Aktualno
Komentar ekipe upraviteljev Generali Investments na trenutno dogajanje
Ekipa upraviteljev Generali Investments je pripravila povzetek trenutnega dogajanja z vplivi na kapitalske trge in aktualne nasvete za vlagatelje.
Želite izvedeti več, ali imate dodatna vpršanja? Vabimo vas, da se nam vsak petek ob 11h pridružite na FB dogodku v živo. Sledite nam na Generali Investments profilu.
Pregled dogajanja:
– Ukrepi za zajezitev virusa in karantene so v tem trenutku uspeli zajeziti eksponentno širitev virusa. Število novo okuženih in umrlih upada praktično povsod. Po prvih ocenah so vrhovi doseženi skoraj povsod po Evropi. Ta teden bo vrh verjetno dosežen še v Veliki Britaniji in ZDA. V Italiji upada tudi število ljudi na intenzivni negi. Pozornost se tako iz ukrepov za zajezitev pandemije usmerja na ukrepe za oživljanje gospodarstva ter sproščanje javnega življenja. Prve ukrepe vidimo ta teden, v Avstriji in na Danskem, tudi v Sloveniji. Sproščanje bo postopno in se bo vleklo v poletne mesece, družbeno distanciranje bo ostalo še nekaj časa, saj zdravila in cepiva verjetno ne bo še naslednjih 12 mesecev
– Kitajska kot prva država s karantenami, tudi prva vrača življenje v normalne tirnice. Podatkov ni dovolj, da bi lahko z gotovostjo presodili, kako hitro se bo stanje normaliziralo, a če sodimo po nekaterih podatkih (npr. število letalskih poletov, potniki, promet in zastoji, itd.) bo normalizacija trajala dlje od pričakovanj, kar nas vrača k recesiji oblike črke »U«.
– V preteklem tednu smo videli, da so analitiki največjih svetovnih bank postali še nekoliko bolj pesimistični v svojih napovedih o gibanju posameznih BDP-jev. Pričakovanja gredo, zaradi počasnejšega sproščanja ukrepov ter ohranjanja politike družbenega distanciranja, v recesijo oblike »U«. Po najnovejših pričakovanjih naj bi svetovni BDP letos upadel med 1 % in 2 %. Pričakovanja za ZDA so upad nad 3 %, upad v Evropi bo verjetno še enkrat večji. Eden prvih ključnih podatkov stanja svetovne ekonomije bo objavljen ta petek, 17. aprila, ko bo Kitajska objavila svoj BDP za prvi kvartal. Ker je Kitajska praktično celoten kvartal preživela v karanteni, bodo številke zelo zanimive.
– Pretekli teden so centralne banke in države nadaljevale s sprejemanjem ukrepov v boju zoper koronavirus. FED je tako okrepil likvidnost z dodatnimi 2.300 milijardami ukrepov v podporo manjšim podjetjem, lokalnim in zveznim vladam, za nakupe tveganih obveznic in nekaterih drugih finančnih instrumentov. Tudi EU je v petek uspela doseči dogovor o pomoči najbolj prizadetim državam skozi evropski reševalni mehanizem ESM v višini 540 milijard eur. Ukrepi pomagajo, a vprašanja, ki se pojavljajo so, problem visoke zadolženosti nekaterih držav ter kaj bo jeseni, ko se velik del ukrepov izteče.
Vpliv na kapitalske trge:
– Ukrepi držav in centralnih bank so dokončno stabilizirali trge. Val denarja je pomiril strah pred likvidnostno krizo, zato so se panične prodaje umirile. Kot smo videli najhitrejši padec v medvedji trend v zgodovini, tako smo videli najhitrejši, več kot 20 %, odboj trgov v zgodovini. Trgi so tako dosegli nivo začasnega ravnovesja, ki pa ga že ta teden lahko premaknejo prve objave rezultatov poslovanja za prvi kvartal. Začela bodo ameriška podjetja, predvsem banke, a lakmusov papir bodo predvsem tehnološka podjetja, ki predstavljajo največjo utež v globalnih indeksih.
– Pretekli teden smo videli pospešek pri komuniciranju podjetij. Kot po tekočem traku vsa umikajo napovedi za 2020 in jih popravljajo močno navzdol, obenem pa poudarjajo, da je okolje preveč negotovo, da bi lahko imeli visok nivo zaupanja v nove napovedi. Dejstvo je, da je leto 2020 z vidika rasti izgubljeno, zato se tudi analitiki vse bolj ozirajo v 2021 in poizkušajo oceniti, katera podjetja bodo najhitreje okrevala, katera pa bodo tudi še naslednje leto v težavah, zaradi počasnega okrevanja ali pa spremembe navad potrošnikov.
