapitalski trg velik negativen vpliv tudi krizna situacija na Cipru, saj so se tako v domačih kot tujih medijih pojavila namigovanja, da naj bi bila ravno Slovenija med vsemi članicami evrskega območja najbližje ponovitvi ciprskega scenarija.

Zaostrene razmere na Cipru so vplivale na slovenske obveznice, ki so se močno pocenile. Donos do dospetja referenčne 8-letne obveznice se je povečal za 1,2 odstotne točke, in sicer na 6,2 odstotka konec meseca. Na drugi strani pa so zrasle obveznice držav varnega zavetja, kot sta Nemčija in Francija. Tako se je nemška državna obveznica podražila in je njena donosnost do dospetja konec meseca dosegla 1,3 odstotka.

Družba KD Skladi je objavila na svoji spletni strani redno mesečno poročilo investicijskih skladov za februar 2013 (14 podskladov KD Krovnega sklada). Dodali so mu tudi skupen naložbeni komentar, ki so ga pripravili upravitelji.

Naložbeni komentar – februar 2013

Februar je na svetovne delniške trge prinesel nadaljevanje pozitivnega trenda. Makroekonomski podatki za največje ekonomije so po večini presegali pričakovanja analitikov.Tudi poslovni rezultati, predvsem ameriških podjetij, so bili boljši od pričakovanj.

Posledično so globalni delniški trgi pridobili na vrednosti. Na mesečni ravni so se okrepili za kar 3,6 odstotka. K rasti so največ prispevale Združene države Amerike, saj so se njihovi delniški trgi okrepili za 4,7 odstotka, merjeno v evrih. Precej slabše jo je v februarju odnesla Evropa, ki je zabeležila rast v višini 0,7 odstotka. Predvsem podatki o stanju evropske ekonomije in volitve v Italiji so eden od glavnih razlogov za slabšo predstavo Evrope v mesecu februarju. Na tapeti sta bili tako ponovno španija in Italija. Prva zaradi nekoliko slabših podatkov o industrijski proizvodnji, ki še vedno kaže na krčenje gospodarstva. Druga pa predvsem zaradi volitev. Italijanske volitve so prinesle negotovost, ki je za borzne trge izredno slaba. Neprepričljiva zmaga leve sredine z Bersanijem na čelu ne vliva upanja, da jim uspe sestaviti močno vlado. Le-ta bi lahko pomirila finančne trge. Sestavljanje koalicije bo tako izredno zahtevno, kot možnost pa se kažejo tudi ponovne volitve.

Februarja so ZDA zaznamovali predvsem poslovni rezultati. Ti so po večini presegali pričakovanja finančne javnosti. Najbolje so se odrezala predvsem podjetja iz sektorja informacijske tehnologije. Dobrih 80 odstotkov vseh podjetij je namreč preseglo pričakovanja. Sledijo osnovne potrošne dobrine, kjer je pričakovanja preseglo 70 odstotkov vseh podjetij. Iz zadnjih rezultatov vidimo, da ameriška podjetja odlično izkoriščajo tako okrevanje na ameriškem trgu kot tudi gospodarsko rast na trgih v razvoju. Kljub odličnim rezultatom pa so njihove napovedi za letošnje leto postale nekoliko bolj previdne. Predvsem zaradi še vedno nejasne rešitve ameriškega fiskalnega prepada kot tudi dodatnih težav v EU. Ponovno pa je zanimivo postalo tudi manipuliranje različnih valutnih tečajev. V preteklem mesecu so bili najbolj dejavni Japonci in Angleži. Oboji želijo prek nižjih vrednosti svojih valut spodbuditi konkurenčnost in posledično povečati izvoz, kljub temu, da zgodovina ne govori v prid tovrstnim dejanjem. Tako se je tudi februarja nadaljevala politična retorika, ki govori v prid depreciaciji tako jena kot tudi funta. Kljub politični retoriki pa se je jen v primerjavi z evrom okrepil.

Trgi v razvoju februarja niso sledili ZDA in EU, saj se je indeks BRIK znižal za 0,7 odstotka. Najslabše se je odrezala Indija, predvsem zaradi objave nižje gospodarske rasti od pričakovane. Ta je v zadnjem kvartalu leta 2012 znašala 4,5 odstotka, pričakovali pa so rast v višini 4,9 odstotka. Posledično so se znižali delniški tečaji, ki so odstotka februarja padli za 3,4 odstotka, merjeno v evrih. Po slabem januarju se je nekoliko popravila slika v Braziliji, ki je mesec zaključila dober odstotek višje, kot ga je začela.

Slabega meseca pa je bila deležna ljubljanska borza, saj je indeks SBITOP izgubil 2,4 odstotka. Negativni tečaji so posledica padca vlade in politične negotovosti. Predvsem pa vlagatelje skrbi ustavitev privatizacije, kar zagovarjajo predvsem Socialni demokrati. Prejšnji načrti so namreč predvidevali tako privatizacijo Telekoma, Triglava in Petrola. Po sedanji retoriki novega političnega vodstva pa nadaljevanja privatizacije ne gre pričakovati. Prav tako se zmanjšujejo tudi možnosti za prodajo Mercatorja, kjer so žebile podane prve ocene, da do prodaje ne sme priti. Vse te aktivnosti seveda odvračajo vlagatelje z ljubljanske borze. Ponovno so bili zelo aktivni predvsem domači prodajalci. Kakšno bo nadaljevanje zgodbe na slovenski borzi, je odvisno tudi od dogajanja predvsem v Italiji in španiji, ki sta postali nekakšna primerjava za Slovenijo.

Politično dogajanje v Italiji je povzročilo dvig zahtevane donosnosti obveznic držav PIIGS. Zahtevana donosnost 10-letne italijanske državne obveznice je porasla za okoli 40 bazičnih točk na 4,7 odstotka konec meseca, medtem ko se je zahtevana donosnost Nemčije ponovno znižala. Obveznice Slovenije so kljub političnim pretresom ostale blizu ravni s konca januarja.

 

Za dobrodošlico ob osveženi paleti skladov in izboljšanih storitvah so KD Skladi od 1. februarja do 31. marca 2013 pripravili akcijo brez vstopnih stroškov!* Obstoječi in novi vlagatelji bodo tako v februarju in marcu oproščeni plačila vstopnih stroškov pri vseh enkratnih vplačilih v vse podsklade KD Krovnega sklada:

KD Galileo, mešani fleksibilni sklad
KD Rastko, evropski delniški sklad
KD Bond, obvezniški – EUR
KD MM, sklad denarnega trga – EUR
KD Prvi izbor, sklad delniških skladov
KD Balkan, delniški
KD Novi trgi, delniški
KD Surovine in energija, delniški
KD Tehnologija, delniški
KD Vitalnost, delniški
KD Indija – Kitajska, delniški
KD Latinska Amerika, delniški
KD Vzhodna Evropa, delniški
KD Dividendni, delniški

*Vsem vlagateljem, ki so ali bodo pristopili k pravilom upravljanja KD Krovnega sklada na podlagi pravilno izpolnjene pristopne izjave, njihova enkratna vplačila pa bodo prispela na transakcijski račun posameznega podsklada od 1. 2. 2013 po 0:01 uri pa do 31. 3. 2013 do vključno 0:01 ure, v navedenem obdobju družba za upravljanje ne bo zaračunala vstopnih stroškov, ki so določeni v prospektu z vključenimi pravili upravljanja in na spletni strani www.kd-skladi.si. Popust ne velja za vstopne stroške pri obročnem vplačevanju (vsa vplačila na pristopne izjave tipa PV, OV ali VP), ki ostanejo nespremenjeni. Popusti se ne seštevajo. Če je vlagatelj član Kluba KD plus oziroma je ugodnosti ali popustov več, se za vlagatelja upošteva samo en, zanj ugodnejši.

KD Skladi, družba za upravljanje, d. o. o., Dunajska cesta 63, Ljubljana, upravlja KD Krovni sklad s 14 podskladi. Prospekt krovnega sklada z vključenimi pravili upravljanja, dokument s ključnimi podatki za vlagatelje (KIID) ter zadnje objavljeno letno in polletno poročilo v slovenskem jeziku so vlagateljem v tiskani obliki brezplačno na voljo na sedežu družbe in vpisnih mestih, v elektronski obliki pa so objavljeni na spletni strani www.kd-skladi.si.

Družba KD Skladi je vlagateljem v e-Davke posredovala podatke za davčne namene.

Fizične osebe, ki so v letu 2012 opravile izplačilo iz podskladov KD Krovnega sklada ali vzajemnega sklada KD Delniški dohodkovni, morajo do 28. 2. 2013 oddati napoved za kapitalske dobičke.

KD Skladi, d. o. o., je tudi letos vsem tem vlagateljem omogočila »predizpolnjeno« napoved v sistemu e-Davki. Davčni zavezanci z digitalnim potrdilom (osebnim certifikatom) oziroma njihove pooblaščene osebe imajo možnost vpogleda v lastne podatke in oddaje predizpolnjenih napovedi s podatki, ki so posredovani na DURS.

V tem tednu bo družba vlagateljem poslala tudi pisno Obvestilo z informativnimi podatki za izpolnjevanje popisnega lista vrednostnega papirja oziroma investicijskega kupona.

POMEMBNO: Tisti vlagatelji, ki so v preteklem letu opravili več kot deset obdavčljivih odsvojitev vrednostnih papirjev, drugih deležev in investicijskih kuponov, morajo napoved vložiti v elektronski obliki preko sistema e-Davki.

Napoved morajo oddati vlagatelji ne glede na to, ali so ustvarili dobiček ali izgubo. Napovedi ni treba oddati le vlagateljem, ki so odsvojili investicijske kupone podsklada KD Dividendni, delniški (prej vzajemni sklad KD Delniški dohodkovni), ki izvirajo iz t.i. certifikatskih delnic – ti vlagatelji bodo prejeli le obvestilo.