– Dogovor OPEC+ o zmanjšanju črpanja nafte bo nekoliko zmanjšal presežek ponudbe nafte na trgih, a dejstvo je, da presežek zaradi ukrepov karantene ostaja in je zgodovinsko gledano še vedno ogromen. Ukrepi OPEC+ na kratek rok lahko nekoliko pomagajo pri stabilizaciji cen nafte, pomembnejši pa je dogovor za daljše obdobje, saj če se ga bodo držali in bo črpanje nečlanic zaradi nizkih cen zmanjšano za daljše obdobje (zaradi nerentabilnosti novih investicij), lahko pričakujemo predvsem proti koncu 2020 in v 2021 stabilizacijo cen nafte na precej višjih nivojih kot je cena sedaj. A ker imajo vsi ti dogovori zelo veliko pogojnikov, na kratek rok krepkejšega okrevanja cen nafte ni za pričakovati.
– Obvezniški trgi so stabilni in centralne banke so zopet prevzele »nadzor« nad trgom. Likvidnost se je sprostila in razlike med nakupnimi ter prodajnimi cenami (t.i. spread-i) so se zaprle. Poplava novih izdaj na obvezniških trgih se nadaljuje. Države hitijo z izdajo novih obveznic in menic, saj tako financirajo ukrepe za boj s koronavirusom. Med temi državami je tudi Slovenija, ki je prejšnji teden izdala za 2,25 mrd evrov obveznic. V naslednjem mesecu gredo pričakovanja v smeri stabilnih donosov, da centralne banke s svojimi operacijami (predvsem nakupi) kontrolirajo premike na obvezniških trgih.
Nasvet za vlagatelje:
– Za dolgoročne vlagatelje ali varčevalce ohranjamo priporočila nespremenjena. Ostanite na začrtani poti. Po letu 2021 se pričakuje le še majhen vpliv virusa na ekonomijo, zato naj vlagatelj ohranja naložbeno strategijo in tempo vlaganj. Poplava novo ustvarjenega denarja krepi dolgoročno privlačnost delnic v škodo predvsem bančnim depozitom.
– Logika glede unovčevanja dobičkov ostaja podobna tisti iz preteklega tedna. Vlagatelji, ki so večji del premoženja uspeli vložiti blizu dna lahko del dobičkov realizirajo in jih umaknejo v bolj varne naložbe. Donosi trgov v odboju od dna znašajo okoli 20 %, kar je odlično in predstavlja več leten donos, zato ima realizacija dela dobičkov smisel. Vsi tisti, ki so dno zamudili naj ohranjajo strategijo enakomernih vstopov na trg. Prihajajoči tedni in meseci bodo še ponudili priložnost za dobre nakupe, potrebna pa bosta trdna volja in preudarnost.
– Najprivlačnejše panoge ostajajo zdravstvo, prehrana, osnovne komunalne dobrine in IT. Nekateri naši skladi te panoge dobro predstavljajo (Generali Vitalnost, Generali Tehnologija), a so tudi drugi skladi prilagodili portfelje, ki odražajo naša pričakovanja glede prihodnjega razvoja dogodkov, zato ohranjamo priporočilo o preudarni strukturi portfelja ter razpršitvi premoženja med različne kategorije in regije. V naslednjih 30 dneh bo veliko podjetij objavilo svoje napovedi za 2020, zato bo po tem obdobju lažje ločiti zrnje od plev.
– Trg bo v naslednjih tednih zaradi rezultatov postal bolj nepredvidljiv. Pričakujemo lahko večja nihanja, v primeru zelo slabih napovedi in rezultatov, mogoče celo testiranje dna, na drugi strani bi ob boljših napovedih lahko videli trenutne nivoje kot močno oporno točko. Centralne banke in države so ustvarile močno presežno likvidnost, ki sama po sebi ne ustvarja gospodarske rasti, lahko pa močno dvigne tečaje delnic, kar smo videli v obdobju po zadnji krizi. Zato časi niso primerni, da je večina kapitala v delnicah, pa tudi ne v bančnih depozitih. Razpršenost med naložbenimi razredi ostaja osnovno vodilo varčevanja.
Želite izvedeti več, ali imate dodatna vpršanja? Vabimo vas, da se nam vsak petek ob 11h pridružite na FB dogodku v živo. Sledite nam na Generali Investments profilu.