Obrazec napovedi z obrazložitvijo je dostopen na spletni strani DURSa.

Podrobneje o davčnem režimu KD Krovnega sklada.

Vlagatelji naj se v zvezi s svojim davčnim statusom obrnejo na svojo davčno izpostavo oziroma davčnega strokovnjaka.

Družba KD Skladi je objavila na svoji spletni strani redno mesečno poročilo investicijskih skladov za december 2012 (17 podskladov KD Krovnega sklada in vzajemnega sklada KD Delniški dohodkovni). Dodali so mu tudi skupen naložbeni komentar, ki so ga pripravili upravitelji.

Naložbeni komentar – mesec december

December so zaznamovali predvsem dogodki v ZDA okoli pogajanj o podaljšanju davčnih olajšav. Začasni kompromis so politiki sklenili ravno ob koncu leta ter se na ta način izognili fiskalnemu prepadu in grozečim gospodarskim posledicam.

Globalni delniški trgi so v preteklem mesecu pridobili 0,6 % vrednosti. Zaradi visoke politične negotovosti in pogajanj, ki so trajala do skrajnega roka, je ameriški delniški trg decembra izgubil 0,7 %, medtem ko so ostali razviti trgi, predvsem Zahodna Evropa in Japonska, močno porasli. Močno rast so zabeležile tudi države območja BRIC, kjer so indeksi pridobili med 3 in 5,5 %, negativno pa je izstopala Indija s padcem vrednosti. Po daljšem času so izrazito močno rast zabeležili tudi balkanski trgi, saj se je indeks okrepil kar za 4,8 %.

V ZDA je bilo dogajanje na trgu pogojeno predvsem s političnimi odločitvami, sicer pa makroekonomsko okolje ostaja relativno pozitivno. Rast industrijske proizvodnje se je novembra okrepila. To lahko pripišemo tako okrevanju po orkanu Sandy kot tudi okrevanju nepremičninskega trga in rasti prodaje avtomobilov. Predvsem nepremičninski trg kaže zelo spodbuden trend, saj so novembra zrasle tako cene nepremičnin kot tudi promet z njimi, sektor pa naj bi prvič po letu 2005 pozitivno prispeval k gospodarski rasti. Ameriška centralna banka je sredi meseca prilagodila program odkupovanja državnih vrednostnih papirjev z dodatnimi 45 milijardami dolarjev na mesec ter nekoliko nepričakovano vezala višino referenčne obrestne mere na stopnjo brezposelnosti in inflacije. S slednjim želijo še jasneje nakazati, da ne bodo dvigovali obrestnih mer, vsaj dokler brezposelnost ne pade pod 6,5 % in inflacija ne preseže 2,5 %.

V Evropi se je sredi meseca v ospredju spet znašla Grčija, ki je uspešno izvedla odkup državnih dolžniških vrednostih papirjev od zasebnih investitorjev. Lastnikom so ponudili povprečno 33 centov za evro in na ta način zmanjšali zadolženost države za približno 20 milijard evrov.  To je bil zadnji pogoj trojke za črpanje nove tranše posojila. Pestro pa je bilo tudi dogajanje v Italiji, kjer je odstopil premier Monti, kar tržni udeleženci niso sprejeli z navdušenjem, ker se pod vprašaj postavlja zavezanost sprejetim reformnim ukrepom. Italijo spomladi čakajo parlamentarne volitve, na katerih pa bo s svojo listo nastopil tudi dosedanji premier. 

Na visoko rast japonskega indeksa je vplival rezultat volitev, kjer je po treh letih znova zmagala liberalna stranka predsednika Abeja. Slednji je napovedal še bolj ohlapno monetarno politiko, s čimer naj bi končali obdobje deflacije. Kot cilj so napovedali nominalno gospodarsko rast v višini treh odstotkov in dvoodstotno inflacijo.

Od večjih trgov v razvoju je decembra padel le indijski indeks. Visoka inflacija, ki se sicer počasi umirja, ostaja najvišja med gospodarstvi območja BRIC, kar onemogoča nižanje obrestnih mer centralne banke. Ministrstvo za finance pa je v medletni reviziji popravilo napoved gospodarske rasti na 5,7 do 5,9 % iz prejšnje napovedi, ki je znašala 7,85 %. Na Kitajskem so tekom meseca omilili omejitve na naložbe tujih kvalificiranih investitorjev, kar je prispevalo k rasti naložb na notranjem kitajskem trgu.

Rast na globalnih trgih se je decembra odrazila tudi na balkanskih trgih. Izpostavimo lahko predvsem odločitev slovenskega ustavnega sodišča, ki ni dopustilo referendumov o slabi banki in državnem holdingu, s čimer se je nekoliko zmanjšalo politično tveganje, posledično pa je delniški indeks zrasel za 7,8 %.